#资产代币化 Khi tôi nhìn thấy thư không hành động của SEC, tôi đã nghĩ về một câu hỏi - đây có phải là một bước ngoặt trong việc mã hóa chứng khoán Mỹ hay đó là một "chiếc bánh sơn" khác theo quy định?

Sau khi đọc kỹ tài liệu, tôi nhận ra rằng nó không đơn giản như vậy. Việc DTC miễn trừ thực sự là một bước đột phá, nhưng bản chất của bước đột phá này được nhiều người hiểu rõ. Nó không nói rằng "cổ phiếu có thể được chuyển thành tiền xu và giao dịch ngẫu nhiên", mà là "trong hệ thống kiểm soát rủi ro được kiểm soát, cho phép và hoàn chỉnh của chúng tôi, chúng tôi có thể sử dụng blockchain để ghi lại tài khoản".

Nó làm tôi nhớ đến cảnh bùng nổ ICO vào năm 2017. Lúc đó, mọi người cũng rất phấn khích, nghĩ rằng mọi thứ đều có thể được token hóa. Kết quả? Có rất ít dự án thực sự tồn tại. Giờ đây, việc mã hóa chứng khoán Mỹ đang đi theo con đường ngược lại - không phải văn phòng ban đầu phát triển mạnh mẽ, mà bắt đầu từ cơ sở hạ tầng nền và xây dựng từng bước. Thí điểm của DTC, sử dụng LedgerScan để giám sát tất cả các giao dịch và có quyền truy cập bắt buộc vào ví, trông không giống như sự đổi mới, mà giống như một lớp ràng buộc đối với sự đổi mới.

Nhưng đây là nơi tôi cảm thấy đáng tin cậy.

Chứng khoán Mỹ giao dịch hơn 100 nghìn tỷ đô la tài sản lưu ký mỗi ngày và một khi có sự cố, đó là một rủi ro hệ thống. Quy định không thể biến doanh nghiệp này thành một nơi thử nghiệm. Vì vậy, ý nghĩa thực sự của NAL lần này không phải là bản thân việc cấp phép công nghệ, mà là thái độ quản lý - họ đã chuyển từ "liệu điều này có bất hợp pháp hay không" sang "làm thế nào để sử dụng nó một cách an toàn". Đây là vấn đề định hướng.

Hai con đường đã dần trở nên thông thoáng. Một là người chơi nền như DTCC, âm thầm cải thiện hiệu quả thanh toán, đối với hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ, cổ phiếu là cổ phiếu, không có gì thay đổi; Thứ hai là các nền tảng front-end như Robinhood, có thể gây ồn ào về trải nghiệm giao dịch trong tương lai - thanh toán nhanh hơn, phân tách linh hoạt hơn và tích hợp thị trường chéo. Nhưng khi con đường thứ hai thực sự được triển khai, chúng ta sẽ phải chờ đợi ngay bây giờ.

Điều này nhắc nhở tôi về sự phát triển của giờ giao dịch giao ngay trên chứng khoán Mỹ hơn một thập kỷ trước. Từ T+3 đến T+2 đến T+1, mọi bước giám sát đều rất chậm, nhưng hiệu quả cuối cùng vẫn có thể nhìn thấy. Tokenization cũng có thể ở tốc độ này – nó có vẻ chậm một cách lố bịch, nhưng trên thực tế, mỗi bước đều đang đặt nền móng.

Nhưng có một điều cần cảnh giác. Bản thân công nghệ mã hóa là trung lập, nhưng nó cung cấp nhiều không gian ẩn hơn cho rửa tiền và gây quỹ bất hợp pháp. Cơ quan quản lý đã tuyên bố rõ ràng rằng họ nên "bám sát ranh giới giữa luật chứng khoán hiện hành và hệ thống lưu ký", và sức nặng đằng sau câu này thực sự rất nặng. Bất kỳ nỗ lực nào để phá vỡ các quy tắc, một khi bị phát hiện, có thể bị dừng lại đối với toàn bộ phi công. Đây không phải là giật gân, mà là một sự nắm bắt hợp lý về các bài học của lịch sử.

Vì vậy, bây giờ tôi không vội. Đây không phải là kết thúc, chứ đừng nói đến điểm đột phá, cùng lắm nó là một điểm uốn. Ứng dụng quy mô lớn thực sự của mã hóa chứng khoán Hoa Kỳ có thể mất từ 5 đến 10 năm. Nhưng điều đáng chú ý là logic đằng sau mọi sự nới lỏng quy định - tại sao họ lại thỏa hiệp và điểm mấu chốt ở đâu. Những chi tiết đó thường quyết định bạn có thể đi được bao xa trong tương lai.