Chuyến bùng nổ của Kim loại quý: Căng thẳng Cục Dự trữ Liên bang đang thúc đẩy đà tăng

Một Năm Lịch Sử Cho Vàng Và Bạc – Nhưng Câu Chuyện Thực Sự Sâu Hơn

Thị trường kim loại quý đã trải qua một sự biến đổi đáng kinh ngạc trong năm 2025. Vàng đã tăng gần 74% trong năm, vượt qua mức đỉnh mọi thời đại là $4,562 mỗi ounce vào cuối tháng 12, đánh dấu hiệu suất hàng năm mạnh nhất kể từ đợt tăng 126% vào năm 1979. Thậm chí ấn tượng hơn, bạc đã bứt phá hoàn toàn với mức tăng 175% tính đến $80 , tiến gần mức giá ( mỗi ounce.

Những khoản lợi nhuận gây sốc này đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư và người theo dõi thị trường. Trong khi nhiều người cho rằng đợt tăng này xuất phát từ các yếu tố đã được ghi nhận rõ ràng như căng thẳng địa chính trị, bất ổn kinh tế và kỳ vọng lạm phát tăng, thì động lực chính thực sự của đà tăng parabol này hoạt động một cách tinh vi hơn nhiều dưới bề mặt.

Nền Tảng: Rối Loạn Kinh Tế và Mở Rộng Tiền Tệ

Một số yếu tố hợp lệ đã tạo ra nền tảng thuận lợi cho sự tăng giá của kim loại quý. Năm năm qua đã chứng kiến sự kết hợp bất thường của các sự kiện gây mất ổn định – một đại dịch toàn cầu đã định hình lại các nền kinh tế, thị trường chứng khoán rơi vào vùng giảm giá, và sự thay đổi mạnh mẽ trong động thái thương mại quốc tế.

Các sáng kiến về thuế quan của Tổng thống Donald Trump, được thực hiện vào đầu tháng 4 và thiết lập mức thuế toàn cầu cơ bản 10% cùng với các mức thuế đối ứng đối với các quốc gia có cán cân thương mại không cân đối, đã mang lại sự bất ổn mới cho triển vọng kinh tế. Lịch sử cho thấy, kim loại quý thường hoạt động như nơi trú ẩn vốn trong những thời kỳ rối loạn và chính sách mơ hồ này.

Sự bùng nổ trong cung tiền M2 của Mỹ trong thời kỳ đại dịch là một phần nền tảng khác. Tổng hợp tiền tệ này bao gồm tiền mặt lưu hành, tiền gửi có kỳ hạn, tài khoản tiết kiệm và chứng chỉ tiền gửi dưới $100,000. Khi các ngân hàng trung ương mở rộng nhanh chóng cung tiền, áp lực lạm phát cuối cùng sẽ theo sau, làm giảm sức mua của các đồng tiền fiat – khiến các tài sản vật chất hữu hạn như vàng và bạc ngày càng hấp dẫn hơn.

Các yếu tố về nhu cầu công nghiệp cũng đóng vai trò. Dự kiến tiêu thụ bạc sẽ tăng đáng kể trong các ứng dụng năng lượng mặt trời và pin đặc biệt cho xe điện. Nếu nguồn cung không thể đáp ứng nhu cầu mở rộng này, áp lực tăng giá sẽ là điều không thể tránh khỏi.

Yếu Tố Bí Ẩn: Suy Giảm Trong Đồng Thuận của Cục Dự Trữ Liên Bang

Tuy nhiên, bên dưới những yếu tố đã được công nhận này còn tồn tại một điều gì đó còn quan trọng hơn nhiều: sự suy giảm lịch sử về sự đoàn kết tại chính Cục Dự Trữ Liên Bang.

Cục Dự Trữ Liên Bang chịu trách nhiệm điều hành chính sách tiền tệ qua hai công cụ chính – mục tiêu lãi suất quỹ liên bang )ảnh hưởng đến tất cả các lãi suất cho vay trong nền kinh tế và các hoạt động thị trường mở liên quan đến trái phiếu Kho bạc. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, gồm 12 thống đốc, phối hợp các quyết định này.

Trong nhiều thập kỷ, Fed hoạt động như trụ cột ổn định của thị trường tài chính. Các nhà đầu tư có sự rõ ràng rằng lãnh đạo của tổ chức này hoạt động phối hợp, ngay cả khi các quyết định cá nhân không hoàn hảo.

Sự chắc chắn đó đã bị phá vỡ rõ rệt. Nửa cuối năm 2025 chứng kiến các cuộc bỏ phiếu bất đồng tại tất cả bốn cuộc họp của FOMC. Thậm chí còn đáng chú ý hơn: hai cuộc họp cuối cùng có các ý kiến bất đồng kéo theo các hướng trái ngược nhau cùng lúc. Trong khi Ủy ban bỏ phiếu giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cả hai phiên họp, thì một thành viên phản đối bất kỳ mức cắt giảm nào còn thành viên khác lại yêu cầu giảm 50 điểm cơ bản.

Mô hình này là một điều hiếm có thực sự. Trong 35 năm trước đó, Fed chỉ trải qua ba lần bất đồng ý kiến theo hướng trái ngược nhau tại các cuộc họp liên tiếp – và hai trong số đó đã xảy ra kể từ tháng 10 năm 2025.

Sự không chắc chắn còn sâu sắc hơn khi Chủ tịch Fed Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 năm 2026 mà chưa có người kế nhiệm chính thức được công bố. Một ngân hàng trung ương thể hiện sự chia rẽ nội bộ và thiếu rõ ràng trong định hướng hoạt động sẽ phản tác dụng như một lực ổn định – nó trở thành nguồn gây lo lắng cho thị trường.

Kết Nối Các Điểm: Mâu Thuẫn Chính Sách Thúc Đẩy Chạy Săn An Toàn

Thời điểm này thật sự đáng để chú ý. Vàng và bạc đã tăng tốc mạnh mẽ nhất ngay sau hai cuộc họp FOMC cuối cùng nơi xuất hiện các ý kiến bất đồng trái chiều. Các nhà tham gia thị trường, cảm nhận được sự rối loạn nội bộ tại tổ chức tài chính quyền lực nhất quốc gia, đã phản ứng bằng cách chuyển vốn sang các tài sản được coi là miễn nhiễm với sai lầm chính sách.

Bối cảnh kinh tế càng làm tăng thêm những lo ngại này. Với các chỉ số lạm phát tăng lên và tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng cùng lúc, các điều kiện tiền đề cho stagflation – sự kết hợp độc hại của trì trệ kinh tế với giá cả tăng liên tục – đang hình thành.

Trong lịch sử, các đợt tăng giá vàng và bạc lớn như thế này thường đi trước các giai đoạn khủng hoảng kinh tế thực sự hoặc biến động của thị trường chứng khoán. Mặc dù các đợt tăng này hiếm khi duy trì đà parabol của chúng mãi mãi, nhưng các bước nhảy vọt của chúng thường là những điềm báo về căng thẳng trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn.

Kết Luận

Các lý do truyền thống về sức mạnh của kim loại quý đều có cơ sở – căng thẳng thương mại, mở rộng tiền tệ và nhu cầu vật chất là những lực lượng thị trường hợp lệ. Tuy nhiên, đặc điểm parabol của đợt tăng hiện tại dường như liên quan chặt chẽ đến sự lo lắng của nhà đầu tư về sự bất ổn của tổ chức tại Cục Dự Trữ Liên Bang.

Cho đến khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang thể hiện sự thống nhất trở lại về hướng đi của chính sách tiền tệ và thị trường lấy lại niềm tin vào sự nhất quán của tổ chức, vàng và bạc sẽ tiếp tục phản ánh mức độ rủi ro chính sách này – các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên theo dõi các thông điệp của Fed để tìm tín hiệu rằng sự đồng thuận đang được xây dựng lại – điều này sẽ làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn hiện đang đẩy kim loại quý lên mức cao chót vót.