Thị trường cà phê toàn cầu thay đổi: Làm thế nào thời tiết bất ổn và gián đoạn khu vực đang đẩy giá lên cao

Hợp đồng cà phê tương lai ghi nhận mức tăng khi các yếu tố bất lợi về nguồn cung kết hợp lại định hình lại động thái thị trường. Hợp đồng arabica tháng 3 tăng +1.05 (+0.30%), trong khi hợp đồng robusta ICE tháng 3 tiến +17 (+0.44%), đẩy giá lên mức cao nhất trong 1.5 tuần khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại kỳ vọng về nguồn cung.

Thiếu hụt lượng mưa ở Vành đai cà phê Brazil gây lo ngại về sản lượng

Chất xúc tác chính về giá bắt nguồn từ lượng mưa giảm sút ở Brazil. Tại Minas Gerais—nơi có các hoạt động arabica lớn nhất của quốc gia—lượng mưa hàng tuần đến ngày 26 tháng 12 chỉ đo được 11.1 mm, chỉ bằng 17% trung bình dài hạn. Thiếu hụt độ ẩm này đã kích hoạt lại lo ngại về khả năng sinh trưởng của mùa vụ và tiềm năng năng suất trong mùa 2025/26.

Áp lực thời tiết đặc biệt đáng chú ý vì Brazil vẫn là nhà cung cấp cà phê hàng đầu thế giới. Trong khi cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao vào đầu tháng 12, các dự báo của USDA dự đoán thận trọng hơn: sản lượng cà phê dự kiến giảm 3.1% so với năm trước xuống còn 63 triệu bao trong mùa 2025/26.

Indonesia và Việt Nam góp phần làm tăng biến động chuỗi cung ứng

Ngoài lo ngại về lượng mưa ở Brazil, khủng hoảng lũ lụt ở Indonesia đã nổi lên như một cú sốc thứ cấp. Lũ lụt ở miền Bắc Sumatra đã làm giảm khoảng một phần ba diện tích trồng arabica của quốc gia này, với các nhà xuất khẩu cảnh báo có thể giảm xuất khẩu lên tới 15% trong chu kỳ 2025-26. Là nhà sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới, gián đoạn nguồn cung tại đây ảnh hưởng đến các mức tồn kho toàn cầu.

Ngược lại, Việt Nam đang gia tăng nguồn cung thay vì hạn chế. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của quốc gia này tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 MT, trong khi các lô hàng từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% lên 1.398 triệu MT. Dự báo sản lượng cho mùa 2025/26 dự kiến tăng 6% so với năm trước lên 1.76 triệu MT—đỉnh cao trong 4 năm—nếu thời tiết thuận lợi. Sự thống trị của robusta tại Việt Nam có nghĩa là nguồn cung dồi dào này đang tạo áp lực giảm giá đặc biệt cho phức hợp robusta.

Động thái tồn kho và mô hình nhu cầu của Mỹ

Tồn kho arabica theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù sau đó đã phục hồi lên 456.477 bao vào thứ Tư tuần trước. Tồn kho robusta cũng chạm mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi phục hồi lên 4.278 lô vào giữa tuần. Các mức dự trữ thắt chặt này cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho giá.

Hành vi mua hàng của Mỹ đã thay đổi rõ rệt. Trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10 khi thuế quan cao đối với nhập khẩu cà phê Brazil còn hiệu lực, các nhà mua hàng Mỹ đã giảm mua xuống 52% so với cùng kỳ năm trước còn 983.970 bao. Ngay cả khi các biện pháp giảm thuế hiện đã có hiệu lực, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn khá ít ỏi, có thể hỗ trợ nhu cầu ngắn hạn.

Triển vọng 2025/26: Sản lượng kỷ lục trong bối cảnh tồn kho thu hẹp

Dự báo của USDA về Nông nghiệp nước ngoài ngày 18 tháng 12 dự đoán sản lượng cà phê toàn cầu tăng 2.0% so với năm trước lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao trong mùa 2025/26. Điều này che giấu các xu hướng trái chiều: dự báo sản lượng arabica giảm 4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi mở rộng robusta tăng tốc 10.9% lên 83.333 triệu bao. Sự bùng nổ robusta—được thúc đẩy bởi Việt Nam và Indonesia—phản ánh nguồn cung dồi dào có khả năng hạn chế đà tăng giá của loại này.

Quan trọng hơn, dự kiến tồn kho cuối kỳ toàn cầu sẽ giảm 5.4% so với năm trước xuống còn 20.148 triệu bao, so với 21.307 triệu bao trong mùa 2024/25. Sự co lại của tồn kho này, kết hợp với các gián đoạn nguồn cung cục bộ và thiếu hụt lượng mưa ở các vùng trồng chính, tạo điều kiện duy trì đà tăng giá mặc dù nguồn cung Việt Nam dồi dào đang gia nhập thị trường.

Tổ chức Cà phê Quốc tế đã báo cáo vào tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm tiếp thị hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy đà xuất khẩu đã bắt đầu chậm lại ngay cả khi năng lực sản xuất mở rộng. Động thái này—khi lợi nhuận sản xuất vượt quá nhu cầu và rút kho—vẫn là bối cảnh cấu trúc hỗ trợ giá trong ngắn đến trung hạn.