Các động thái về cung ứng cà phê toàn cầu định hình hướng đi của thị trường giữa các chuyển dịch trong sản xuất khu vực

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê tuần này thể hiện diễn biến trái chiều, với hợp đồng arabica giảm trong khi robusta ghi nhận mức tăng nhẹ. Tuy nhiên, câu chuyện nền tảng xoay quanh việc đánh giá lại cơ bản cân bằng cung cầu toàn cầu, điều này có khả năng sẽ tiếp tục duy trì trong các mùa tới.

Áp lực sản xuất khu vực tạo hỗ trợ giá

Lũ lụt gần đây tại Indonesia đã trở thành một hạn chế cung cấp quan trọng cho thị trường arabica. Mực nước dâng cao đã làm ảnh hưởng khoảng một phần ba diện tích trồng cà phê arabica ở miền Bắc Sumatra, với các nguồn tin ngành dự báo giảm 15% về khối lượng xuất khẩu cà phê của Indonesia cho mùa vụ 2025-26. Là nhà sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới, gián đoạn nguồn cung của Indonesia không chỉ ảnh hưởng đến các loại arabica, mặc dù cây robusta ít bị thiệt hại do thời tiết hơn.

Brazil, nhà cung cấp arabica lớn nhất thế giới, mang đến bức tranh phức tạp hơn. Cơ quan Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA dự báo giảm 3.1% sản lượng cà phê năm 2025-26 của Brazil xuống còn 63 triệu bao so với cùng kỳ năm trước. Ngược lại, Conab, cơ quan dự báo trong nước của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng lên 2.4% vào đầu tháng 12, cho thấy còn nhiều bất định trong tính toán năng suất. Các đợt mưa gần đây tại Minas Gerais, vùng trồng arabica chính của quốc gia, đã mang lại chút an ủi khi lượng mưa đạt 76% mức trung bình lịch sử trong giữa tháng 12.

Sự gia tăng sản lượng Việt Nam gây áp lực cho thị trường robusta

Việt Nam, chiếm lĩnh nguồn cung robusta toàn cầu, tiếp tục mở rộng sản xuất với tốc độ đáng lo ngại đối với các nhà đầu cơ giá xuống. Xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, trong khi tổng lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% lên 1.398 triệu tấn. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo sản lượng năm 2025-26 sẽ đạt 30.8 triệu bao, tăng 6% so với cùng kỳ và đạt đỉnh trong bốn năm.

Sự mở rộng này trực tiếp mâu thuẫn với các câu chuyện hỗ trợ giá. Dự báo tăng 10% về sản lượng dựa trên giả định điều kiện khí hậu thuận lợi vẫn tồn tại, điều này sẽ gây áp lực lên định giá robusta và tạo ra các trở ngại cho giá cà phê lạnh và các phái sinh hàng hóa liên quan.

Động thái tồn kho và cơ chế thị trường

Kho dự trữ arabica theo dõi của ICE biến động đáng kể trong tuần này, giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào tháng 11 trước khi phục hồi lên 456.477 bao vào giữa tuần. Tương tự, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô trước khi ổn định quanh mức 4.278 lô.

Mô hình nhập khẩu của Mỹ đã có sự thay đổi đáng kể sau các điều chỉnh chính sách thuế quan. Trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10, khi thuế quan cao được thực thi, lượng mua cà phê Brazil của Mỹ giảm 52% so với quý cùng kỳ năm trước, chỉ còn 983.970 bao. Dù các giảm thuế đã diễn ra sau đó, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế về cấu trúc, cho thấy nhu cầu phục hồi bền vững có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá cả.

Đánh giá cung cầu trong tương lai

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu toàn cầu trong năm marketing hiện tại (Tháng 10-September) giảm nhẹ 0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy sự thu hẹp trong logistics mặc dù lo ngại về dư thừa sản xuất.

Tuy nhiên, dự báo sản lượng toàn cầu của USDA cho thấy sự mở rộng cung dài hạn có khả năng chi phối diễn biến giá. Sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025-26 dự kiến đạt kỷ lục 178.848 triệu bao, tăng 2.0%. Điều này che giấu các xu hướng trái chiều: sản lượng arabica dự kiến giảm 4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10.9% lên 83.333 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ dự kiến sẽ giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao, có thể hỗ trợ giá một cách nhẹ nhàng.

Triển vọng thị trường

Thị trường cà phê đối mặt với các áp lực cạnh tranh—gián đoạn cung tại Indonesia và sự phân mảnh nhu cầu liên quan đến thuế quan ủng hộ các nhà đầu cơ xuống, trong khi sự gia tăng sản lượng của Việt Nam và dự báo mở rộng của Brazil hỗ trợ quan điểm trung hạn giảm giá. Việc xác định giá cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc các diễn biến thời tiết khu vực diễn ra như dự kiến và liệu các mô hình nhu cầu có tiếp tục điều chỉnh phù hợp với môi trường thuế quan đã được bình thường hóa hay không.