Các mối đe dọa thời tiết và động thái cung ứng đẩy giá cà phê lên mức cao nhất trong 1,5 tuần

Hợp đồng cà phê kỳ hạn đã kết thúc vững chắc vào thứ Hai, với hợp đồng arabica tháng 3 tăng +1.90 điểm (+0.54%) và robusta tháng 3 đóng cửa +26 điểm (+0.67%). Đà tăng này phản ánh những lo ngại ngày càng gia tăng trên các khu vực sản xuất chính có thể định hình lại triển vọng mùa vụ cà phê cho mùa tới.

Áp lực hạn hán tại Brazil ảnh hưởng đến sự phát triển của Arabica

Trung tâm trồng Arabica của Brazil đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà giao dịch do lượng mưa không đủ. Minas Gerais, chịu trách nhiệm phần lớn nguồn cung Arabica toàn cầu, chỉ ghi nhận 11.1 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12—chỉ bằng 17% mức bình thường lịch sử. Khoảng trống độ ẩm này gây rủi ro cho mùa vụ cà phê đang phát triển và đã hỗ trợ giá khi người mua xem xét lại khả năng cung ứng.

Cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, Conab, trước đó đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 56.54 triệu bao, tăng 2.4% so với dự báo tháng 9. Tuy nhiên, Cơ quan Nông nghiệp Nước ngoài USDA dự báo giảm -3.1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 63 triệu bao cho mùa vụ 2025/26, cho thấy những thách thức về sản lượng có thể vẫn tồn tại mặc dù cơ quan này lạc quan.

Indonesia đối mặt với lũ lụt gây gián đoạn sản xuất cà phê

Ngoài thiếu hụt lượng mưa, Indonesia đang đối mặt với vấn đề ngược lại—lũ lụt quá mức tại các vùng trồng chính. Khoảng một phần ba các trang trại cà phê Arabica ở miền Bắc Sumatra đã bị ảnh hưởng trong những tuần gần đây, đe dọa giảm xuất khẩu lên tới 15% trong mùa 2025-26, theo các hiệp hội ngành. Trong khi mùa robusta đã chịu đựng tốt hơn, vai trò của Indonesia là nhà sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới có nghĩa là bất kỳ gián đoạn nào cũng mang ý nghĩa toàn cầu đối với chuỗi cung ứng cà phê.

Sản lượng robusta của Việt Nam gia tăng gây áp lực cung ứng

Sản lượng cà phê của Việt Nam kể một câu chuyện khác. Trong tháng 11, nước này đã xuất khẩu 88.000 MT—tăng +39% so với cùng kỳ năm trước—với các chuyến hàng từ tháng 1 đến tháng 11 đạt 1.398 triệu MT, tăng 14.8% so với năm ngoái. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam là 1.76 triệu MT (29.4 triệu bao), mức cao nhất trong 4 năm và cao hơn 6% so với cùng kỳ năm ngoái, giúp duy trì vị thế của đất nước là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới.

Nguồn cung dồi dào này đang làm giảm áp lực tăng giá, đặc biệt là đối với hợp đồng robusta, vốn đang gặp phải trở ngại từ khả năng thu hoạch mở rộng của Việt Nam.

Động thái tồn kho cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Kho dự trữ arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên 456.477 bao vào thứ Tư tuần trước. Tồn kho robusta chạm mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12, sau đó tăng lên 4.278 lô vào giữa tuần. Những mức tồn kho chặt chẽ hơn so với gần đây này đã hỗ trợ cả hai hợp đồng, bù đắp phần nào các tín hiệu giảm giá từ dự báo sản lượng ngắn hạn dồi dào.

Chính sách thương mại nới lỏng định hình lại mô hình cầu

Giảm thuế quan của Mỹ đối với nhập khẩu từ Brazil bắt đầu định hình lại các mô hình mua hàng. Người mua cà phê Mỹ đã cắt giảm mạnh các đơn hàng từ Brazil trong giai đoạn thuế quan—mua trong tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ xuống còn 983.970 bao. Với việc thuế quan hiện đã giảm, nhu cầu của Mỹ có thể dần phục hồi, mặc dù tồn kho nội địa vẫn còn hạn chế, hạn chế việc tăng nhanh nhập khẩu ngay lập tức.

Bức tranh cung ứng toàn cầu vẫn chưa rõ ràng

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu toàn cầu trong kỳ tháng 10-9 giảm -0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy khả năng cung ứng ngắn hạn thắt chặt hơn. Tuy nhiên, USDA dự báo sản lượng toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng +2.0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao. Sản lượng arabica dự kiến giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao, tạo ra một bức tranh cung ứng phân tách, khiến các nhà giao dịch phải cân nhắc nhiều yếu tố rủi ro ảnh hưởng đến triển vọng mùa vụ cà phê và giá cả.