Sốc của Intel năm 2026: Tại sao ông lớn chip này có thể bùng nổ vượt mong đợi

Các con số vẫn chưa kể hết câu chuyện

Intel (NASDAQ: INTC) gây chú ý với đà tăng 80% trong suốt năm 2025, nhưng đây là điều mà hầu hết các nhà giao dịch bỏ lỡ: định giá hiện tại của cổ phiếu ở mức 36,50 đô la mỗi cổ phiếu vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng. Với [vốn hóa thị trường]( dao động quanh $173 tỷ đô la, định giá của Intel vẫn còn thấp hơn nhiều so với các đối thủ trong kỷ nguyên AI mặc dù công ty sở hữu tiềm năng đột phá thực sự có thể định hình lại toàn bộ lĩnh vực bán dẫn vào năm 2026.

Những người hoài nghi chỉ ra EPS điều chỉnh của quý trước chỉ đạt 0,23 đô la như bằng chứng cho thấy sự phục hồi đã bị thổi phồng quá mức. Nhưng họ đang mắc phải một sai lầm nghiêm trọng khi không hiểu rõ những gì thực sự đang diễn ra bên trong hoạt động của Intel ngay lúc này.

Điểm ngoặt lợi nhuận gần hơn mọi người nghĩ

Dưới đây là cái nhìn sâu sắc giúp phân biệt các nhà đầu tư có kiến thức với đám đông: quá trình chuyển đổi lợi nhuận của Intel đã được dự kiến cho 12 tháng tới và gần như chắc chắn sẽ xảy ra.

Trong nhiều năm, Intel đã thuê ngoài các công nghệ sản xuất tiên tiến cho Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), công ty độc quyền trong lĩnh vực foundry với biên lợi nhuận gộp lên tới 59,5%. Trong khi đó, bộ phận foundry của Intel lại thua lỗ — 2,3 tỷ đô la trong quý vừa qua — do các nhà máy mới tại Ireland và Arizona hoạt động chưa hết công suất.

Tuy nhiên, kịch bản này sẽ đảo chiều vào năm 2026. Khi Intel 3 bước vào giai đoạn sản xuất toàn diện và, quan trọng hơn, khi node 18A bắt đầu mở rộng sản xuất quy mô lớn, các nhà máy này sẽ biến từ nguồn tiêu hao vốn thành các nguồn tạo lợi nhuận. Hai điều xảy ra đồng thời: (1) Intel ngừng tiêu tiền vào giá thành cao của TSMC, và (2) năng lực sản xuất tiên tiến của chính công ty cuối cùng cũng tạo ra doanh thu. Hiệu ứng kép này dự kiến sẽ thúc đẩy lợi nhuận tăng mạnh trong suốt năm, với ban lãnh đạo tự tin rằng tỷ lệ lợi nhuận trên quy trình 18A sẽ tiếp tục tăng khi node này trưởng thành.

Công nghệ mà không ai nói đến

Trong khi các nhà quan sát ngành công nghiệp tập trung tranh luận xem Intel 18A có thể sánh bằng TSMC’s 2nm hay không, họ đang bỏ lỡ câu chuyện thực sự: Intel có thể đã chiến thắng trong cuộc đua tiến bộ công nghệ.

Có hai đổi mới quan trọng. Thứ nhất, nguồn điện phía sau — đột phá của Intel giúp di chuyển dây cung cấp điện từ phía trước ra phía sau của chip, giải phóng diện tích transistor lớn trên mặt hoạt động. Kết quả: hiệu suất tốt hơn, hiệu quả vượt trội và lợi thế công nghệ thực sự mà TSMC chưa thể bắt kịp về quy mô.

Thứ hai, và có thể còn mang tính cách mạng hơn: tích hợp công nghệ quang cực tím cực cao (HNA). Trong khi Intel đã chính thức cam kết triển khai HNA trong node 14A dự kiến ra mắt năm 2028, công ty đã không bao giờ loại trừ khả năng tích hợp công nghệ này vào 18A.

Hãy xem bằng chứng: Intel đã sở hữu ít nhất ba hệ thống HNA đạt tiêu chuẩn sản xuất (có thể nhiều hơn), nhận được các máy móc đầu tiên vào cuối năm 2023, và mới đây đã công bố thành công các thử nghiệm “chấp nhận” trên thiết bị sẵn sàng sản xuất — cách đây chưa đầy hai tuần. Việc sử dụng các công cụ thế hệ mới bắt đầu từ năm 2028 trong khi để chúng nằm im nhiều năm không mang lại lợi ích chiến lược nào. Nếu sản xuất 18A thực sự bắt đầu vào năm 2026, dự kiến Intel sẽ kích hoạt khả năng HNA sớm hơn dự kiến.

Ưu điểm của HNA thật đáng kinh ngạc: cùng một công đoạn đòi hỏi 40 bước xử lý và ba máy móc NA thấp riêng biệt có thể thực hiện chỉ với vài bước xử lý đơn giản bằng một hệ thống HNA cao. Đó không phải là bước tiến nhỏ — đó là một sự tái cấu trúc căn bản về kinh tế sản xuất chip.

Yếu tố khách hàng bên ngoài như một quân bài bí mật

Con đường của Intel để trở thành đối thủ thực sự của TSMC phụ thuộc vào việc thu hút các khách hàng lớn bên ngoài cho các node 18A và 14A. Ban lãnh đạo đã tuyên bố rằng công ty có thể không phát triển node 14A nếu không đảm bảo được cam kết từ các khách hàng bên ngoài — một tuyên bố thể hiện sự tự tin cao độ.

Những tin đồn rộ lên vào đầu năm 2026 có khả năng sẽ trở thành các thông báo chính thức khi năm diễn ra. Apple đang xem xét phiên bản 18A tinh chỉnh của Intel cho các bộ xử lý dòng M cấp thấp hơn. Nvidia và Advanced Micro Devices đều đang đánh giá node 14A. Nếu các nhà phân tích ngành và các nhà thiết kế chip đã bàn luận về những khả năng này trước khi chúng ta đến giữa năm 2026, thì các khách hàng chiến lược thực sự không còn là câu hỏi nếu mà là khi nào.

Mỗi thông báo về khách hàng lớn bên ngoài sẽ là một chất xúc tác khác, xác thực lộ trình công nghệ của Intel và chứng minh chiến lược foundry có thể hoạt động thực sự.

Tại sao 2025 chỉ là khởi đầu

Năm ngoái, câu chuyện đã thay đổi: CEO mới Lip-Bu Tan đã ổn định con tàu, chính phủ Mỹ đã đồng hành đầu tư cùng Softbank và Nvidia, và Intel đã chuyển từ suy thoái kéo dài sang phục hồi thận trọng. Đà tăng 80% phản ánh sự an ủi thuần túy rằng công ty đã ngừng chết dần.

Nhưng năm 2026 có thể mang lại điều gì đó còn mạnh mẽ hơn: bằng chứng. Tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn. Khẳng định về công nghệ dẫn đầu. Các thông báo khách hàng thực tế. Đây không phải là những cải tiến lý thuyết — chúng là các mốc quan trọng thực tế có thể giúp định giá cao hơn đáng kể. Với vốn hóa $173 tỷ đô la, Intel vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu lớn so với tiềm năng trở thành nhà lãnh đạo công nghệ mới nổi và đối thủ cạnh tranh foundry khả thi.

Điều gây sốc thực sự có thể không phải là Intel có tồn tại hay không, mà là cách mà công ty có thể vượt trội một cách đáng kể trong năm tới.