Giao dịch cuối năm vẫn thận trọng khi áp lực lãi suất đè nặng lên cổ phiếu

Tổng quan thị trường: Đóng cửa phân mảnh trong khối lượng ngày lễ mỏng

Thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa với mức giảm nhẹ khi tuần giao dịch cuối cùng của năm 2025 bắt đầu trong điều kiện ít giao dịch do kỳ nghỉ lễ. Chỉ số S&P 500 giảm -0.12%, trong khi Chỉ số Dow Jones Industrial giảm -0.25%, và Nasdaq 100 giảm -0.11%. Hợp đồng tương lai E-mini S&P tháng Ba giảm -0.11%, với hợp đồng tương lai E-mini Nasdaq đóng cửa thấp hơn -0.10%. Nguyên nhân chính của sự yếu kém ngày hôm nay bắt nguồn từ việc lợi suất trái phiếu tăng cao gây áp lực lên định giá toàn bộ các cổ phiếu, đặc biệt khi lợi suất trái phiếu T-note 10 năm tăng +2 điểm cơ bản lên 4.13%.

Dù gặp phải sức ép từ thị trường cố định, thiệt hại của cổ phiếu vẫn được kiểm soát nhờ sức mạnh lan tỏa từ các thị trường châu Âu. Chỉ số Euro Stoxx 50 tăng lên mức cao nhất trong 1,5 tháng, tăng +0.76% và cung cấp một số hỗ trợ tâm lý cho các nhà đầu tư Mỹ đang điều chỉnh danh mục cuối năm. Ngược lại, sự phân kỳ khu vực vẫn tồn tại ở các nơi khác trên toàn cầu, với chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc đóng cửa không đổi trong khi Nikkei 225 của Nhật Bản giảm -0.37% xuống mức thấp nhất trong một tuần.

Dữ liệu kinh tế tạm thời mang lại sự nhẹ nhõm, nhưng biên bản họp của Fed vẫn còn chờ đợi

Các số liệu kinh tế trong nước cung cấp một số khích lệ cho các nhà đầu tư tìm kiếm lý do để lạc quan. Chỉ số giá nhà S&P Case-Shiller tổng hợp 20 tháng 10 tăng +0.3% theo tháng và +1.3% theo năm—đều vượt dự báo của các nhà phân tích lần lượt là +0.1% tháng/tháng và +1.1% năm/năm. Thêm vào đó, PMI Chicago của tháng 12 tăng +9.2 điểm lên 43.5, vượt xa kỳ vọng là 40.0. Các số liệu này đã chống lại các lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế trước năm 2026.

Trong tương lai, sự chú ý của thị trường sẽ vẫn tập trung vào lịch kinh tế ngắn hạn của tuần này. Biên bản cuộc họp FOMC ngày 9-10 tháng 12 sẽ được công bố trong ngày hôm nay, có thể cung cấp những cái nhìn sâu hơn về hướng đi của lãi suất của các nhà hoạch định chính sách. Thứ Tư sẽ có dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần ban đầu dự kiến tăng 1.000 lên 215.000, trong khi PMI sản xuất tháng 12 dự kiến giữ ổn định ở mức 51.8. Giá thị trường hiện tại chỉ phản ánh xác suất 16% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1.

Lãi suất và thị trường trái phiếu: Xu hướng phòng thủ nổi bật

Thị trường trái phiếu thể hiện rõ các áp lực thanh khoản cuối năm khi trái phiếu Kho bạc 10 năm kỳ hạn tháng 3 giảm -4 ticks. Lợi suất trái phiếu T-note 10 năm tăng +2.2 điểm cơ bản lên 4.132%, chịu áp lực từ hoạt động thanh lý cuối năm trong các danh mục quỹ trái phiếu. Các bình luận gần đây của lãnh đạo chính trị về việc đặt câu hỏi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đã tạo thêm sức ép lên giá trái phiếu Kho bạc. Tuy nhiên, sự yếu kém của thị trường cổ phiếu đã thúc đẩy dòng tiền trú ẩn an toàn vào các chứng khoán chính phủ, hạn chế mức giảm của trái phiếu T-note.

Ở châu Đại Dương, bức tranh thị trường cố định cho thấy các tín hiệu hỗn hợp. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Anh—một chỉ số quan trọng phản ánh điều kiện tài chính châu Âu—phản ánh sự biến động liên tục trong định giá trái phiếu chính phủ. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm tăng +2.7 điểm cơ bản lên 2.856%, trong khi lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm giảm -0.3 điểm cơ bản xuống 4.483%. CPI hài hòa tháng 12 của Tây Ban Nha tăng +3.0% theo năm so với dự kiến, trong khi CPI lõi tháng 12 bất ngờ tăng +2.6% y/y, vượt dự báo +2.5%. Các công cụ phái sinh lãi suất châu Âu hiện chỉ định xác suất 1% cho việc tăng lãi suất của ECB thêm 25 điểm cơ bản tại quyết định chính sách ngày 5 tháng 2.

Đặc điểm ngành: Dược phẩm gặp khó, năng lượng tăng trưởng

Cổ phiếu ngành dược phẩm là yếu tố chính kéo giảm các chỉ số thị trường ngày hôm nay. Công ty Insmed Inc dẫn đầu các mã giảm trong Nasdaq 100 với mức giảm vượt quá -1%, cùng với sự yếu kém tương tự ở Gilead Sciences, Alnylam Pharmaceuticals, Regeneron Pharmaceuticals, và Vertex Pharmaceuticals—tất cả đều giảm hơn -1%.

Ngược lại, cổ phiếu ngành năng lượng tăng khi giá dầu tiếp tục duy trì đà tăng 2% từ phiên thứ Hai. Devon Energy, Diamondback Energy, Halliburton, APA Corp, ConocoPhillips, SLB Ltd, và Occidental Petroleum đều tăng hơn +1%.

Trong số các cổ phiếu biến động riêng lẻ, Citigroup giảm hơn -1% sau khi công bố khoản lỗ sau thuế khoảng 1,1 tỷ USD từ việc bán mảng kinh doanh tại Nga. Boeing tăng hơn +1% sau khi ký hợp đồng với Không quân Hoa Kỳ trị giá lên tới 8,58 tỷ USD. Ultragenyx Pharmaceutical phục hồi sau đợt giảm 42% vào thứ Hai, tăng hơn +9% khi các nhà phân tích gợi ý tiềm năng tăng trưởng trong năm 2026 trước các cập nhật thử nghiệm giai đoạn cuối. Molina Healthcare dẫn đầu các mã tăng của S&P 500 với mức tăng +4% sau khi được các nhà đầu tư nổi bật nhấn mạnh về các chỉ số hoạt động mạnh mẽ.

Các mô hình lịch sử gợi ý xu hướng mùa vụ nhẹ nhàng phía trước

Các dữ liệu lịch sử mang lại một chút khích lệ. Dữ liệu từ Citadel Securities cho thấy kể từ năm 1928, chỉ số S&P 500 đã tăng 75% trong hai tuần cuối cùng của tháng 12, mang lại lợi nhuận trung bình 1.3% trong giai đoạn này. Thứ Ba là ngày giao dịch cuối cùng của nhiều thị trường toàn cầu bao gồm Đức, Nhật Bản, và Hàn Quốc, có thể tạo ra thêm biến động do dòng chảy vị trí cuối năm của các tổ chức lớn.

Lịch phát hành lợi nhuận dự kiến (30/12/2025): Bright Minds Biosciences Inc (DRUG), Daily Journal Corp (DJCO), Dakota Gold Corp (DC), Lionsgate Studios Corp (LION), Phoenix Education Partners Inc (PXED), Triller Group Inc (ILLR).