Hiểu về Ghi chú Cấu trúc: Hướng dẫn Toàn diện dành cho Nhà đầu tư tìm kiếm Tiếp xúc Thị trường với An toàn tích hợp

Những điểm khác biệt của Ghi chú Cấu trúc so với Đầu tư Truyền thống

Về cơ bản, ghi chú cấu trúc là các công cụ nợ do ngân hàng và tổ chức tài chính phát hành, mang lại cho nhà đầu tư điều mà trái phiếu truyền thống không có: lợi nhuận liên kết trực tiếp với hiệu suất của các tài sản cơ sở. Khác với trái phiếu tiêu chuẩn hoặc chứng chỉ tiền gửi (CDs) trả lãi cố định, khoản thanh toán của ghi chú cấu trúc hoàn toàn phụ thuộc vào cách các tài sản thị trường cụ thể—cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, tiền tệ hoặc sự kết hợp của chúng—thực hiện trong một khoảng thời gian xác định trước.

Theo Michael Collins, một nhà phân tích tài chính có chứng chỉ và giảng viên tài chính tại Endicott College, sự khác biệt căn bản này là điều thu hút nhiều nhà đầu tư. “Cấu trúc lợi nhuận của các ghi chú này được xác định rõ ràng từ đầu,” Collins giải thích. “Chúng kết hợp tiếp xúc thị trường với một lớp bảo vệ giảm thiểu rủi ro mà bạn sẽ không có khi mua trực tiếp tài sản cơ sở.”

Các sản phẩm đầu tư này xuất hiện tại Vương quốc Anh vào đầu những năm 1990 và dần dần thu hút sự chú ý tại thị trường Mỹ. Điều làm chúng đặc biệt hấp dẫn là lời hứa tiếp cận nhiều loại tài sản trong khi giới hạn thiệt hại tiềm năng—một sự kết hợp phù hợp với cả nhà đầu tư tránh rủi ro và nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng.

Cách hoạt động của Ghi chú Cấu trúc: Một ví dụ thực tế

Hãy xem xét ví dụ sau: Bạn đầu tư 100.000 đô la vào một ghi chú cấu trúc ba năm liên kết với chỉ số S&P 500. Điều khoản của ghi chú quy định rằng lợi nhuận của bạn sẽ là 1.15 lần bất cứ mức tăng nào của S&P 500 trong thời gian này, với mức tối đa giới hạn ở 25%.

Nếu S&P 500 tăng 10% trong ba năm, bạn nhận được 11.5% lợi nhuận trên khoản đầu tư của mình. Nếu chỉ số tăng 30%, bạn vẫn đạt mức tối đa 25%, nhận đúng số đó. Trong khi đó, ghi chú bao gồm điều khoản bảo vệ: nếu S&P 500 giảm 30% hoặc ít hơn, bạn nhận lại toàn bộ vốn gốc. Tuy nhiên, nếu chỉ số giảm hơn 30%—ví dụ 35%—bạn sẽ chịu phần thiệt hại đó theo tỷ lệ, chỉ còn lại 65.000 đô la trong số 100.000 đô la ban đầu.

Cấu trúc này thể hiện điểm hấp dẫn cốt lõi: lợi nhuận tăng cao khi thị trường đi lên, nhưng giới hạn cả lợi nhuận lẫn thiệt hại.

Nơi mua Ghi chú Cấu trúc và những điều cần mong đợi

Việc mua ghi chú cấu trúc thường yêu cầu làm việc qua các kênh đã thiết lập. Các nền tảng môi giới trực tuyến như Ameriprise Financial và Fidelity kết nối nhà đầu tư cá nhân với các tổ chức tài chính phát hành và phân phối các sản phẩm này. Tuy nhiên, việc mua trực tiếp đi kèm với rào cản lớn: khoản đầu tư tối thiểu thường dao động quanh 250.000 đô la, vượt quá khả năng của phần lớn nhà đầu tư bán lẻ.

Đối với những người có vốn nhỏ hơn, các nền tảng đầu tư thay thế như Yieldstreet đã xuất hiện như trung gian, tập hợp vốn của nhà đầu tư để đáp ứng các ngưỡng tối thiểu rồi cùng nhau mua ghi chú cấu trúc.

Thị trường thứ cấp để bán ghi chú cấu trúc trước khi đáo hạn tồn tại nhưng hoạt động với những giới hạn nghiêm trọng. Như Michael Collins cảnh báo, “Các khoản đầu tư này thường kém thanh khoản.” Tìm kiếm người mua sẵn sàng mua ghi chú của bạn với giá hợp lý có thể là điều không thể, và những người sẵn sàng mua thường yêu cầu chiết khấu lớn phản ánh khó khăn trong việc bán.

Thu nhập và xử lý thuế

Cách bạn nhận thu nhập từ ghi chú cấu trúc phụ thuộc vào thiết kế của nó. Một số ghi chú không trả gì cho đến khi đáo hạn, tất cả lợi nhuận và vốn gốc được thanh toán trong một lần duy nhất. Những ghi chú khác mô phỏng trái phiếu truyền thống bằng cách phân phối các khoản thanh toán hàng quý trong suốt thời gian giữ.

Các tác động thuế thay đổi dựa trên cách cấu trúc của ghi chú cụ thể của bạn. Chuyên gia tài chính được chứng nhận Sunwook Jin lưu ý rằng lợi nhuận có thể được phân loại là thu nhập lãi thông thường—đánh thuế theo mức thuế suất thông thường—hoặc được xử lý như lợi nhuận vốn với ưu đãi thuế có thể tốt hơn. Đối với nhà đầu tư giữ ghi chú cấu trúc trong tài khoản hưu trí cá nhân (IRA), những phân biệt này trở nên không còn quan trọng vì cách xử lý thuế trong các tài khoản hưu trí khác biệt đáng kể so với tài khoản chịu thuế.

Lý do thuyết phục để đầu tư vào Ghi chú Cấu trúc: Những lợi ích chính

Tiềm năng lợi nhuận cao hơn

So với các công cụ nợ truyền thống, ghi chú cấu trúc cung cấp khả năng sinh lợi cao hơn đáng kể. Một trái phiếu tiêu chuẩn trả lãi 3% mỗi năm không thể cạnh tranh với ghi chú cấu trúc được thiết kế để bắt lấy lợi nhuận thị trường trong khi giới hạn rủi ro xuống một tỷ lệ nhất định. Hồ sơ lợi nhuận này làm cho chúng hấp dẫn đối với nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng vượt quá những gì các kênh thu nhập cố định thường mang lại.

Đa dạng hóa mà không phức tạp

Thêm ghi chú cấu trúc vào danh mục đầu tư giúp tiếp xúc với các loại tài sản mới—hàng hóa, tiền tệ, chỉ số kỳ lạ—mà nhiều nhà đầu tư cá nhân gặp khó khăn trong việc tiếp cận hiệu quả. Lợi ích đa dạng hóa này giảm thiểu biến động danh mục bằng cách phân tán rủi ro qua các loại hình đầu tư khác nhau về cơ bản thay vì tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu.

Hồ sơ rủi ro-lợi nhuận tùy chỉnh

Ít có khoản đầu tư nào cung cấp sự linh hoạt như ghi chú cấu trúc. Nhà đầu tư có thể chọn theo dõi các tài sản cơ sở nào, chọn thời hạn hợp đồng từ dưới một năm đến vài năm, và xác định xem ưu tiên dòng thu nhập ổn định hay tiềm năng tối đa. Sự tùy biến này có nghĩa là bạn không bị ép buộc vào một sản phẩm đầu tư theo kiểu “một kích cỡ phù hợp tất cả.”

Bảo vệ giảm thiểu rủi ro tích hợp

Trong khi sở hữu trực tiếp cổ phiếu hoặc hàng hóa khiến bạn hoàn toàn dễ bị tổn thương trước các đợt giảm giá, ghi chú cấu trúc tích hợp các bộ đệm giảm thiểu thiệt hại đã được xác định trước. Ngay cả khi bạn đang bắt lấy lợi nhuận từ thị trường cổ phiếu, sàn sàn tích hợp có nghĩa là thiệt hại thảm khốc không thể xảy ra—một sự an tâm về tâm lý và tài chính mà không thể có khi sở hữu trực tiếp tài sản.

Những hạn chế nghiêm trọng: Tại sao cần thận trọng

Ràng buộc thanh khoản nghiêm trọng

Điểm trái ngược của sự tùy biến là tính thanh khoản kém. Nếu bạn cần tiền trước khi ghi chú đáo hạn, bạn phải đối mặt với thực tế ảm đạm: hoặc chờ hết kỳ hạn hoặc bán với chiết khấu lớn trên thị trường thứ cấp ít ỏi. Tính không linh hoạt này khiến ghi chú cấu trúc không phù hợp với vốn có thể cần rút ra sớm hơn dự kiến.

Rủi ro tín dụng không thể bỏ qua

Ghi chú cấu trúc là các khoản vay không có đảm bảo đối với tổ chức phát hành. Nếu ngân hàng hoặc công ty tài chính đó gặp khó khăn tài chính, họ có thể vỡ nợ hoàn toàn nghĩa vụ trả nợ của mình. Sunwook Jin nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét xếp hạng tín dụng và tình hình tài chính của bất kỳ tổ chức phát hành nào trước khi bỏ vốn. Một lợi nhuận hấp dẫn tưởng chừng như vô nghĩa nếu tổ chức phát hành không thể thực hiện đúng cam kết.

Rủi ro thời điểm và bỏ lỡ cơ hội

Hãy tưởng tượng bạn giữ ghi chú cấu trúc gần như toàn bộ thời gian ba năm, chỉ để chỉ số cơ sở sụp đổ vào ngày trước khi đáo hạn, xóa sạch lợi nhuận dự kiến hoặc giảm thiểu vốn gốc của bạn. Ngay cả khi thị trường phục hồi ngay sau đó, bạn đã bỏ lỡ đợt tăng giá phục hồi. Rủi ro về thời điểm này đặc biệt cao đối với các ghi chú mà toàn bộ khoản thanh toán của bạn phụ thuộc vào giá trị ngày cuối cùng thay vì được phân phối qua các khoản thanh toán định kỳ.

Ngoài ra, nhiều ghi chú cấu trúc bao gồm các điều khoản gọi trước cho phép nhà phát hành chấm dứt sớm nếu điều đó có lợi cho họ. Trong trường hợp này, bạn mất đi dòng thu nhập còn lại và tiềm năng tăng trưởng.

Phí mập mờ và thường quá cao

Các khoản phí tích hợp trong ghi chú cấu trúc thường vượt quá mức bạn sẽ trả để xây dựng một danh mục tương đương một cách độc lập bằng cách sử dụng quyền chọn, cổ phiếu riêng lẻ, trái phiếu và các thành phần khác. Những khoản phí này làm giảm lợi nhuận nhưng thường không rõ ràng trong tài liệu tiếp thị của ghi chú.

Ghi chú Cấu trúc có phù hợp với danh mục của bạn không?

Ghi chú cấu trúc đòi hỏi sự tinh thông từ nhà đầu tư. Bạn phải hiểu rõ các điều khoản, hạn chế và hồ sơ rủi ro trước khi bỏ vốn. Sự phức tạp khiến các sản phẩm này vừa tùy biến vừa khó đánh giá và so sánh với các lựa chọn khác.

Nếu bạn đang xem xét con đường này, Collins và Jin đều khuyên nên tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính có thể giải thích rõ tất cả các phần và đảm bảo ghi chú cấu trúc phù hợp với lịch trình đầu tư, khả năng chịu rủi ro và mục tiêu tài chính của bạn. Trong khi chúng có thể đóng vai trò quan trọng trong danh mục đa dạng—đặc biệt đối với nhà đầu tư tránh rủi ro lo lắng về suy thoái thị trường chứng khoán—ghi chú cấu trúc không phù hợp với mọi người. Chúng phù hợp nhất với các nhà đầu tư có kinh nghiệm, danh mục lớn và sẵn sàng giữ vốn trong thời gian dài.