#稳定币发展与监管 Nhìn lại chu kỳ quy định 12 năm, luật pháp thực sự rất rõ ràng: các chính sách thường giảm khi sức nóng của thị trường đạt đỉnh và sau mỗi vòng can thiệp bắt buộc, thị trường được giải phóng và khởi động lại trong vòng 6-12 tháng.

Stablecoin và RWA được đặt tên lần này có nghĩa là gì? Nó cho thấy sự cường điệu của hai ca khúc này đã đạt đến giai đoạn cần hạ nhiệt. Nhưng mấu chốt là cấu trúc thị trường hiện tại hoàn toàn khác. Các chính sách trong năm 2013 và 2017 đã có thể trực tiếp kết thúc chu kỳ thị trường tăng giá vì các quỹ đại lục chiếm ưu thế tuyệt đối. Giờ đây, các quỹ ETF Phố Wall, lưu ký tổ chức và sự đồng thuận toàn cầu là những nguồn hỗ trợ giá chính.

Đánh giá từ dữ liệu trên chuỗi, phí bảo hiểm âm của USDT phản ánh một số nhu cầu thoái vốn, nhưng đây là sự điều chỉnh thụ động của các quỹ chứng khoán đại lục hơn là sự đảo ngược các nguyên tắc cơ bản của thị trường. Sẽ có bán tháo hoảng loạn trong ngắn hạn, nhưng lịch sử cho thấy những cú sốc chính sách như vậy thường là tín hiệu của "sự giảm giá" - những gì thị trường cần là một định nghĩa rõ ràng về ranh giới.

Điều chúng ta thực sự cần chú ý là xu hướng về phía CEX: hạn chế IP, tăng cường KYC và đóng cửa C2C. Nếu những hành động này được thực hiện, nó thực sự sẽ đẩy nhanh quá trình chuyển hướng ra nước ngoài và các kênh xám. Nhưng đối với thị trường toàn cầu, đây chỉ là sự thay đổi trong con đường chèo thuyền chứ không phải hướng đi của thủy triều.