#资产代币化 Cornell University nghiên cứu này đáng để xem xét. Thị trường stablecoin bùng nổ về vốn hóa, trong khi tiền gửi ngân hàng lại không xuất hiện dòng chảy lớn như dự kiến — logic kinh tế đằng sau rất rõ ràng: tính bền vững của tiền gửi còn mạnh mẽ hơn nhiều so với tưởng tượng.

Lý do người dùng không chuyển tiền tiết kiệm sang ví kỹ thuật số chỉ để hưởng lợi suất cao hơn vài điểm phần trăm là do chi phí tiện ích của "gói dịch vụ" quá cao. Các khoản vay thế chấp, chuyển lương trực tiếp, hóa đơn thẻ tín dụng đều liên kết với tài khoản thanh toán, hiệu ứng ràng buộc này tạo ra lực ma sát đủ để cân bằng sức hút của stablecoin.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là stablecoin không quan trọng. Ngược lại — chúng đang đóng vai trò trong việc duy trì kỷ luật. Một khi ngân hàng đối mặt với các giải pháp thay thế đáng tin cậy, họ không thể dựa vào thói quen của người dùng để kiếm lời nữa, mà buộc phải nâng lãi suất, tối ưu hóa hiệu quả vận hành. Đây chính là hình dạng của cạnh tranh đúng nghĩa.

Từ góc độ chuỗi khối, giá trị thực sự nằm ở "giao dịch nguyên tử" do token hóa mang lại — chuyển tiền xuyên biên giới ngay lập tức, không cần bị mắc kẹt trong hệ thống ngân hàng trung gian nhiều ngày. Khi thanh khoản bị trung gian chiếm dụng lâu dài được giải phóng, hiệu quả của hạ tầng tài chính sẽ tăng lên theo cấp số nhân.

Trong khuôn khổ 《GENIUS法案》, stablecoin không còn là vùng xám của ngân hàng bóng tối, mà trở thành công cụ minh bạch được quản lý. Sự kháng cự của các ngân hàng là vô ích, quá trình chuyển đổi này cuối cùng sẽ trở thành mỏ vàng.