Cuộc thi Coffee Rally trở nên sôi động hơn khi nhiều cú sốc cung ứng ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu

Tháng Ba Arabica và Robusta tăng mạnh do lo ngại về mùa vụ ngày càng gia tăng

Thị trường cà phê bùng nổ vào thứ Hai, với hợp đồng tương lai arabica tháng Ba tăng +1.90 điểm (+0.54%) và robusta tháng Ba tăng +26 điểm (+0.67%), đạt mức cao nhất trong 1,5 tuần. Đà tăng phản ánh sự lo lắng ngày càng gia tăng trên các vùng trồng chính của toàn cầu—đặc biệt là Brazil vào tháng Ba, nơi các mô hình thời tiết đang gây ra những lo ngại mới về mùa vụ năm 2025.

Brazil đối mặt với khủng hoảng độ ẩm khi lượng mưa giảm mạnh

Vấn đề bắt đầu tại trung tâm Brazil. Minas Gerais, vùng trồng arabica lớn nhất của đất nước, ghi nhận lượng mưa chỉ 11.1 mm trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12—thấp hơn trung bình lịch sử 17%. Áp lực hạn hán này xảy ra trong giai đoạn phát triển quan trọng và đang định hình lại kỳ vọng về giá cho mùa tới.

Điều kiện tháng Ba của Brazil thường định hình toàn bộ năm marketing, và mức thiếu hụt hiện tại khiến các nhà giao dịch phải vội vàng. Áp lực không chỉ giới hạn trong biên giới Brazil.

Khủng hoảng lũ lụt tại Indonesia làm trầm trọng thêm lo ngại về nguồn cung toàn cầu

Ở phía bên kia của thế giới, Indonesia đang đối mặt với một cuộc khủng hoảng khác: lũ lụt tàn phá. Hiệp hội Xuất khẩu và Ngành công nghiệp cà phê Indonesia cảnh báo rằng lũ lụt có thể giảm xuất khẩu cà phê của nước này trong năm 2025-26 tới 15%. Các trang trại arabica ở Bắc Sumatra chịu ảnh hưởng nặng nề—khoảng một phần ba trong số đó bị ảnh hưởng trong những tuần gần đây—mặc dù cây robusta cho thấy khả năng chống chịu tốt hơn. Là nhà sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới, những khó khăn của Indonesia lan tỏa qua các thị trường toàn cầu.

Tình trạng tồn kho hạn chế tiếp thêm sức mạnh cho đà tăng

Các kho dự trữ trên sàn giao dịch cho thấy câu chuyện tích cực. Kho arabica của ICE đạt mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, rồi phục hồi phần nào lên 456.477 bao—vẫn còn trong tình trạng hạn chế so với tiêu chuẩn gần đây. Kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô trước khi bật lên 4.278 lô, cho thấy áp lực cung vẫn còn tồn tại.

Tình hình tồn kho của Mỹ còn phức tạp hơn. Các nhà mua cà phê Mỹ phần lớn đã từ bỏ các đơn hàng từ Brazil trong năm 2024 do thuế quan, với lượng nhập khẩu từ Brazil giảm 52% từ tháng 8 đến tháng 10. Mặc dù thuế quan đã giảm, kho dự trữ cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, hạn chế khả năng mua hàng của các nhà nhập khẩu.

Xu hướng tăng của Việt Nam đe dọa mức giá sàn

Phản lực giảm giá đến từ Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn. Trong 11 tháng đầu năm, xuất khẩu tăng 14,8% lên 1,398 triệu tấn. Dự kiến, sản lượng cà phê năm 2025-26 của Việt Nam sẽ tăng 6% lên 1,76 triệu tấn (29.4 triệu bao)—mức cao nhất trong 4 năm, theo Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam, dự đoán sản lượng có thể tăng 10% nếu thời tiết thuận lợi.

Lượng robusta dồi dào của Việt Nam đang hạn chế khả năng tăng giá, đặc biệt là đối với arabica yếu hơn.

Dự báo sản lượng toàn cầu cho thấy bức tranh hỗn hợp

Tổ chức Cà phê Quốc tế ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy một số dấu hiệu yếu đi. Tuy nhiên, Cục Thực phẩm Nông nghiệp Mỹ ngày 18 tháng 12 dự báo rằng sản lượng cà phê thế giới sẽ tăng 2,0% trong năm 2025-26 lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao.

Phân tích chi tiết cho thấy: sản lượng arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Sản lượng của Brazil dự kiến giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao, còn sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao.

Dù có mùa vụ lớn trên toàn cầu, tồn kho cuối kỳ dự kiến sẽ thu hẹp 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao, giảm so với 21,307 triệu bao của năm trước.

Kết luận: Nhiều yếu tố bất lợi giữ giá cà phê ở mức cao

Giá cà phê đang bị kẹt giữa các xu hướng trái chiều. Hạn hán ở Brazil vào tháng Ba và lũ lụt ở Indonesia đang tạo ra lo ngại về nguồn cung trong ngắn hạn. Kho dự trữ trên sàn giao dịch ở mức thấp kỷ lục hỗ trợ giá. Tuy nhiên, dự báo tăng mạnh về sản lượng robusta của Việt Nam và toàn cầu đang đe dọa khả năng duy trì đà tăng của thị trường.

Trong thời điểm này, các cú sốc cung do thời tiết đang chiếm ưu thế, nhưng sức mạnh giá duy trì sẽ phụ thuộc vào việc thời tiết khô hạn có tiếp tục hay không ở Brazil và liệu lũ lụt Indonesia có làm chậm trễ các chuyến hàng cà phê vào năm marketing mới hay không.