Hiểu rõ IPO là gì, cách lên kế hoạch niêm yết cổ phiếu Hồng Kông và Mỹ

Khi nói đến IPO của một công ty, nhiều nhà đầu tư sẽ thắc mắc - IPO có nghĩa là gì? Tại sao phải chú ý đến những sự cố như vậy? Sự khác biệt giữa tiêu chuẩn niêm yết của chứng khoán Hồng Kông và chứng khoán Mỹ là gì? Đầu tư IPO IPO có đáng không? Với những câu hỏi này, bài viết này sẽ sắp xếp một cách có hệ thống logic cốt lõi của IPO.

Bản chất của IPO: Chuyển đổi từ tư nhân sang công khai

IPO có nghĩa là gì?

IPO là viết tắt của Initial Public Offering, đề cập đến quá trình một công ty tư nhân phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu tiên và trở thành công ty niêm yết.

Chìa khóa để hiểu IPO là nhìn thấy mục đích thiết yếu của nó: khi các công ty tư nhân dựa vào vốn ban đầu để tăng trưởng nhanh chóng nhưng tăng trưởng chạm trần, chỉ tài chính nội bộ không còn đủ để đáp ứng nhu cầu mở rộng, và sau đó phát hành cổ phiếu ra thị trường trở thành một cách quan trọng để huy động vốn. IPO đại diện cho sự chuyển đổi quyền sở hữu công ty từ tư nhân sang công chúng và là khoảng thời gian để những người sáng lập và các nhà đầu tư ban đầu kiếm tiền từ lợi nhuận của họ.

Với IPO, cổ đông của các công ty tư nhân có thể bán toàn bộ hoặc một phần vốn chủ sở hữu của mình để tạo thanh khoản, trong khi thị trường mở mở ra cánh cửa cho hàng triệu nhà đầu tư mua cổ phần của các công ty chất lượng. Đối với công ty phát hành, IPO không chỉ gây quỹ trả nợ và phát triển kinh doanh mà còn nâng cao đáng kể hình ảnh và khả năng hiển thị của công ty.

Logic thu nhập và cân nhắc rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu mới IPO

Trước khi so sánh điều kiện của chứng khoán Hồng Kông và chứng khoán Mỹ, trước tiên chúng ta hãy hiểu động lực cốt lõi khi tham gia đầu tư IPO.

Ưu điểm của đầu tư IPO IPO

Đầu tiên, nó làGiá vào cửa thấp nhất。 Hầu hết các công ty chất lượng cao không thể được nắm giữ bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ do tính chất sở hữu tư nhân của họ và IPO tạo cơ hội cho các nhà đầu tư bình thường mua các công ty đang phát triển với giá rẻ nhất. Định giá IPO thường đại diện cho mức giá chiết khấu mà công ty tích cực phát hành - một khi bị bỏ lỡ, giá cổ phiếu tiếp theo thường tăng nhanh chóng, tăng gấp đôi chi phí tái nhập cảnh.

Thứ hai, nó làCửa sổ lợi nhuận tương đối mở。 Các công ty chọn khởi động IPO trong giai đoạn thị trường tăng, có nghĩa là xác suất giá cổ phiếu tăng sau khi niêm yết cao hơn. Cùng với mức giá ban đầu tương đối thấp, các nhà đầu tư có tương đối nhiều dư địa để thu nhập từ lợi nhuận sau khi niêm yết.

Thứ baThông tin tương đối đối xứng。 Nguồn thông tin chính mà tất cả những người tham gia thu thập được trong quá trình IPO là bản cáo bạch và các nhà đầu tư tổ chức lớn không có lợi thế thông tin rõ ràng so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều này bảo vệ các nhà đầu tư vừa và nhỏ ở một mức độ nhất định.

Những rủi ro không thể bỏ qua

Trước tiênRủi ro thanh khoản。 Nếu bản thân công ty được chọn không đáp ứng được kỳ vọng, khi các nhà đầu tư tổ chức và quỹ lớn bán với số lượng lớn, các nhà đầu tư bình thường có thể gặp khó khăn trong việc bắt kịp tốc độ bán của họ và đối mặt với nguy cơ bị mắc kẹt.

Thứ hai làRủi ro thấu chi dự kiến。 Các yếu tố tích cực khác nhau của công ty phát hành đã được tính đến trước khi xác định giá phát hành IPO, điều này có thể hạn chế không gian thu nhập của nhà đầu tư trong ngắn hạn và cần chuẩn bị cho việc nắm giữ dài hạn.

IPO Hồng Kông: So sánh ba con đường niêm yết chính

IPO của Hội đồng quản trị chính Hồng Kông áp dụng một hệ thống có điều kiện và đơn đăng ký có thể được gửi nếu đáp ứng bất kỳ điều kiện nào sau đây:

Con đường 1: Định hướng lợi nhuận Lợi nhuận trong năm qua không dưới 20 triệu đô la Hồng Kông, lợi nhuận tích lũy trong hai năm đầu tiên không dưới 30 triệu đô la Hồng Kông và lợi nhuận tại thời điểm niêm yết không dưới 500 triệu đô la Hồng Kông. Đây là lựa chọn phổ biến cho các doanh nghiệp có lợi nhuận truyền thống.

Con đường 2: Ưu tiên giá trị thị trường Tại thời điểm niêm yết, giá trị thị trường không dưới 4 tỷ đô la Hồng Kông và doanh thu trong năm tài chính gần đây nhất không dưới 500 triệu đô la Hồng Kông. Nó phù hợp với các doanh nghiệp tăng trưởng đã có quy mô nhất định nhưng chưa đạt lợi nhuận cao.

Lộ trình 3: Đo lường toàn diện Giá trị thị trường tại thời điểm niêm yết không dưới 2 tỷ đô la Hồng Kông, doanh thu trong năm tài chính gần đây nhất không dưới 500 triệu đô la Hồng Kông và tổng dòng tiền vào từ hoạt động hoạt động trong ba năm tài chính đầu tiên không dưới 100 triệu đô la Hồng Kông. Có những yêu cầu về quỹ đạo tăng trưởng và sức khỏe dòng tiền của doanh nghiệp.

Quy trình cốt lõi của IPO chứng khoán Hồng Kông bao gồm: lựa chọn các bên trung gian (nhà tài trợ, kế toán, luật sư, v.v.)→ Thẩm định và kiểm toán → Tái cấu trúc và điều chỉnh tài sản kinh doanh → Nộp hồ sơ cho Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc và Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông → Roadshow và định giá → Phát hành và niêm yết chính thức. Toàn bộ chu kỳ thường mất 6-12 tháng.

IPO chứng khoán Mỹ: Ngưỡng khác biệt giữa hai sàn giao dịch lớn

Tiêu chuẩn sàn giao dịch NYSE New York

NYSE có xu hướng chọn các công ty có các nguyên tắc cơ bản vững chắc hơn và có ba kênh niêm yết:

Kênh 1: Tổng lợi nhuận trước thuế (sau khi trừ lãi và lỗ không định kỳ) trong ba năm tài chính vừa qua không dưới 100 triệu đô la Mỹ và hai năm tài chính gần nhất cao hơn 25 triệu đô la Mỹ.

Kênh 2: Vốn hóa thị trường toàn cầu không dưới 500 triệu USD, doanh thu không dưới 100 triệu USD trong 12 tháng qua, tổng dòng tiền vào ít nhất 100 triệu USD trong ba năm tài chính vừa qua và dòng tiền vào không dưới 25 triệu USD trong hai năm tài chính qua.

Kênh 3: Vốn hóa thị trường toàn cầu ít nhất là 750 triệu đô la và doanh thu trong hai năm tài chính gần đây không dưới 75 triệu đô la.

Tiêu chuẩn NASDAQ

Nasdaq thân thiện hơn với các công ty công nghệ và tăng trưởng, và ngưỡng tương đối linh hoạt. Lấy thị trường quốc gia làm ví dụ, có bốn kênh để lựa chọn:

Kênh 1: Lợi nhuận trước thuế định kỳ là 1 triệu đô la Mỹ trong 1 năm gần nhất hoặc hai năm bất kỳ trong 3 năm gần nhất, vốn chủ sở hữu của cổ đông ít nhất là 15 triệu đô la Mỹ, giá trị thị trường công khai không dưới 8 triệu đô la Mỹ và 3 nhà tạo lập thị trường hoạt động trở lên.

Kênh 2: Vốn chủ sở hữu của cổ đông tối thiểu 30 triệu đô la Mỹ, hồ sơ hoạt động hai năm, giá trị thị trường chứng khoán công khai không dưới 18 triệu đô la Mỹ và 3 nhà tạo lập thị trường tích cực trở lên.

Kênh 3: Giá trị thị trường của chứng khoán niêm yết ít nhất là 75 triệu đô la Mỹ, giá trị thị trường công khai ít nhất là 20 triệu đô la Mỹ và có 4 nhà tạo lập thị trường đang hoạt động trở lên.

Kênh 4: Tổng tài sản và thu nhập trong 1 năm gần nhất hoặc 2 năm bất kỳ trong 3 năm gần nhất đạt 75 triệu USD, giá trị thị trường công khai không dưới 20 triệu USD và có 4 nhà tạo lập thị trường hoạt động trở lên.

Toàn bộ quá trình IPO cổ phiếu Hoa Kỳ: Thuê một nhóm bảo lãnh phát hành ngân hàng đầu tư → Gửi Mẫu S-1 cho SEC → Liên tục liên lạc với SEC để sửa đổi → Roadshow và định giá → Niêm yết chính thức. Chu kỳ thường kéo dài 3-6 tháng và hiệu quả cao hơn so với chứng khoán Hồng Kông.

Khung ra quyết định đầu tư IPO

Trước khi tham gia IPO, nhà đầu tư cần thiết lập khung ra quyết định rõ ràng:

Bước 1: Hiểu các nguyên tắc cơ bản。 Đi sâu vào mô hình kinh doanh, lợi thế cạnh tranh, vị thế tài chính và vị thế trong ngành của doanh nghiệp bạn mà không bị đánh lừa bởi sự cường điệu của khái niệm niêm yết.

Bước 2: Đánh giá tính hợp lý của việc định giá。 Đánh giá các công ty niêm yết tương đương trong ngành để đánh giá xem giá phát hành IPO có hấp dẫn hay không và cảnh giác với bẫy định giá quá cao.

Bước 3: Xây dựng chiến lược kiểm soát rủi ro。 Làm rõ quy mô vào lệnh, điểm cắt lỗ và thời gian nắm giữ, đồng thời không chạy theo giới hạn ngắn hạn mà phân bổ dựa trên giá trị dài hạn.

Bước 4: Đa dạng hóa rủi ro。 Thay vì đầu tư vào một đợt IPO duy nhất, rủi ro-lợi nhuận nên được cân bằng thông qua phân bổ danh mục đầu tư.

IPO là cầu nối giữa các công ty tư nhân và thị trường đại chúng, đồng thời là cửa sổ quan trọng để các nhà đầu tư tham gia vào sự phát triển của các công ty chất lượng cao. Tuy nhiên, cửa sổ này đầy cơ hội và rủi ro tiềm ẩn, và chìa khóa nằm ở việc liệu các nhà đầu tư có đủ nhận thức cơ bản và nhận thức về rủi ro hay không, và liệu họ có thể tuân thủ việc ra quyết định hợp lý mà không bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường hay không.