Chỉ số USD giảm mạnh hơn, liệu Euro/USD có thể lập đỉnh mới?

Thị trường ngoại hối đang chơi một cuộc cạnh tranh thú vị vào tháng Mười Hai. Chỉ số Đô la Mỹ tiếp tục chịu áp lực, trong khi EUR/USD đang đi theo xu hướng. Tính đến ngày 3 tháng 12, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,24, giảm trong chín ngày giao dịch liên tiếp, trong khi đồng euro so với đô la Mỹ đứng ở mức 1,1637 vào ngày tăng thứ tám và tâm lý thị trường rõ ràng chuyển sang giảm giá đối với đồng đô la Mỹ.

Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất đã đẩy đồng euro lên

Lý do cơ bản cho sự suy yếu của đồng đô la chỉ ra sự thiên vị chính sách của Fed. Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện có 89,2% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, với hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026. Sự gia tăng liên tục trong kỳ vọng nới lỏng này đang gây áp lực giảm giá kéo dài lên đồng đô la Mỹ.

Đánh giá từ các quy luật lịch sử, tháng Mười Hai chưa bao giờ là một tháng thân thiện với đồng đô la Mỹ. Thống kê cho thấy trong 10 năm qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm vào tháng 12 trong 8 năm, với xác suất giảm 80% và giảm trung bình 0,91%, khiến nó trở thành tháng hoạt động kém nhất trong năm.

Những thay đổi chính sách của ngân hàng trung ương đã trở thành một bước ngoặt quan trọng

Xu hướng tương lai của đồng đô la Mỹ phải đối mặt với hai biến số chính. Đầu tiên là xu hướng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản - kỳ vọng mới nhất của thị trường đã đẩy xác suất tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào tháng 12 lên 80%, điều này sẽ củng cố hơn nữa sự hỗ trợ của chênh lệch lãi suất tương đối đối với các đồng tiền châu Âu.

Thứ hai liên quan đến những thay đổi trong lãnh đạo chính sách của Hoa Kỳ. Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây đã tiết lộ rằng ông có thể bổ nhiệm Cố vấn Kinh tế trưởng Hassett làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Theo Văn Lưu, người đứng đầu bộ phận ngoại hối toàn cầu tại Russell Investments, Fed dưới thời Hassett sẽ ôn hòa hơn, điều này sẽ dẫn đến sự suy yếu hơn nữa của đồng đô la Mỹ và đồng euro so với đô la Mỹ dự kiến sẽ vượt qua mức cao nhất của năm nay là khoảng 1,19 và đạt mức cao nhất trong bốn năm.

Nhiều yếu tố chồng tác động

Steven Barrow, người đứng đầu chiến lược G10 tại Ngân hàng Standard, chỉ ra rằng việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, sự điều chỉnh lãnh đạo của Fed và tác động tiềm tàng của chính sách thuế quan sẽ tạo thành một “đòn giáng ba” vào đồng đô la Mỹ và lực tác động này “chắc chắn sẽ bùng nổ vào đầu năm 2026, ngay cả khi nó không biểu hiện trong vài tuần cuối năm”.

Tim Baker, một chiến lược gia vĩ mô tại Deutsche Bank, đã đưa ra một góc nhìn định lượng: chỉ số đô la Mỹ dự kiến sẽ giảm trở lại gần mức thấp nhất của quý III, có nghĩa là vẫn còn khoảng 2% dư địa để chỉ số đô la Mỹ giảm. Dự báo này lặp lại áp lực hệ thống đối với đồng đô la Mỹ trong tháng Mười Hai, một tháng suy yếu truyền thống.

Cán cân của thị trường ngoại hối rõ ràng đã nghiêng về đồng euro, và câu chuyện về sự hội tụ của nhiều lực lượng làm suy yếu chỉ số đô la Mỹ dường như vẫn chưa kết thúc.