Tại sao Disney xứng đáng được ưu tiên hơn IMAX trong danh sách cổ phiếu giải trí tiếp theo của bạn

Lợi thế đa dạng của Tập đoàn Giải trí

Khi đánh giá cổ phiếu giải trí, các nhà đầu tư thường bị phân tâm bởi các công ty theo đuổi đà tăng trưởng hơn là xem xét những công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững. Trong khi IMAX kết thúc năm 2025 với những thành tựu nổi bật—bao gồm quý 3 đạt kỷ lục với doanh thu tăng 17% lên gần $107 triệu đô la và lợi nhuận ròng theo GAAP tăng 39% vượt quá $26 triệu đô la—thì cơ hội thực sự nằm ở Disney, một công ty có độ sâu tài sản và khả năng phục hồi doanh thu vượt trội hơn nhiều.

Hiểu về Đà tăng trưởng tài chính của Disney

Kết quả tài chính mới nhất của Disney cho năm tài chính 2025 vẽ nên một bức tranh rõ nét về sức khỏe hoạt động. Tập đoàn giải trí này báo cáo tổng doanh thu vượt quá $94 tỷ đô la, tăng trưởng 3% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, cả ba phân khúc hoạt động—giải trí, thể thao và trải nghiệm—đều mở rộng lợi nhuận hoạt động đáng kể, với công ty đạt mức tăng 58% lợi nhuận ròng để vượt quá $12 tỷ đô la.

Triển vọng phía trước cũng rất khả quan. Ban lãnh đạo dự báo lợi nhuận hoạt động trong phân khúc giải trí sẽ tăng trưởng hai chữ số trong năm tài chính 2026, cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo vào đà tăng trưởng bền vững.

Điểm chuyển đổi của Streaming

Một bước ngoặt quan trọng đã xảy ra vào năm 2024 khi dịch vụ streaming của Disney, dẫn đầu bởi Disney+, cuối cùng đã đạt lợi nhuận. Cột mốc này đánh dấu sự kết thúc của một chu kỳ đầu tư kéo dài nhiều năm. Khi kết hợp với các nguồn doanh thu truyền thống từ các buổi công chiếu rạp, hoạt động công viên giải trí và cấp phép hàng hóa, công ty thể hiện sự đa dạng hóa doanh thu vượt trội mà các mối đe dọa cạnh tranh đơn thuần không thể sao chép.

Trường hợp của IMAX: Tăng trưởng có giới hạn

IMAX chắc chắn xứng đáng được tôn trọng về khả năng thực thi hoạt động. Công ty đã mở rộng thành công ra ngoài lĩnh vực công nghệ phòng chiếu cốt lõi, và Avatar: Fire and Ash trở thành phim mở màn lớn thứ năm của họ, dự kiến trên 1.703 màn hình kỷ lục. Tuy nhiên, IMAX vẫn còn dễ bị ảnh hưởng bởi biến động trong hành vi tiêu dùng xem phim của khách hàng. Công ty thiếu quy mô tổ chức, danh mục tài sản và phạm vi địa lý như Disney điều hành trên toàn cầu.

Thực tế định giá

Thị trường hiện tại ưu tiên IMAX, nhưng các chỉ số định giá lại cho thấy câu chuyện khác. Disney giao dịch với tỷ số giá trên giá trị sổ sách là 1.84 và tỷ số giá trên doanh thu là 2.2—cả hai đều thấp hơn đáng kể so với các hệ số tương ứng của IMAX là 5.8 và 5.5. Trên các tỷ số P/E dự phóng, khoảng cách còn lớn hơn nữa: Disney ở mức 17 so với IMAX ở mức 22. Đối với một doanh nghiệp có quy mô doanh thu và khả năng sinh lời như Disney, các định giá này thể hiện giá trị hấp dẫn.

Phán đoán đầu tư

IMAX là một đối thủ niche được thực thi tốt với triển vọng tăng trưởng hợp pháp. Tuy nhiên, Disney lại là nhà lãnh đạo đã được chứng minh khả năng khai thác các tài sản trí tuệ mang tính biểu tượng qua nhiều nền tảng—phân phối rạp, truyền hình, trải nghiệm công viên giải trí và sản phẩm tiêu dùng. Sự kết hợp của dòng tiền đa dạng, đòn bẩy hoạt động, các chỉ số định giá hợp lý và hướng dẫn tích cực từ ban lãnh đạo khiến Disney trở thành lựa chọn thận trọng hơn cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với tăng trưởng ngành giải trí.