Tại sao Công ty Chế tạo Chất bán dẫn Đài Loan vẫn là xương sống của đổi mới công nghệ toàn cầu

Lợi thế của Foundry Mà Các Đối Thủ Không Thể Bản Sao

Hãy bước vào bất kỳ cửa hàng công nghệ nào và xem xét các thiết bị xung quanh bạn—điện thoại thông minh, máy tính xách tay, máy chơi game, và các thiết bị thông minh đều phụ thuộc vào chip bán dẫn để hoạt động. Quan trọng hơn, phần lớn các chip này xuất phát từ một nhà sản xuất duy nhất: Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), còn gọi là TSMC. Khác với các đối thủ phân tán khắp các cổ phiếu bán dẫn toàn cầu, bao gồm các nỗ lực ở các thị trường mới nổi như các sáng kiến sản xuất bán dẫn tại Ấn Độ, TSMC đã xây dựng một rào cản cạnh tranh gần như không thể xuyên thủng thông qua mô hình foundry độc quyền của mình.

Thay vì sản xuất các chip chung cho thị trường đại chúng, TSMC hoạt động như một nhà sản xuất chuyên biệt làm việc theo hợp đồng. Các nhà lãnh đạo công nghệ như Apple đặt hàng TSMC chế tạo các chip tùy chỉnh được thiết kế đặc biệt cho iPhone. Nvidia dựa vào TSMC để sản xuất các bộ xử lý hiệu suất cao của mình. Amazon phụ thuộc vào TSMC để sản xuất chip cho trung tâm dữ liệu. Sự sắp xếp này phản ánh một chân lý cơ bản: xây dựng các nhà máy chế tạo bán dẫn đòi hỏi hàng chục tỷ đô la đầu tư vốn, đội ngũ kỹ sư chuyên môn cao, và nhiều thập kỷ tích lũy kinh nghiệm. Hầu hết các công ty công nghệ đã kết luận hợp lý rằng việc thuê ngoài cho TSMC mang lại kết quả vượt trội so với việc phát triển khả năng sản xuất nội bộ.

Gần như Độc quyền Hoàn Toàn Trong Sản Xuất Chip Trí Tuệ Nhân Tạo

Khi xem xét sản xuất bán dẫn trong các thiết bị điện tử tiêu dùng truyền thống, TSMC duy trì thị phần chiếm ưu thế. Tuy nhiên, phân khúc trí tuệ nhân tạo còn cho thấy một bức tranh còn ấn tượng hơn. TSMC kiểm soát khoảng 95% thị trường sản xuất chip AI toàn cầu—một vị trí gần như độc quyền tuyệt đối.

Khi các doanh nghiệp công nghệ và các nhà siêu quy mô mở rộng đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo, TSMC có khả năng thu về giá trị không cân xứng từ sự mở rộng này. Các trung tâm dữ liệu này sẽ cần lượng lớn chip tính toán chuyên dụng, và TSMC hiện là đối tác sản xuất duy nhất có khả năng quy mô đáng tin cậy. Sự tập trung cung ứng này đã chuyển thành lợi ích tài chính rõ ràng: phân khúc tính toán hiệu suất cao (bao gồm sản xuất chip AI) đã tạo ra 57% doanh thu quý của TSMC, đạt 33,1 tỷ USD. Những tác động tài chính vượt ra ngoài doanh thu; vị trí chiếm ưu thế của TSMC đã mang lại sức mạnh định giá đáng kể, tiếp tục mở rộng các chỉ số lợi nhuận. Kết quả quý 3 cho thấy biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 59,5% (từ 57,8%) và biên lợi nhuận hoạt động đạt 50,6% (từ 47,5%).

Một Dòng Doanh Thu Đa Dạng Vượt Ra Ngoài Các Xu Hướng Hiện Tại

Trong khi sản xuất chip AI mang lại đà tăng trưởng đáng kể, lợi thế cạnh tranh của TSMC còn sâu xa hơn nhiều. Công ty duy trì mối quan hệ sản xuất mạnh mẽ với hầu hết các tập đoàn công nghệ lớn, bao gồm điện tử tiêu dùng, điện toán đám mây, và các ứng dụng mới nổi. Sự đa dạng này giúp TSMC tránh phụ thuộc quá mức vào bất kỳ xu hướng công nghệ hoặc phân khúc khách hàng nào. Ngay cả khi các động thái thị trường thay đổi, vị trí nền tảng của TSMC trong chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu vẫn bền vững và lâu dài—những đặc điểm này phân biệt nó với các cổ phiếu bán dẫn dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ hoặc rủi ro tập trung địa lý, dù là ở Ấn Độ hay các khu vực sản xuất mới nổi khác.

Các mối quan hệ đã được thiết lập, độ chính xác trong sản xuất chưa từng có, đội ngũ kỹ sư tài năng, và các cơ sở vốn lớn tạo ra các rào cản gia nhập mà theo thời gian chỉ càng trở nên mạnh mẽ hơn. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, TSMC đại diện cho một mô hình kinh doanh đã chứng minh khả năng chống chịu trước áp lực cạnh tranh và có khả năng thu lợi từ nhiều xu hướng công nghệ cùng lúc.