Hướng dẫn đầu tư cơ bản vào thị trường chứng khoán Mỹ｜Hướng dẫn đầu tư ADR và các điểm thực chiến

Hướng dẫn ngắn gọn về ý nghĩa của ADR

ADR là gì? Tóm lại,ADR là viết tắt của American Depositary Receipt, là một chứng chỉ chứng khoán được lưu hành tại thị trường Hoa Kỳ bởi một công ty nước ngoài。 Ví dụ: nếu bạn muốn đầu tư vào TSMC của Đài Loan hoặc BYD của Trung Quốc, bạn có thể mua ADR của họ trực tiếp trên sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ mà không cần phải đến ngân hàng địa phương để mở tài khoản - đây là giá trị cốt lõi của ADR.

Logic hoạt động của ADR thực sự không phức tạp: các công ty nước ngoài bàn giao cổ phiếu của họ cho Ngân hàng Lưu ký Hoa Kỳ và ngân hàng chịu trách nhiệm phát hành các chứng chỉ ADR tương ứng và các nhà đầu tư có thể giao dịch trên Nasdaq, Sở giao dịch chứng khoán New York hoặc thị trường phi tập trung (OTC) như chứng khoán Mỹ.

Tại sao bạn phải phát hành ADR? Hai động lực cốt lõi

Từ góc độ doanh nghiệp,Phát hành ADR rẻ hơn và đơn giản hơn nhiều so với niêm yết trực tiếp tại Hoa Kỳ。 Nhiều công ty nước ngoài đã niêm yết tại quốc gia của họ và việc niêm yết thứ cấp tại Hoa Kỳ sẽ là một gánh nặng rất lớn, vì vậy ADR đã trở thành một sự thỏa hiệp - không chỉ để tham gia vào thị trường vốn lớn nhất thế giới để tài trợ mà còn phải trải qua quá trình niêm yết phức tạp.

Đối với các nhà đầu tư, ADR giải quyết một vấn đề lớn. Nếu bạn không có ADR, nếu bạn muốn mua cổ phiếu của một công ty nước ngoài, bạn cần: mở tài khoản chứng khoán ở quốc gia tương ứng→ đổi sang nội tệ→ chịu rủi ro tỷ giá hối đoái→ làm quen với các quy tắc giao dịch địa phương. Toàn bộ quá trình này rất tẻ nhạt và tốn tiền. Với ADR, mọi thứ được đơn giản hóa: đặt lệnh trực tiếp trong tài khoản chứng khoán Mỹ của bạn bằng đô la Mỹ cũng dễ dàng như mua cổ phiếu Apple.

ADR được chia thành hai loại và rủi ro rõ ràng là khác nhau

Có ADR được tài trợso vớiKhông có ADR được tài trợ——Sự khác biệt này là rất quan trọng.

ADR được tài trợ được phát hành bởi các công ty nước ngoài theo sáng kiến của họ cho Ngân hàng Lưu ký Hoa Kỳ, và công ty vẫn giữ quyền kiểm soát và cần phải trả phí ngân hàng. Ưu điểm là các ADR này phải tuân thủ các quy định của SEC, tiết lộ thông tin tài chính thường xuyên, giao dịch trên Nasdaq hoặc Sở giao dịch chứng khoán New York, đồng thời đảm bảo tính thanh khoản và tuân thủ.

ADR không được tài trợ có thể không có sự tham gia của công ty ban đầu và sẽ chỉ được phát hành bởi ngân hàng lưu ký và chỉ có thể được giao dịch trên thị trường OTC. Ví dụ, Tencent (TCEHY.US), BYD (BYDDY.US) và Meituan (MPNGY.US) đều thuộc loại này, với rủi ro tương đối cao và thanh khoản yếu.

Ngoài ra, ADR được chia thành ba cấp độ:Cấp độ 1 (tiết lộ thông tin ít nhất, chỉ giao dịch OTC), Cấp độ 2 (quy định nghiêm ngặt, giao dịch trên sàn), Cấp độ 3 (quy định nghiêm ngặt nhất, chức năng tài chính)。 Mức độ càng cao, quy định càng chặt chẽ và rủi ro đầu tư càng thấp.

Tỷ lệ ADR không phải là 1:1, nó phải được làm rõ

Đây là một hố dễ dàng để bước vào:Tỷ lệ chuyển đổi giữa ADR và cổ phiếu nội địa nước ngoài không phải là 1:1。

Lấy Hòn Hải làm ví dụ, tỷ lệ ADR là 1:5, có nghĩa là 5 cổ phiếu của Đài Loan Hòn Hải (2317). TW) = 1 cổ phần của Hòn Hải ADR (HNHAY). Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan (TSM) cũng có tỷ lệ 1:5 và Chunghwa Telecom (CHT) có tỷ lệ 1:10. Tỷ lệ này chủ yếu được thiết lập dựa trên giá cổ phiếu, tỷ giá hối đoái và nhu cầu thanh khoản. Giá cổ phiếu quá cao có thể ảnh hưởng đến giao dịch bán lẻ, vì vậy công ty điều chỉnh tỷ lệ để duy trì phạm vi giá cổ phiếu hợp lý.

Tham khảo tỷ lệ ADR điển hình của Đài Loan:

• Công ty sản xuất chất bán dẫn Đài Loan (TSM): 1:5
• Hòn Hải (HNHAY): 1:5
• Viễn thông Chunghwa (CHT): 1:10
• ASE (ASX): 1:5

Chứng khoán Đài Loan và ADR chứng khoán Đài Loan: sáu điểm khác biệt chính

Cùng một công ty được niêm yết tại Đài Loan và cũng phát hành ADR trên thị trường chứng khoán Mỹ, sự khác biệt giữa hai công ty này là gì?

Bản chất khác nhau: Cổ phiếu Đài Loan là cổ phiếu thực tế và ADR chỉ là chứng chỉ đại diện cho cổ phiếu.

Địa điểm giao dịch khác nhau: Cổ phiếu Đài Loan được giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Đài Loan và được quản lý bởi Sở giao dịch chứng khoán Đài Loan; ADR chứng khoán Đài Loan được giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York và được quản lý bởi SEC. Hệ thống quy định hoàn toàn khác nhau, và các tiêu chuẩn công bố thông tin cũng khác nhau.

Mã chứng khoán khác nhau: Hon Hai được mã hóa là 2317 tại Đài Loan và ADR có tên mã là HNHAY.

Các nhóm đầu tư khác nhau: Chứng khoán Đài Loan nhắm đến các nhà đầu tư địa phương ở Đài Loan và ADR chủ yếu dành cho các nhà đầu tư toàn cầu.

Tỷ lệ chuyển đổi: Mua một cổ phiếu Đài Loan bằng một cổ phiếu và mua ADR phải chịu các hạn chế về tỷ lệ (ví dụ: 1:5 có nghĩa là chứng chỉ ADR đại diện cho 5 cổ phiếu của Đài Loan).

Hiện tượng phí bảo hiểm giảm giá: Mặc dù xu hướng tổng thể có tương quan với nhau, nhưng giá cổ phiếu hàng ngày sẽ sai lệch do tỷ giá hối đoái, cung cầu và tâm lý thị trường. Đây là phí bảo hiểm chiết khấu - giá được chuyển đổi bởi ADR có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá cổ phiếu địa phương và một số nhà đầu tư thậm chí còn thực hiện giao dịch thông qua mức chênh lệch này.

Ba cân nhắc cốt lõi khi đầu tư vào ADR

Vấn đề thanh khoản không thể bỏ qua

Các công ty nước ngoài thường ít nổi tiếng hơn nhiều ở thị trường nước ngoài so với thị trường quê nhà của họ. Lấy Chunghwa Telecom (CHT.US) làm ví dụ, khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng của ADR cổ phiếu Mỹ là khoảng 145.000 cổ phiếu, nhưng khối lượng trung bình hàng tháng của chứng khoán Đài Loan vào ngày 13/3 là 12,24 triệu cổ phiếu - một khoảng cách rất lớn. Tính thanh khoản thấp có nghĩa là việc mua và bán có thể khó thực hiện nhanh chóng và chênh lệch có thể rộng.

Nghiên cứu cơ bản vẫn là cốt lõi

Đầu tư vào ADR, giống như đầu tư vào bất kỳ cổ phiếu nào, đòi hỏi phải nghiên cứu các điều kiện hoạt động của công ty, triển vọng ngành, tác động chính sách, v.v. Điều đáng chú ý là ADR Cấp 1 có thể không cần tiết lộ báo cáo tài chính tại Hoa Kỳ và các nhà đầu tư cần chủ động kiểm tra thông tin tài chính của công ty được công bố tại thị trường địa phương.

Lấy TSMC ADR làm ví dụ, nó đã tăng 32% vào đầu năm 2023, chủ yếu do dịch bệnh trong nước mở cửa, báo cáo tài chính của công ty và xu hướng đi lên của ngành - đây là những yếu tố cơ bản.

Cơ chế giao dịch phí bảo hiểm chiết khấu

Phí bảo hiểm hoặc chiết khấu xảy ra khi giá chuyển đổi của ADR lệch so với giá cổ phiếu địa phương. Ví dụ: TSMC ADR đóng cửa ở mức 92,6 đô la vào ngày 22 tháng 3 năm 2023, là 553,3 Đài tệ sau khi chuyển đổi sang tỷ lệ 1:5 và tỷ giá hối đoái, trong khi chứng khoán Đài Loan đóng cửa ở mức 533 nhân dân tệ trong cùng ngày, do đó tạo thành một khoản phí bảo hiểm. Một số nhà đầu tư sẽ bán ADR, mua cổ phiếu Đài Loan hoặc đảo ngược khi có phí bảo hiểm để kiếm lợi nhuận.

Ưu và nhược điểm của đầu tư ADR

Ưu điểm：

1. Lợi thế về thuế: Các nhà đầu tư Đài Loan kiếm được không quá 1 triệu lợi nhuận giao dịch ADR mà không có thuế thu nhập và không có thuế giao dịch, thấp hơn nhiều so với gánh nặng thuế của chứng khoán Đài Loan
2. Phí rẻ: Hầu hết các công ty môi giới ở nước ngoài không có hoa hồng và chi phí giao dịch thường xuyên thấp hơn
3. Đa dạng hóa các khoản đầu tư của bạn: Bạn có thể đầu tư trực tiếp vào các công ty toàn cầu khác ngoài chứng khoán Mỹ, chẳng hạn như nếu bạn muốn đầu tư vào lĩnh vực xe điện, bạn có thể mua cả Tesla (TSLA) và NIO (NIO), với nhiều sự lựa chọn hơn

Số phút：

1. Quá trình này rất phức tạp: Bạn cần mở tài khoản môi giới ở nước ngoài → đổi thành đô la Mỹ→ giao dịch gửi tiền, có chi phí trả trước và đầu tư thời gian lớn. Ủy thác cho một công ty môi giới Đài Loan mua hàng thay mặt cho một công ty môi giới Đài Loan yêu cầu phí xử lý 1% -2%, rất tốn kém
2. Rủi ro tỷ giá hối đoái: Cần giao dịch bằng đô la Mỹ, biến động tỷ giá hối đoái sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập. Ngay cả khi khoản đầu tư có lợi nhuận 20%, nếu đồng đô la mất giá, thu nhập cuối cùng có thể bị xói mòn hoặc thậm chí mất đi
3. Rủi ro chồng chất tiền tệ: Nếu đồng tiền của quốc gia của công ty biến động mạnh với đồng đô la Mỹ, ADR cũng sẽ biến động, làm tăng độ phức tạp của đầu tư

Đầu tư vào ADR cuối cùng là sự cân bằng giữa sự tiện lợi và chi phí, và nó cần được quyết định dựa trên quy mô vốn, tần suất giao dịch và khả năng chấp nhận rủi ro của chính nó.