Triển vọng Thị trường 2026: Vàng, Bitcoin, Ethereum và các Chỉ số Chính Sẵn sàng cho Những Chuyển Động Đáng Kể — Đây là Dự báo của Các Ngân hàng hàng đầu Phố Wall

2025 chứng minh là một năm biến đổi toàn diện trên các thị trường toàn cầu. Khi chúng ta chuyển sang năm 2026, các nhà đầu tư nên kỳ vọng gì từ hàng hóa, tài sản kỹ thuật số, cổ phiếu và cặp tiền tệ? Các tổ chức tài chính lớn đã bắt đầu đưa ra dự báo của họ — và các dự đoán rất đa dạng.

Kim loại quý: Vàng và Bạc dẫn dắt đợt tăng giá hàng hóa

Chặng đường định hình thập kỷ của Vàng

Vàng đã có một năm 2025 phi thường, tăng 60% và ghi nhận hiệu suất hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979. Các yếu tố hỗ trợ rõ ràng là: giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, tích trữ liên tục của các ngân hàng trung ương, và bất ổn địa chính trị không ngừng nghỉ đều thúc đẩy nhu cầu.

Hiệp hội Vàng Thế giới dự đoán đà tăng này sẽ tiếp tục sang năm 2026. Trong kịch bản cơ sở, giá có thể tăng từ 5%–15%, với khả năng đạt 15%–30% nếu các yếu tố kinh tế vĩ mô gây áp lực buộc Fed phải nới lỏng mạnh mẽ hơn. Goldman Sachs đặt mục tiêu giá vàng đạt USD 4.900/oz vào cuối năm 2026, dựa trên các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF tăng trưởng. Ngân hàng Bank of America còn lạc quan hơn, dự báo giá vàng sẽ đạt USD 5.000/oz dựa trên thâm hụt ngân sách mở rộng và tình hình nợ Mỹ xấu đi.

Áp lực cung cấp bạc

Hiệu suất vượt trội của bạc so với vàng năm 2025 phản ánh một sự mất cân đối cấu trúc ngày càng rõ rệt. Viện Bạc cảnh báo về thâm hụt cung kéo dài do tiêu thụ công nghiệp mạnh mẽ, nhu cầu đầu tư phục hồi, và tăng trưởng sản xuất chậm lại. Sự mất cân đối này dự kiến sẽ ngày càng trầm trọng hơn trong năm 2026, duy trì đà hỗ trợ cho giá.

UBS nâng mục tiêu giá bạc năm 2026 lên USD 58–60/oz, với khả năng tăng lên USD 65/oz trong các kịch bản tích cực hơn. Bank of America cũng đồng tình, dự báo giá bạc sẽ đạt USD 65/oz.

Tài sản kỹ thuật số: Bitcoin và Ethereum điều hướng các chu kỳ thay đổi

Bitcoin đứng trước ngã rẽ

Bitcoin giao dịch gần như đi ngang trong năm 2025 sau khi đạt đỉnh cao lịch sử giữa năm. Tính đến đầu tháng 1 năm 2026, đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới giao dịch quanh mức USD 91.57K, tăng 1.95% trong 24 giờ. Ngân hàng Standard Chartered hạ mục tiêu giá xuống còn USD 150.000 cho năm 2026, dựa trên dự đoán giảm mua vào của các kho dự trữ tiền điện tử của chính phủ, mặc dù các quỹ ETF của tổ chức vẫn sẽ hỗ trợ. Bernstein dự báo dài hạn hơn, với mục tiêu USD 150.000 trong năm 2026 và USD 200.000 trong năm 2027, cho rằng Bitcoin đã từ bỏ chu kỳ 4 năm truyền thống để bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài hơn.

Morgan Stanley phản đối, cảnh báo rằng chu kỳ 4 năm vẫn còn nguyên vẹn và thị trường tăng giá đang đến gần hồi kết.

Chất xúc tác token hóa Ethereum

Ethereum cũng kết thúc năm 2025 gần như đi ngang, mặc dù biến động vượt xa Bitcoin. Giá hiện tại quanh mức USD 3.15K, tăng 1.39% hàng ngày. Tuy nhiên, sự lạc quan đang gia tăng về tiềm năng của mạng lưới này. JPMorgan nhấn mạnh sức mạnh biến đổi của token hóa — một xu hướng phụ thuộc nhiều vào hạ tầng của Ethereum. Tom Lee, Chủ tịch của BitMain, còn đi xa hơn, tuyên bố rằng Ethereum đã chạm đáy vào năm 2025 và dự báo giá sẽ đạt USD 20.000 khi token hóa định hình lại chu kỳ siêu tăng giá tiếp theo của thị trường tiền điện tử.

Cổ phiếu Mỹ: Đà tăng dựa trên công nghệ sẽ tiếp tục

Chỉ số Nasdaq 100 tăng 22% trong năm 2025, vượt xa mức tăng 18% của S&P 500 — đánh dấu năm thứ ba liên tiếp hiệu suất vượt trội. Đà tăng dự kiến sẽ tiếp tục dựa trên sức mạnh của đầu tư vào trí tuệ nhân tạo.

JPMorgan nhấn mạnh rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn — Amazon, Google, Microsoft và Meta — sẽ duy trì chi tiêu vốn cao trong những năm tới, với tổng chi tiêu có thể đạt vài trăm tỷ đô la đến năm 2026. Điều này sẽ thúc đẩy các nhà dẫn đầu trong lĩnh vực bán dẫn như NVIDIA, AMD và Broadcom.

JPMorgan dự báo các kịch bản tích cực, trong đó S&P 500 có thể tiếp cận mức 7.500 vào cuối năm 2026. Deutsche Bank lạc quan hơn, dự báo đạt 8.000 trong các trường hợp tích cực dựa trên lợi nhuận mạnh mẽ và các khoản chi AI liên tục. Dựa trên các mục tiêu này, các nhà phân tích tính toán rằng Nasdaq 100 có thể vượt quá 27.000 điểm trong năm 2026.

Thị trường tiền tệ: Đồng đô la yếu đi định hình lại bối cảnh FX

EUR/USD: Tăng cao hơn nhờ chênh lệch lãi suất

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025 — mức tăng hàng năm lớn nhất trong gần tám năm — khi đồng đô la yếu đi. Hầu hết các dự báo đều kỳ vọng đồng tiền này sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026 khi Fed cắt giảm lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ nguyên.

JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm. Bank of America tích cực hơn, mục tiêu 1.22. Tuy nhiên, Morgan Stanley cảnh báo khả năng đảo chiều trong nửa cuối năm 2026 nếu dữ liệu kinh tế Mỹ gây bất ngờ tích cực, dự báo ban đầu tăng lên 1.23 rồi giảm xuống 1.16 trong nửa cuối năm 2026.

USD/JPY: Các quan điểm trái chiều phản ánh bất ổn chính sách

USD/JPY kết thúc năm 2025 giảm khoảng 1%. Các dự báo cho năm 2026 rất phân cực. JPMorgan và Barclays tích cực, với JPMorgan kỳ vọng USD/JPY tăng lên 164 vào cuối năm khi kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã được phản ánh và mở rộng tài khóa của Nhật Bản gây áp lực lên đồng yên. Chuyển đổi sang tỷ giá yen-đô la tương đương cho thấy mức độ điều chỉnh tiềm năng của thị trường tiền tệ quốc tế.

Nomura và Citigroup phản đối. Nomura cho rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của carry trade yen. Nếu dữ liệu vĩ mô Mỹ xấu đi, các nhà đầu tư có thể tháo bỏ các vị thế, khiến đồng yen mạnh lên. Nomura dự báo USD/JPY giảm xuống 140 trước khi năm 2026 kết thúc.

Năng lượng: Dầu mỏ chịu áp lực từ OPEC+ và lo ngại về nhu cầu

Giá dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ khôi phục sản lượng và sản lượng của Mỹ tăng lên. Năm 2026 có thể mang lại các áp lực bổ sung nếu rủi ro dư cung xảy ra.

Goldman Sachs mô tả kịch bản giảm giá khi WTI trung bình USD 52/thùng và Brent USD 56/thùng trong năm 2026. JPMorgan cũng nhấn mạnh các trường hợp giảm giá với WTI quanh USD 54/thùng và Brent khoảng USD 58/thùng nếu tồn kho dư thừa tiếp tục kéo dài.

Kết luận

Triển vọng năm 2026 khá hỗn loạn. Kim loại quý và tài sản kỹ thuật số có tiềm năng tăng giá, cổ phiếu Mỹ có vẻ được hỗ trợ bởi đầu tư AI, và thị trường tiền tệ đang định giá chênh lệch tiền tệ. Tuy nhiên, năng lượng và một số cặp ngoại hối đối mặt với áp lực giảm. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các hành động của ngân hàng trung ương, các diễn biến địa chính trị và dữ liệu vĩ mô — tất cả sẽ quyết định liệu các dự báo có đúng hay thị trường sẽ có những bất ngờ xảy ra.