#稳定币发行与类型 Nhìn vào các động thái của Intuit, SoFi, JPMorgan Chase, tôi phải nói một câu thật lòng: lĩnh vực stablecoin đang trải qua một sự chuyển đổi bản chất.

Trước đây khi chúng ta thảo luận về stablecoin, trọng tâm đều là các dự án gốc mã hóa như USDT, với nhiều lo ngại và các biện pháp phòng ngừa rủi ro. Giờ đây thì sao? Các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu tự phát hành coin của riêng họ. Intuit xử lý hàng chục tỷ đô la dòng tiền mỗi năm, SoFi dùng giấy phép ngân hàng để đảm bảo 1:1 hỗ trợ bằng tiền mặt của Fed, JPMorgan chuyển JPM Coin từ chuỗi riêng sang Base — đây không phải chuyện nhỏ.

Điều cốt yếu ở đây là: khi các tổ chức tài chính truyền thống tham gia phát hành coin, hình thái rủi ro đã thay đổi. Không phải là an toàn tuyệt đối, mà là sự đảm bảo tín dụng chuyển từ thị trường mã hóa thuần túy sang các tổ chức tài chính thực sự. Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là hạ tầng thanh toán trên chuỗi thực sự bắt đầu được xây dựng, không còn chỉ là một khái niệm đầu cơ nữa.

Nhưng tôi phải nhắc một điểm — vòng đời dự án trở nên phức tạp hơn. Giờ đây, bạn không chỉ xem cơ chế của stablecoin mà còn phải xem xét dự trữ tài sản thực của tổ chức phát hành, mức độ tuân thủ quy định, thậm chí cả chiến lược thoái lui của họ. Một dự án stablecoin đáng tin cậy phải đáp ứng đồng thời các điều kiện: dự trữ đủ lớn, uy tín của tổ chức phát hành, minh bạch trong công bố, hỗ trợ thanh khoản. Thiếu một trong số đó là không thể.

Nói cách khác, việc tham gia vào lĩnh vực stablecoin hiện nay đòi hỏi mức cảnh giác cao hơn — bởi vì các bên tham gia đã thay đổi, các thủ thuật cũng có thể thay đổi.