Các con đường vàng 2026.. hướng tới mức độ chưa từng có?

Chỉ số vàng trong năm 2025 đã có một hành trình tăng trưởng đặc biệt, vượt qua mốc 4300 USD/ounce vào giữa mùa thu, gây ra nhiều tranh luận về việc đà tăng này sẽ tiếp tục duy trì trong năm tới hay không. Hiện tại, khi chúng ta sắp kết thúc năm 2025, ánh mắt đã hướng về năm 2026, có thể mang đến một bước ngoặt quan trọng trong xu hướng giá vàng. Liệu năm mới sẽ chứng kiến một cú nhảy lên mức 5000 USD, hay các đợt điều chỉnh đang chờ đợi những người đầu tư?

Động lực tăng giá: Những yếu tố thúc đẩy giá vàng đi lên?

Sự tăng trưởng không đến từ không khí trống rỗng. Việc giá vàng tăng đồng bộ với sự mất niềm tin vào các tài sản truyền thống, đặc biệt khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu và giảm lợi suất thực của trái phiếu. Thêm vào đó, nhu cầu ngày càng tăng từ các nhà đầu tư mới và các ngân hàng trung ương, đã nhân đôi sự quan tâm đến kim loại quý như một công cụ phòng hộ chiến lược.

Nhu cầu tổ chức và cá nhân

Theo dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới, tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 đạt khoảng 1249 tấn, trị giá 132 tỷ USD. Tuy nhiên, các con số ấn tượng hơn đến từ các quỹ ETF(, ghi nhận dòng vốn chưa từng có đẩy tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD và lượng nắm giữ lên 3838 tấn, gần sát đỉnh cao lịch sử 3929 tấn.

Dự trữ trung ương và địa chính trị

Mua vào của các ngân hàng trung ương vượt xa mọi dự đoán. Chỉ riêng trong quý 1 năm 2025, họ đã mua thêm 244 tấn, tăng 24% so với trung bình lịch sử, trong đó Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ dẫn đầu. Đồng thời, các tranh chấp thương mại và căng thẳng khu vực đã thúc đẩy vai trò của vàng như một nơi trú ẩn an toàn, khi các bất ổn địa chính trị đã làm tăng nhu cầu lên 7% theo năm.

Hạn chế về nguồn cung và sản xuất

Trong khi nhu cầu tăng cao, nguồn cung lại đối mặt với những thách thức thực sự. Các mỏ khai thác đã đóng góp 856 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng nhẹ nhưng không đủ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Tình hình còn bị làm trầm trọng bởi sự giảm 1% của lượng vàng tái chế, khi các nhà tích trữ kim loại này giữ lại dự kiến sẽ còn tăng giá hơn nữa. Chi phí khai thác cũng đã lên mức cao kỷ lục vượt quá 1470 USD/ounce, hạn chế mở rộng sản xuất.

Các yếu tố tiền tệ và chính trị trong năm 2026

Chương trình lãi suất của Mỹ

Thị trường dự đoán Fed sẽ còn cắt giảm lãi suất thêm trong năm 2026, với mức lãi suất cuối cùng có thể giảm xuống còn 3.4% vào cuối năm trong kịch bản trung bình. Xu hướng này hỗ trợ mạnh dự báo giá vàng, nhưng vẫn còn phụ thuộc vào diễn biến của lạm phát và thị trường lao động.

Chính sách tiền tệ toàn cầu khác biệt

Vấn đề không chỉ dừng lại ở Washington. Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn giữ đà kiểm soát lạm phát, trong khi Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này tạo ra một môi trường lý tưởng cho vàng như một công cụ đa dạng hóa quốc tế, đặc biệt khi đồng USD vẫn chịu áp lực liên tục.

Nợ và rủi ro tài chính

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính. Trong bối cảnh này, vàng vẫn được xem là nơi trú ẩn về mặt tâm lý và kinh tế.

Phân tích kỹ thuật thị trường đầu năm 2026

Các mức quan trọng

Giá vàng đã đóng cửa quý cuối cùng của 2025 gần 4065 USD/ounce, nhưng vẫn duy trì được xu hướng tăng chính. Mức 4000 USD là mức hỗ trợ mạnh, nếu phá vỡ có thể mở ra hướng tới 3800 USD. Ngược lại, mức kháng cự đầu tiên là 4200 USD, tiếp theo là 4400 và 4680.

Chỉ số động lượng

Chỉ số RSI) cho thấy sự ổn định quanh mức 50, phản ánh trạng thái trung lập của thị trường mà không có xu hướng rõ ràng. Trong khi đó, đường tín hiệu của MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng dài hạn vẫn còn tiếp diễn.

Dự báo của các nhà phân tích lớn cho năm 2026

Các kịch bản tăng giá

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, trung bình cả năm khoảng 4600 USD. Tương tự, Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD. Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, còn JPMorgan dự kiến giá sẽ đạt 5055 USD vào giữa năm.

Phạm vi dự đoán chung

Phạm vi phổ biến nhất của các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến trong khoảng 4200 đến 4800 USD trong suốt năm.

Các kịch bản điều chỉnh

Các dự báo cũng không thiếu cảnh báo. HSBC đề cập khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 nếu có đợt chốt lời rộng rãi, nhưng loại trừ khả năng giảm mạnh xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn. Goldman Sachs nhấn mạnh rằng duy trì giá trên 4800 USD sẽ đặt thị trường trước một “bài kiểm tra độ tin cậy” mới.

Dự báo giá vàng tại khu vực Trung Đông

Tại Ai Cập

Theo ước tính của các chuyên gia, giá vàng có thể lên tới khoảng 522,580 bảng Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với mức hiện tại.

Tại Saudi Arabia và UAE

Nếu kịch bản tăng giá đạt được, vàng có thể chuyển đổi thành khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi. Ở UAE, giá có thể gần 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce.

Kết luận: Những gì chờ đợi giá vàng?

Tất cả các chỉ số đều cho thấy năm 2026 có thể sẽ là một giai đoạn quyết định trong hành trình của vàng. Các yếu tố cơ bản—từ việc giảm lợi suất thực, đồng USD yếu, đến việc mua vào của các ngân hàng trung ương và nhu cầu tổ chức mạnh mẽ—đều hỗ trợ khả năng đạt mức cao mới quanh 5000 USD hoặc hơn thế nữa.

Tuy nhiên, kịch bản tăng giá này phụ thuộc vào việc lạm phát ổn định tương đối và không xảy ra các cú sốc địa chính trị lớn. Bất kỳ sự cải thiện đột ngột nào về niềm tin vào thị trường tài chính hoặc lợi suất trái phiếu tăng trở lại cũng có thể thay đổi cục diện. Nhưng nhìn chung, vàng dường như đã bước vào một giai đoạn mới như một tài sản chiến lược dài hạn thay vì chỉ là công cụ đầu cơ ngắn hạn, điều này càng làm tăng khả năng các dự báo tích cực sẽ thành hiện thực trong năm tới.