Chíp Điện Thoại Cao Cấp: Qualcomm Có Thể Duy Trì Ưu Thế Thị Trường Không?

Kinh doanh điện thoại của Qualcomm đang hoạt động hết công suất, thu về 6.96 tỷ USD trong quý vừa qua—tăng trưởng 14% so với cùng kỳ năm ngoái. Dự báo doanh thu điện thoại trong năm tài chính 2025 đạt 27.8 tỷ USD, chiếm khoảng 63% tổng lợi nhuận của công ty. Động lực chính? Nhu cầu bùng nổ về các thiết bị Android cao cấp sử dụng Snapdragon từ các ông lớn toàn cầu như iQOO, Honor, ASUS, OnePlus và Vivo.

Nhưng đây là phần phức tạp. Qualcomm đang đối mặt với các trở ngại ngày càng tăng có thể làm giảm những thành quả này. MediaTek đang cạnh tranh gay gắt trong phân khúc trung cấp và giá rẻ, làm giảm biên lợi nhuận và thị phần. Xung đột thương mại Mỹ-Trung đang làm giảm nhu cầu điện thoại trên toàn thị trường. Và có lẽ đáng lo ngại nhất: các ông lớn như Apple và Samsung ngày càng tự sản xuất chip trong nội bộ, điều này trực tiếp đe dọa vai trò nhà cung cấp truyền thống của Qualcomm.

Tăng cường chiến lược cao cấp để chống trả

Chiến lược phản công của Qualcomm? Tập trung vào phân khúc cao cấp. Công ty đang dồn lực để chiếm lĩnh thị trường flagship cao cấp với các chip Snapdragon tiên tiến. Snapdragon 8 Gen 5 mới ra mắt có sức mạnh đáng kể—hiệu suất cực nhanh, động cơ AI tiên tiến, đồ họa thế hệ mới và công nghệ camera vượt trội so với các chip cũ. Chiến lược này nhằm giữ vững doanh thu lợi nhuận cao từ các nhà sản xuất flagship.

Thị trường chipset 5G rộng lớn hơn nhìn chung khá tích cực. Precedence Research dự báo thị trường chipset 5G toàn cầu sẽ bùng nổ lên 126.4 tỷ USD vào năm 2030 từ mức 18.7 tỷ USD năm 2022—tăng trưởng CAGR 27%. Điều này mở ra cơ hội tăng trưởng lớn cho bộ phận điện thoại của Qualcomm nếu họ có thể giữ vững vị thế cao cấp của mình.

Trận chiến cạnh tranh ngày càng nóng

Qualcomm không đơn độc trong cuộc chiến này. Apple vừa ra mắt iPad Pro và MacBook Pro trang bị chip M5, cùng với Vision Pro nâng cấp. Dòng iPhone 17 sử dụng chip A19, trong khi iPhone Air trang bị A19 Pro—cả hai đều mang lại tốc độ nhanh hơn, đồ họa sắc nét hơn và trí tuệ nhân tạo thông minh hơn. Chiến lược tích hợp dọc của Apple đang từng bước giảm phụ thuộc vào các nhà cung cấp chip bên ngoài.

Broadcom mang đến một chiều hướng khác: chip Wi-Fi 8 cho điện thoại thông minh và thiết bị kết nối, nâng cao tốc độ và độ tin cậy. Ngoài phân khúc cao cấp, Broadcom còn chiếm lĩnh thị phần mới nổi với các chip LTE giá rẻ dành cho các thương hiệu nhắm vào thị trường Ấn Độ và các thị trường tương tự.

Định giá và đà tăng cổ phiếu

Cổ phiếu QCOM đã tăng 11.1% trong vòng một năm qua, thấp hơn mức tăng 35.3% của ngành bán dẫn chung. Về mặt định giá, QCOM đang giao dịch với P/E dự phóng là 14.26—rẻ hơn nhiều so với trung bình ngành là 34.54.

Đà tăng lợi nhuận đang có chiều hướng tích cực. Ước tính cho năm 2025 đã tăng 2% lên 12.15 USD trên mỗi cổ phiếu trong 60 ngày qua, trong khi dự báo cho năm 2026 tăng 3.4% lên 12.60 USD. Đường hướng điều chỉnh tích cực này cho thấy các nhà phân tích tự tin vào khả năng của Qualcomm trong việc vượt qua các thách thức ngắn hạn và tận dụng đà tăng của thị trường điện thoại 5G.

Câu hỏi then chốt: liệu chiến lược tập trung vào phân khúc cao cấp của Qualcomm có đủ tạo ra doanh thu lợi nhuận cao để bù đắp áp lực cạnh tranh và xu hướng phát triển chip nội bộ từ các OEM lớn? Những quý tới sẽ là câu trả lời rõ ràng hơn.