Cổ phiếu Thu nhập Phòng thủ Xứng đáng Thêm vào Danh mục của Bạn: Phân tích Sâu về Sự Ổn định của Cổ tức

Hiểu về Kế toán cổ tức và Tại sao nó lại Quan trọng

Cổ tức trong kế toán là gì? Cổ tức thể hiện việc phân phối lợi nhuận của công ty cho cổ đông, được trả từ tiền mặt thực tế có sẵn chứ không chỉ dựa trên lợi nhuận kế toán. Sự phân biệt này rất quan trọng khi đánh giá tính bền vững của cổ tức. Chỉ số chính không phải là tỷ lệ lợi nhuận, mà là liệu dòng tiền tự do của công ty—tiền còn lại sau chi phí vận hành và đầu tư vốn—có đủ để đáp ứng nghĩa vụ trả cổ tức hay không. Một tỷ lệ lợi nhuận cao có thể gây hiểu lầm nếu lợi nhuận bị làm ảo trên giấy tờ. Đó là lý do các nhà đầu tư thông thái tập trung vào các công ty có khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ và tỷ lệ chi trả hợp lý, đảm bảo cổ tức vẫn ổn định ngay cả trong thời kỳ thị trường suy thoái.

Lập luận về cổ phiếu giá trị trả cổ tức trong thị trường không chắc chắn

Các công ty chất lượng với lịch sử trả cổ tức ổn định thường duy trì dòng tiền ổn định và giữ vững khoản chi trả trong thời kỳ kinh tế căng thẳng. Khi giá trị thị trường giảm mạnh, dòng thu nhập đều đặn từ cổ tức có thể giảm thiểu thiệt hại cho danh mục đầu tư. Tuy nhiên, không phải cổ phiếu cổ tức nào cũng giống nhau—việc xem xét sức mạnh kinh doanh nền tảng, các chỉ số dòng tiền và độ tin cậy của cổ tức trong quá khứ giúp phân biệt các cổ phiếu tiềm năng thắng lợi khỏi những cổ phiếu có thể gây thất vọng.

Procter & Gamble: Nhà vô địch cổ tức trăm năm

Procter & Gamble (NYSE: PG) là tiêu chuẩn vàng về tính nhất quán của cổ tức, đã trả cổ tức cho cổ đông suốt 135 năm liên tiếp và tăng cổ tức trong 69 năm liên tiếp. Công ty sản xuất các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu—kem đánh răng (Crest), bột giặt (Tide), tã lót (Pampers)—mà mọi người mua bất kể tình hình kinh tế ra sao.

Sự bền bỉ này thể hiện rõ qua thành tích của cổ phiếu. Trong các đợt suy thoái lớn như khủng hoảng tài chính 2008 và đại dịch 2020, Procter & Gamble đã vượt trội hơn thị trường chung, đóng vai trò như một điểm tựa phòng thủ cho các danh mục đầu tư tập trung vào thu nhập. Hiện tại, tỷ lệ cổ tức của công ty chỉ dưới 3%.

Về dòng tiền, công ty đã tạo ra khoảng $12 tỷ đô la Mỹ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất, với tỷ lệ chi trả bền vững là 60%. C cấu trúc này tạo điều kiện cho các đợt tăng cổ tức trong tương lai và các chương trình mua lại cổ phần. Trong tài khóa 2025, doanh thu ròng đạt 84,3 tỷ đô la Mỹ, trong khi lợi nhuận ròng tăng 7% lên $16 tỷ đô la Mỹ. Quý gần nhất (Q1 2026) cho thấy đà tăng tốc, với doanh thu ròng đạt 22,4 tỷ đô la Mỹ (+3% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận ròng tăng 20% lên 4,8 tỷ đô la Mỹ.

Sức mạnh về định giá của công ty—được hỗ trợ bởi vị trí thương hiệu thống trị và khả năng dẫn đầu trong nhiều dòng sản phẩm—giúp họ tăng giá và kiểm soát tốt áp lực lạm phát. Đối với các nhà đầu tư thu nhập tìm kiếm một khoản đầu tư đã thử thách qua thời gian, ổn định và đáng tin cậy, Procter & Gamble xứng đáng được xem xét nghiêm túc.

Realty Income: Chiến lược phân phối hàng tháng

Realty Income (NYSE: O), được gọi là “Công ty Cổ phần Cổ tức Hàng tháng,” hoạt động khác biệt so với các tập đoàn truyền thống. Là một quỹ đầu tư bất động sản (REIT), nó phân phối lợi nhuận trực tiếp cho cổ đông theo chu kỳ hàng tháng—một đặc điểm đã giúp duy trì 666 kỳ trả cổ tức liên tiếp và hơn 30 năm tăng trưởng cổ tức liên tiếp.

Tỷ lệ cổ tức hiện tại khoảng 5,7% cao hơn nhiều so với mức trung bình 1,2% của S&P 500. Danh mục của REIT tập trung vào các bất động sản bán lẻ thiết yếu—cửa hàng tiện lợi, cửa hàng đô la, nhà thuốc—những lĩnh vực ít bị ảnh hưởng bởi thương mại điện tử và chu kỳ tiêu dùng. Các hợp đồng thuê trọn gói chuyển gánh nặng thuế, bảo hiểm và bảo trì sang cho người thuê, giúp hoạt động dễ dàng hơn.

Tỷ lệ lấp đầy đạt 98,7% vào quý 3 năm 2025, thể hiện nhu cầu thuê mạnh mẽ và khả năng định giá tốt. Doanh thu quý 3 năm 2025 đạt 1,47 tỷ đô la Mỹ, tăng trưởng 10,5% so với cùng kỳ. Quan trọng hơn, quỹ tiền từ hoạt động (AFFO) trên mỗi cổ phiếu—chỉ số đặc thù của REIT phản ánh dòng tiền bền vững thực sự tốt hơn lợi nhuận ròng—đạt 1,08 đô la Mỹ, tăng từ 1,05 đô la Mỹ của năm trước.

Realty Income cũng đạt tỷ lệ thu hồi tiền thuê 103,5% trên các bất động sản đã cho thuê trong quý 3, cho thấy khả năng đẩy giá thuê cao hơn khi gia hạn hợp đồng. Đối với các nhà đầu tư muốn tăng cường thu nhập và giảm rủi ro thị trường, cấu trúc REIT này cung cấp một lựa chọn thay thế cho cổ phiếu cổ tức truyền thống.

Chevron: Cổ tức năng lượng với sức hút chuyển đổi

Chevron (NYSE: CVX) đã tăng cổ tức liên tiếp 38 năm, hiện đạt mức 4,6%. Tập đoàn năng lượng tích hợp này hoạt động trong nhiều lĩnh vực: thăm dò và sản xuất dầu khí; tinh chế thành xăng, dầu diesel, dầu nhờn; và sản xuất hóa dầu. Gần đây, công ty còn xây dựng các doanh nghiệp mới trong năng lượng tái tạo, thu giữ carbon và sản xuất hydro.

Tập đoàn dự báo tăng trưởng sản lượng 2-3% mỗi năm đến năm 2030, nhờ vào các tài sản lớn tại Permian Basin và thương vụ mua lại Hess. Đặc biệt, Chevron đã tiên phong ứng dụng trí tuệ nhân tạo để tối ưu hóa hoạt động và đang phát triển các dự án kết hợp khí tự nhiên với công nghệ thu giữ carbon để vận hành các trung tâm dữ liệu AI—một bước đi hướng về tương lai.

Kết quả tài chính năm 2025 phản ánh những khó khăn của ngành. Lợi nhuận điều chỉnh quý 3 năm 2025 đạt 1,85 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu, vượt dự báo của các nhà phân tích, nhưng lợi nhuận ròng giảm 21% xuống còn 3,6 tỷ đô la Mỹ do giá dầu thô thấp hơn và chi phí hợp nhất Hess. Doanh thu quý 3 đạt 49,73 tỷ đô la Mỹ, giảm 2% so với cùng kỳ nhưng vượt dự kiến. Thêm vào đó, dòng tiền tự do điều chỉnh tăng khoảng 50% so với cùng kỳ năm trước, thể hiện khả năng tạo dòng tiền vận hành mạnh mẽ bất chấp giá hàng hóa biến động.

Chevron duy trì một trong những bảng cân đối kế toán mạnh nhất trong ngành năng lượng với xếp hạng đầu tư $7 AA- từ S&P Global; Aa2 từ Moody’s(. Công ty đang thực hiện chương trình cắt giảm chi phí cấu trúc 2-3 tỷ đô la Mỹ đến năm 2026 và đã hợp lý hóa danh mục tài sản qua các thương vụ thoái vốn chiến lược tại Canada, Alaska và Cộng hòa Congo. Các nhà đầu tư dài hạn có thể xem đây là một cổ phiếu năng lượng đa dạng, nền tảng cho danh mục đầu tư.

Kết luận: Xây dựng nền tảng cổ tức

Ba công ty này đại diện cho các con đường khác nhau để tạo ra thu nhập ổn định. Procter & Gamble cung cấp khả năng tiếp xúc với hàng tiêu dùng thiết yếu với lịch sử cổ tức kéo dài hàng thế kỷ. Realty Income mang lại lợi suất cao qua các khoản phân phối hàng tháng và sở hữu bất động sản. Chevron cung cấp khả năng tiếp xúc với ngành năng lượng kết hợp với vị thế chuyển đổi năng lượng. Mỗi công ty đều chứng minh rằng các nguyên tắc kế toán cổ tức quan trọng—họ chi trả từ dòng tiền thực tế, không phải thủ thuật kế toán. Trong thời kỳ biến động thị trường, sự bền bỉ này thường mang lại sự ổn định cho danh mục đầu tư.