Hiểu rõ ý nghĩa OTC trong một bài viết: hoạt động giao dịch ngoài sàn, loại hình sản phẩm và rủi ro đầu tư

OTC nghĩa là gì? Giải thích rõ ràng một lần

Nhiều nhà đầu tư đã nghe qua từ OTC, nhưng thực sự OTC nghĩa là gì? Nói đơn giản, OTC viết tắt của Over The Counter, tiếng Trung là “giao dịch ngoài sàn”, chỉ việc nhà đầu tư không giao dịch trên thị trường tập trung (như sở giao dịch chứng khoán), mà mua bán các loại hàng hóa qua các kênh phân tán như ngân hàng, công ty chứng khoán, điện thoại và hệ thống điện tử, v.v. Thị trường này còn gọi là “giao dịch tại quầy”, “quầy giao dịch” hoặc “thị trường OTC”.

Khác với các sàn giao dịch tập trung, giá cả trong giao dịch OTC do hai bên mua bán thương lượng trực tiếp, không do đấu giá tập trung xác định. Đối tác giao dịch có thể là ngân hàng, công ty chứng khoán, doanh nghiệp hoặc cá nhân đầu tư, rất đa dạng. Thường thì các công ty chọn giao dịch OTC vì không đủ điều kiện niêm yết trên sàn (đa phần là doanh nghiệp nhỏ và vừa hoặc startup), hoặc có đủ điều kiện nhưng chủ động chọn OTC để tránh công khai quá nhiều thông tin.

Tại sao thị trường OTC phát triển mạnh mẽ?

Trong những năm gần đây, quy mô thị trường OTC tăng trưởng nhanh chóng, chủ yếu do các yếu tố sau:

Các nhà môi giới hoạt động trong khung quy định và quản lý tương đối thoải mái, cung cấp các sản phẩm và dịch vụ linh hoạt, đa dạng hơn. Cùng với sự mở rộng của thị trường tài chính quốc tế, nhu cầu về sự tiện lợi và khả năng tiếp cận trong giao dịch của nhà đầu tư ngày càng tăng, internet phát triển đã thúc đẩy sự tăng trưởng của OTC, biến nó thành phương thức giao dịch ưu tiên của nhiều nhà đầu tư.

Tuy nhiên, so với thị trường nội bộ, giá cả trong OTC thường ít minh bạch hơn. Do thiếu quy tắc giao dịch thống nhất, yêu cầu công bố thông tin và quản lý chặt chẽ, rủi ro cao hơn, hai bên giao dịch phải chịu rủi ro tín dụng của đối tác.

Các sản phẩm có thể giao dịch trên thị trường OTC?

Các loại sản phẩm trên thị trường OTC rất đa dạng, vượt xa so với thị trường nội bộ:

Cổ phiếu: Ngoài các cổ phiếu niêm yết trên sàn, thị trường OTC còn cung cấp cổ phiếu của các doanh nghiệp nhỏ, startup không đủ điều kiện niêm yết hoặc chưa đăng ký niêm yết.

Trái phiếu: Trái phiếu phát hành lớn, đa dạng nhưng ít giao dịch, thị trường OTC phù hợp hơn để giao dịch trái phiếu.

Phái sinh: Các hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai, hợp đồng chênh lệch (CFD) có thể giao dịch OTC.

Ngoại hối: Các giao dịch tiền tệ trên các nền tảng giao dịch đều thuộc phạm vi OTC.

Tiền mã hóa: Các loại tiền mã hóa phổ biến đều có thể giao dịch trên thị trường OTC, giúp nhà đầu tư mua một lượng lớn tiền mã hóa trong một lần, điều này khó thực hiện trên các sàn giao dịch tiền mã hóa chuyên dụng.

Sự khác biệt cốt lõi giữa OTC và thị trường nội bộ

Dưới đây là bảng so sánh rõ ràng về sự khác biệt giữa hai loại thị trường:

Hiểu rõ hơn về các điểm khác biệt

Quy cách sản phẩm: Giao dịch nội bộ như đi ngân hàng, mỗi ngân hàng có tiêu chuẩn riêng; giao dịch OTC như đi tiệm cầm đồ, mỗi nơi khác nhau, nhưng hàng hóa có nhiều loại hơn, không thể thay thế.

Phương thức giao dịch: Nội bộ dùng đấu giá tập trung, công khai, công bằng hơn nhưng lợi nhuận ít hơn. OTC là hai bên thương lượng, do không công khai, dù giá cao hơn cũng chưa chắc mua được, nên thông tin quan trọng hơn vốn.

Hàng hóa: Giao dịch nội bộ chủ yếu là chứng khoán và hợp đồng tương lai chuẩn, hạn chế về loại hàng hóa. OTC đa dạng hơn, chủ yếu gồm ngoại hối, CFD, tiền mã hóa và cổ phiếu chưa niêm yết.

Quản lý và nền tảng: Sàn nội bộ do chính phủ cấp phép, quản lý chặt chẽ. Thị trường OTC do các công ty chứng khoán hoặc nền tảng giao dịch trực tuyến cung cấp, chỉ một phần được quản lý chính thức. Vì OTC không nhất thiết phải giao dịch trên sàn do chính phủ cấp phép, có rủi ro lừa đảo từ các sàn ảo.

Minh bạch: Sàn nội bộ công khai giá và khối lượng. OTC không nhất thiết công khai, tạo cơ hội cho người quen biết quy tắc kiếm lợi nhuận vượt trội, nhưng cũng dễ gây thua lỗ cho người không quen.

Thanh khoản: Sàn nội có khối lượng lớn, thanh khoản cao, thu hút dòng vốn quốc tế. OTC có khối lượng nhỏ, thanh khoản thấp hơn.

Phương thức giao dịch: Nội bộ có kiểm soát rủi ro chặt chẽ, hạn chế đòn bẩy và bán khống. OTC linh hoạt hơn, ít hạn chế hơn.

Cơ chế hoạt động của thị trường OTC tại Đài Loan

Thị trường chứng khoán Đài Loan gồm hai hệ thống chính: “Sở Giao dịch Chứng khoán” và “Trung tâm Giao dịch Quỹ”. Chỉ số OTC (còn gọi là Chỉ số OTC) phản ánh tình hình thị trường cổ phiếu OTC của Đài Loan, nhiều nhà đầu tư theo dõi chỉ số này để đánh giá xu hướng cổ phiếu nhỏ và trung bình.

Việc thành lập hai tầng thị trường nhằm đảm bảo các doanh nghiệp niêm yết đạt quy mô nhất định, nhưng quy định quá nghiêm ngặt cũng cản trở sự phát triển của doanh nghiệp. Để giải quyết, chính phủ thành lập trung tâm OTC và nới lỏng điều kiện đăng ký: chỉ cần doanh nghiệp có hơn 2 công ty chứng khoán hỗ trợ là có thể đăng ký, và nếu trong vòng 6 tháng doanh nghiệp có cải thiện rõ rệt về kết quả kinh doanh (ví dụ lợi nhuận tăng), có thể xin chuyển sang niêm yết chính thức.

Tuy nhiên, việc giảm tiêu chuẩn cũng thu hút các công ty không rõ năng lực, thậm chí có các công ty xấu do các công ty chứng khoán không uy tín giới thiệu để “xả hàng” rủi ro cao. Do đó, nhà đầu tư không chỉ cần chọn đúng mã cổ phiếu mà còn phải tìm các nhà môi giới uy tín.

Quy trình và quy định giao dịch OTC tại Đài Loan

Nhà đầu tư giao dịch OTC qua các bước sau:

Bước 1: Nhà đầu tư đặt lệnh qua công ty chứng khoán, quy trình mua bán cổ phiếu OTC hoàn toàn giống như mua cổ phiếu niêm yết.

Bước 2: Lệnh đặt gửi đến hệ thống tự động khớp lệnh (ATS) của trung tâm OTC. Hệ thống theo nguyên tắc “ưu tiên giá, ưu tiên thời gian” để ghép lệnh, quy trình và quy tắc kỹ thuật giống như thị trường niêm yết, không cần thao tác thêm.

Thời gian và quy định giao dịch OTC:

• Trước giờ mở cửa: 08:30–09:00
• Giao dịch bình thường: 09:00–13:30
• Định giá sau giờ: 13:40–14:30
• Tần suất khớp lệnh: mỗi 5 giây
• Giới hạn biến động giá: ±10% (giống như niêm yết)
• Các đặc điểm khác: có giới hạn biên độ tăng giảm, có khớp lệnh, có giới hạn thời gian

Các công ty niêm yết OTC phải tuân thủ quy định công bố thông tin, công bố báo cáo quý, báo cáo năm và các tin tức quan trọng, do đó độ minh bạch cao hơn các công ty đăng ký giao dịch. Ngoài ra, chế độ giao nhận cổ phiếu OTC là T+2, hoàn toàn giống như cổ phiếu niêm yết.

Tổng thể, thị trường OTC chủ yếu là các doanh nghiệp nhỏ, tăng trưởng, có độ biến động cao hơn, nhưng có nhiều cơ hội về đề tài và tiềm năng phát triển. Do thanh khoản tốt hơn đăng ký, quy trình và quy định giống như niêm yết, nên rào cản tham gia cổ phiếu OTC không cao. Tuy nhiên, do quy mô nhỏ, dễ bị ảnh hưởng bởi tin tức và tâm lý, nhà đầu tư cần chú ý rủi ro biến động giá.

Ưu điểm của giao dịch OTC

✔️ Lựa chọn đa dạng hơn: Thị trường OTC giúp nhà đầu tư tiếp cận các sản phẩm phái sinh, quyền chọn nhị phân, CFD, ngoại hối, v.v., nhiều hình thức khác nhau, thị trường rộng lớn.

✔️ Giao dịch linh hoạt hơn: Phương thức và quy cách sản phẩm đa dạng, có thể tùy chỉnh theo mục tiêu đầu tư.

✔️ Đòn bẩy linh hoạt: Thị trường truyền thống hạn chế đòn bẩy, nhưng OTC cung cấp nhiều lựa chọn hơn, nhà đầu tư có thể tận dụng đòn bẩy cao để tăng lợi nhuận.

✔️ Quản lý rủi ro tối ưu: Thị trường OTC đã tối ưu và có nhiều cơ chế an toàn, tương tự như thị trường tập trung. Các nhà môi giới chính quy hoạt động dưới sự ủy quyền và giám sát của các tổ chức tài chính uy tín, giúp nhà đầu tư yên tâm khi có kiến thức chuyên môn.

Rủi ro và thách thức của giao dịch OTC

❌️ Thiếu quản lý: Thị trường OTC thiếu quy định thống nhất, độ minh bạch thấp, pháp luật quản lý còn lỏng lẻo, dễ bị các công ty môi giới lừa đảo. Nhiều công ty không đủ tiêu chuẩn niêm yết hoặc chứng khoán chỉ có thể giao dịch trên OTC.

❌️ Rủi ro thanh khoản: Chứng khoán OTC có thanh khoản thấp hơn sàn tập trung, có thể gây khó khăn trong việc giao dịch với giá mong muốn.

❌️ Rủi ro thị trường: Tương tự như cổ phiếu, OTC chịu ảnh hưởng của biến động thị trường. Phần lớn nhà đầu tư OTC không có thông tin minh bạch như trên sàn tập trung.

❌️ Rủi ro tín dụng: Hai bên mua bán phải chịu rủi ro tín dụng của đối tác, một số hàng hóa có biến động giá lớn, thanh khoản thấp, còn có thể có các đối tượng lừa đảo dùng thông tin giả để lừa nhà đầu tư.

Giao dịch OTC có an toàn không?

Không có sàn giao dịch quản lý có nghĩa là không an toàn? Không hẳn vậy. So với các sàn tập trung, giao dịch OTC thực sự có rủi ro. Vì không có thị trường và quy tắc thống nhất, hai bên có thể giao dịch với giá khác nhau, dẫn đến rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản.

Để đảm bảo an toàn, điều quan trọng nhất là chọn nhà môi giới uy tín, đáng tin cậy. Các nhà môi giới chính quy phải được quản lý nhiều cấp và có khả năng kiểm soát rủi ro tốt.

Tiếp theo là lựa chọn các sản phẩm giao dịch đã được kiểm chứng, như ngoại hối, tìm hiểu kỹ về chênh lệch giá, thanh khoản, đánh giá toàn diện.

Một số nền tảng giao dịch chính quy cung cấp các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư như đánh giá rủi ro, xác minh danh tính KYC, cơ chế xử lý khiếu nại, giúp giảm thiểu rủi ro giao dịch. Nhà đầu tư nên chọn các sàn được chính phủ cấp phép và quản lý chính thức để đảm bảo an toàn.

Tóm lại

Hiểu rõ OTC nghĩa là gì chính là nhận thức về bản chất của giao dịch ngoài sàn — một thị trường cung cấp nhiều lựa chọn đầu tư hơn, linh hoạt hơn, nhưng cũng đi kèm với rủi ro về quản lý và minh bạch thông tin. Đối với nhà đầu tư, OTC là cơ hội và thử thách, quan trọng là chọn nhà môi giới uy tín, hiểu rõ quy tắc thị trường, đánh giá rủi ro kỹ lưỡng để đầu tư ổn định trong thị trường OTC.