Liệu cổ phiếu Plug Power có thể phục hồi không? Nhìn vào mức giảm 99% để đánh giá tính xác thực của sự phục hồi

Câu chuyện đằng sau sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu

Plug Power (NASDAQ: PLUG) đã giảm 99% so với đỉnh cao lịch sử, con số này thật sự gây sốc. Từ mức gần 1.500 USD vào năm 2021 đến nay, nhà sản xuất pin nhiên liệu hydro và điện phân này đã trải qua nhiều năm thua lỗ liên tục, dòng tiền lớn bị rút rọc và việc pha loãng cổ phần nhiều lần.

Nhưng câu chuyện này có thể đang bước vào giai đoạn chuyển biến tích cực. Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu PLUG đã phục hồi 87%, xu hướng bắt đầu ổn định, điều này phần lớn nhờ vào những cải thiện thực chất trong hoạt động kinh doanh.

Tại sao nói nó vẫn chưa “chết” hoàn toàn

Cải thiện dòng tiền là tín hiệu then chốt

Báo cáo kết quả quý 3 mới công bố gần đây đã mang lại bất ngờ cho thị trường. Plug Power báo doanh thu 177 triệu USD, lỗ trên mỗi cổ phiếu 0,12 USD, đều vượt xa dự đoán của phố Wall. Quan trọng hơn, dòng tiền hoạt động của công ty đã cải thiện gần 53% so với quý trước, tốc độ tiêu tiền giảm xuống mức khoảng 90 triệu USD trong quý 3.

Sự cải thiện này không phải là ngẫu nhiên — nó đến từ việc nâng cao năng lực thực thi, tối ưu hóa chiến lược định giá và quản lý vốn lưu động.

Ngành điện phân bắt đầu tỏa sáng

Kinh doanh điện phân GenEco của công ty trở thành động lực tăng trưởng mới. Công nghệ điện phân này tạo ra hydro và oxy từ nước bằng điện, là bước then chốt cho ngành hydro xanh.

Trong quý 3, doanh thu của GenEco tăng 46% so với quý trước, đạt 65 triệu USD. Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu ngành điện phân sẽ đạt khoảng 200 triệu USD vào năm 2025, tăng 33% so với 2024. Thêm vào đó, các dự án đang triển khai ở Bắc Mỹ, Úc và châu Âu đã có tổng công suất 230 MW.

Nhưng rủi ro không nhỏ

Thách thức trong việc đảm bảo lợi nhuận

Plug Power đã đặt ra mục tiêu không lỗ trong biên lợi nhuận gộp vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, để đạt được điều này, công ty cần đồng thời thỏa mãn ba điều kiện: bán nhiều thiết bị hơn, mở rộng lợi nhuận từ dịch vụ, và giảm chi phí hydrogen. Chỉ cần một trong số đó gặp trục trặc, mục tiêu có thể đổ vỡ.

Rủi ro dự án chưa rõ ràng

Công ty có một danh mục cơ hội điện phân trị giá 80 tỷ USD, nghe có vẻ lớn, nhưng thực tế là nhiều dự án vẫn chưa đi đến quyết định đầu tư cuối cùng. Điều này đồng nghĩa với việc chuyển đổi doanh thu còn nhiều bất định.

Quá trình sản xuất vẫn đang “điều chỉnh”

Nhà máy sản xuất của công ty từng gặp vấn đề — đây không phải chuyện nhỏ, vì năng lực sản xuất và kiểm soát chất lượng là yếu tố sống còn đối với các công ty phần cứng.

Rủi ro huy động vốn

Ban lãnh đạo kỳ vọng có thể hợp tác với các nhà phát triển trung tâm dữ liệu tại Mỹ để chuyển đổi quyền lợi điện năng tại New York và các nơi khác, thu về 275 triệu USD thanh khoản. Tuy nhiên, số tiền này đến nay vẫn chưa thực sự được thực thi, rủi ro huy động vốn vẫn còn đó.

Có nên mua bây giờ không?

Nói đơn giản: Plug Power không phải là một doanh nghiệp sắp phá sản, nhưng cũng chưa đủ để xác nhận đã thực sự chuyển biến tích cực. Những dấu hiệu cải thiện của công ty là có thật, nhưng việc biến chúng thành kết quả rõ ràng cần thời gian để kiểm chứng.

Đối với nhà đầu tư, có lẽ cách hợp lý hơn là tiếp tục theo dõi, cập nhật tiến trình từng quý, xem các chỉ số như dòng tiền cải thiện, tốc độ tăng trưởng ngành điện phân, biên lợi nhuận có duy trì hay không. Khi các chỉ số này liên tục thể hiện xu hướng tích cực trong vài quý liên tiếp, lúc đó mới cân nhắc vào vị thế có thể là an toàn hơn.

Dù sao, câu chuyện từ 1.500 USD rơi xuống vài đồng rồi từ từ hồi phục lại cần thời gian và dữ liệu để chứng minh.