Tình trạng công khai của Lucid Group đi kèm với những dấu hiệu cảnh báo tài chính đáng kể

Cảnh quan niêm yết SPAC và Vị trí hiện tại của Lucid

Khi Lucid Group (NASDAQ: LCID) gia nhập thị trường công khai thông qua việc sáp nhập với một công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC) vào năm 2021, họ đã tham gia vào làn sóng các startup xe điện (EV) đang tận dụng đỉnh cao của điều kiện thị trường thuận lợi. Tuy nhiên, điều ban đầu được xem là thời điểm tối ưu để trở thành công ty đại chúng đã trở thành một câu chuyện cảnh báo. Giá trị vốn hóa cổ phần đã giảm hơn 87% trong vòng năm năm, phản ánh sự điều chỉnh chung của các phương tiện được hỗ trợ bởi SPAC, vốn đã thể hiện quá sớm trong lần ra mắt công khai của họ.

Là một công ty niêm yết công khai, các yêu cầu minh bạch của Lucid đã tiết lộ các chỉ số vận hành đáng lo ngại cần sự xem xét của nhà đầu tư. Tổ chức hiện duy trì vốn hóa thị trường khoảng $4 tỷ đô la, một định giá có vẻ không liên quan đến thực tế hoạt động của họ.

Tiêu hao tiền mặt và suy thoái tài chính

Vấn đề cốt lõi khiến nhà sản xuất xe điện niêm yết công khai này gặp khó khăn là tốc độ tiêu thụ tiền mặt không bền vững kết hợp với các nghĩa vụ nợ ngày càng tăng. Trong chín tháng đầu năm 2025, lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu đã đạt tới $8.50, báo hiệu sự cạn kiệt tiền mặt nhanh chóng.

Các mục tiêu sản xuất cũng đưa ra một câu chuyện đáng lo ngại khác. Công ty đã giao khoảng 4,100 xe trong Quý 3 năm 2025, với thêm 1,000 xe đang chuẩn bị lắp ráp cuối cùng tại Ả Rập Saudi. Tổng số xe giao trong năm tính đến nay khoảng 10,500 chiếc. Để đạt được hướng dẫn đã đề ra là 18,000 xe cho cả năm, Lucid sẽ cần giao 7,500 xe trong Quý 4—tăng 183% so với hiệu suất Quý 3. Các nhà phân tích Phố Wall đã bày tỏ những lo ngại nghiêm trọng về khả năng thực hiện mục tiêu này.

Thách thức trong thị trường rộng lớn hơn

Ngoài những thách thức riêng của công ty, toàn bộ ngành EV đang đối mặt với áp lực kinh tế vĩ mô. Các biện pháp áp thuế đã làm tăng chi phí sản xuất và thu hẹp biên lợi nhuận trên toàn ngành. Việc loại bỏ các ưu đãi xe liên bang, trước đây trị giá 7,500 đô la, đã làm giảm khả năng phục hồi nhu cầu tiêu dùng.

Hoạt động thị trường gần đây cho thấy ngành EV đã hưởng lợi tạm thời trong Quý 3 khi người tiêu dùng đẩy nhanh việc mua xe trước các thay đổi chính sách. Sự tăng trưởng nhu cầu nhân tạo này làm mờ bức tranh về triển vọng tăng trưởng bền vững.

Mối liên hệ Ả Rập Saudi và các quan hệ đối tác chiến lược

Trong khi Uber Technologies cam kết $300 triệu đô la vốn như một phần của hợp tác phát triển robotaxi nhằm mục tiêu 20,000 xe trong vòng sáu năm, các mối quan hệ đối tác này không giải quyết căn bản vấn đề tiêu hao tiền mặt hoặc các thách thức về lợi nhuận trong ngắn hạn của công ty đã trở thành công khai này.

Góc nhìn đầu tư

Là một công ty công khai, Lucid cung cấp báo cáo minh bạch, nhưng chính sự minh bạch đó lại tiết lộ các xu hướng vận hành và tài chính đáng lo ngại. Giá trị hiện tại có vẻ cao so với rủi ro thực thi, các nút thắt trong sản xuất và các thách thức của ngành. Hầu hết các nhà đầu tư thận trọng sẽ nên theo dõi các diễn biến cho đến khi công ty thể hiện tiến bộ rõ ràng trong việc ổn định bảng cân đối kế toán và giảm tiêu hao tiền mặt trước khi mở rộng vị thế trong cổ phiếu này.