Đà tăng doanh thu onboard: Liệu NCLH có thể duy trì tăng trưởng lợi nhuận thông qua chiến lược kỹ thuật số nâng cao?

Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH) đang thể hiện sự tăng trưởng vững chắc trong việc tối đa hóa chi tiêu của khách trên mỗi khách, với kết quả Quý 3 năm 2025 cho thấy một sự chuyển dịch rõ rệt trong cách khách hàng tương tác với các dịch vụ phụ trợ. Dữ liệu kể một câu chuyện thú vị: thay vì chờ đợi đến khi lên tàu, khách ngày càng cam kết sử dụng các dịch vụ cao cấp—gói đồ uống, trải nghiệm ẩm thực đặc biệt, Wi-Fi, liệu trình spa và các chuyến tham quan bờ biển—ngay trong giai đoạn trước khi lên tàu.

Công nghệ đằng sau việc tăng chi tiêu phụ trợ cao hơn

Sự thay đổi hành vi này không phải là ngẫu nhiên. Ban quản lý của NCLH cho rằng sự gia tăng trong các giao dịch mua sắm trên tàu là nhờ vào các cải tiến có chủ đích trong việc tương tác kỹ thuật số với khách hàng. Nhà điều hành du thuyền đã tăng cường các chiến dịch truyền thông mục tiêu qua email và thông báo đẩy, đồng thời thiết kế lại trang web để giới thiệu các tiện nghi trên tàu sớm hơn trong quá trình đặt chỗ. Kết quả: khách có nhiều điểm tiếp xúc hơn để khám phá và mua các dịch vụ gia tăng giá trị trước khi bước chân lên tàu.

Điều đặc biệt đáng chú ý là sự mở rộng các nguồn doanh thu phụ trợ này dường như độc lập với việc điều chỉnh giá vé hoặc các chiến thuật khuyến mãi mạnh mẽ. Thay vào đó, nó phản ánh việc thực thi vận hành—khám phá sản phẩm tốt hơn, trình bày kỹ thuật số rõ ràng hơn và thời điểm tương tác chiến lược trong toàn bộ chu kỳ đặt chỗ.

Mẫu sử dụng chỗ và hành trình kết hợp

Ban quản lý của NCLH cũng nhấn mạnh khả năng thu hút khách trên tàu ổn định qua các hành trình khác nhau, bao gồm các tuyến Caribbean ngắn hơn thu hút sự tham gia của gia đình nhiều hơn. Những chuyến đi này tạo ra một phức tạp: tỷ lệ khách thứ ba và thứ tư cao hơn thường làm giảm giá vé ghép theo cabin. Tuy nhiên, dữ liệu doanh thu trên tàu của công ty cho thấy điều này không nhất thiết dẫn đến việc giảm khả năng kiếm tiền trên mỗi khách khi tính đến chi tiêu phụ trợ. Nói cách khác, NCLH dường như đang bù đắp cho giá cơ bản mềm hơn bằng lợi nhuận cao hơn trên tàu.

Cách các đối thủ cạnh tranh tiếp cận việc kiếm tiền trên tàu

Ngành công nghiệp du thuyền đang chứng kiến một sự chuyển đổi rộng hơn hướng tới kiếm tiền từ các dịch vụ phụ trợ, mặc dù mỗi đối thủ thực hiện theo cách khác nhau.

Carnival Corporation (CCL) tiếp tục xem chi tiêu trên tàu như một phần của chiến lược quản lý lợi nhuận tích hợp. Thay vì coi doanh thu phụ trợ là một yếu tố riêng biệt, Carnival xem nó như một trong nhiều đòn bẩy—giá vé, tỷ lệ sử dụng chỗ và chi tiêu trung bình trên tàu hoạt động cùng nhau để tối ưu hóa tổng doanh thu trên mỗi khách.

Royal Caribbean Group (RCL) đã có cách tiếp cận hướng về công nghệ hơn. Công ty báo cáo rằng khoảng 90% doanh thu trên tàu được đảm bảo thông qua đặt chỗ kỹ thuật số trước chuyến đi, tận dụng cá nhân hóa dựa trên ứng dụng và tích hợp chương trình khách hàng thân thiết. Vị thế của RCL nhấn mạnh vào các hiểu biết về khách hàng dựa trên dữ liệu và hạ tầng công nghệ như lợi thế cạnh tranh trong lĩnh vực doanh thu phụ trợ.

Cách tiếp cận của NCLH nằm ở giữa hai cực này: không hoàn toàn tích hợp như chiến lược quản lý lợi nhuận truyền thống của Carnival, cũng không quá tinh vi về kỹ thuật số như hệ sinh thái của Royal Caribbean, nhưng kết quả Quý 3 cho thấy chiến lược của công ty đang bắt đầu có hiệu quả.

Hiệu suất cổ phiếu và sự khác biệt trong định giá

Cổ phiếu Norwegian Cruise đã tăng 21.5% trong sáu tháng qua, vượt xa mức tăng 9.3% của ngành du thuyền chung—một chênh lệch đáng kể cho thấy các nhà đầu tư đang chú ý đến các cải tiến vận hành này.

Tuy nhiên, định giá lại kể một câu chuyện khác. NCLH giao dịch với hệ số P/E dự phóng là 8.66, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành là 17.83. Khoảng cách này đặt ra câu hỏi: thị trường đang đánh giá thấp khả năng thực thi của NCLH, hay có rủi ro tiềm ẩn nào đó ẩn sau mức chiết khấu này?

Ước tính đồng thuận cho lợi nhuận năm 2026 dự kiến tăng 28.4% so với cùng kỳ, cho thấy kỳ vọng của các nhà phân tích là tích cực. Các điều chỉnh EPS gần đây đã có xu hướng tăng trong 30 ngày qua, cho thấy tâm lý có thể đang chuyển biến tích cực.

Kết luận

Việc NCLH tập trung tối đa hóa chi tiêu trên tàu qua tương tác kỹ thuật số là một đòn bẩy vận hành hợp lệ để mở rộng lợi nhuận. Việc thực hiện có vẻ ổn định, và dữ liệu Quý 3 sớm ủng hộ luận điểm này. Liệu xu hướng này có duy trì và cuối cùng thu hẹp khoảng cách định giá với các đối thủ cạnh tranh hay không sẽ phụ thuộc vào hiệu suất bền vững trong cả giá vé truyền thống lẫn doanh thu phụ trợ trong các lịch trình hành trình.

Với xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), NCLH là một ví dụ về cải thiện vận hành có thể cần được theo dõi chặt chẽ hơn khi năm 2026 bắt đầu.