Lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch lãi suất là như thế nào? Chiến lược arbitrage lãi suất cao mà nhà đầu tư cần hiểu

Trong hai năm gần đây, chỉ cần đề cập đến thị trường vốn là không thể tránh khỏi chủ đề giao dịch chênh lệch lãi suất. Kể từ khi Mỹ tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022, nhà đầu tư bắt đầu khai thác các cơ hội lợi nhuận từ sự khác biệt về lãi suất giữa các quốc gia, nhưng nhiều người vẫn chưa rõ sự khác biệt giữa giao dịch chênh lệch lãi suất và arbitrage là gì. Hôm nay sẽ giúp các bạn làm rõ bài học tài chính này.

Giao dịch chênh lệch lãi suất là gì? Nói đơn giản là dựa vào vay với lãi suất thấp, đầu tư vào sản phẩm có lãi suất cao để kiếm lời

Giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), nói rõ ra là dùng đồng tiền có lãi suất thấp để đầu tư vào các sản phẩm có lãi suất cao, phần chênh lệch lãi suất chính là lợi nhuận của bạn. Nói cách khác còn gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất, ý nghĩa là tận dụng cơ hội lãi suất cao.

Ví dụ cụ thể: Năm 2022, ngân hàng Đài Loan có thể vay đồng Đài tệ với lãi suất khoảng 2%, trong khi tiền gửi USD cố định có lãi suất 5%, bạn vay 100 triệu Đài tệ đổi sang USD để hưởng lãi, chỉ riêng chênh lệch 3% này đã là lợi nhuận hàng năm. Nghe có vẻ chắc chắn là lời rồi phải không?

Nhưng thực tế không đơn giản như vậy. Nhiều người nghĩ rằng các quốc gia tăng lãi suất sẽ đồng thời làm tỷ giá tiền tệ tăng giá, nên dám vay tiền để đặt cược. Quả thật, năm 2022, đổi 1 Đài tệ = 29 USD, đến năm 2024, tỷ giá đã lên đến 1 Đài tệ = 32.6 USD, cùng số tiền 10 vạn USD ban đầu có thể đổi ra nhiều Đài tệ hơn. Tuy nhiên cũng có ví dụ trái ngược — Argentina để cứu tỷ giá đã tăng lãi suất gần 100% (gửi 100 đồng cuối năm còn 200 đồng), kết quả người dân và nhà đầu tư nước ngoài lại mất niềm tin hơn, đồng peso ngày càng mất giá 30% mỗi ngày.

Vì vậy, tăng lãi suất không đồng nghĩa với tỷ giá sẽ tăng, còn nhiều yếu tố phức tạp đằng sau. Hơn nữa, phần lớn các nhà chơi giao dịch chênh lệch lãi suất để tăng lợi nhuận sẽ dùng đòn bẩy, khi tỷ giá đi ngược chiều, thiệt hại cũng sẽ nhân lên gấp bội.

3 rủi ro lớn không thể tránh khỏi của giao dịch chênh lệch lãi suất

Muốn kiếm lợi ổn định từ giao dịch chênh lệch lãi suất, cần nhận diện rõ các rủi ro sau:

1. Rủi ro biến động tỷ giá

Đây là rủi ro trực diện nhất. Vay đồng tiền có lãi suất thấp để đầu tư vào tài sản có lãi suất cao, nếu tỷ giá đi ngược chiều, dù lãi suất cao đến đâu cũng không thể bù đắp được thiệt hại từ tỷ giá.

2. Rủi ro biến động lãi suất

Ẩn hơn nhưng nguy hiểm hơn. Giả sử bạn đã khóa chênh lệch lãi suất, nhưng chính sách thay đổi, lãi suất thu hẹp lại hoặc chuyển thành lỗ. Ngành bảo hiểm Đài Loan đã từng trải qua điều này: khi bán các hợp đồng bảo hiểm cố định 6%~8%, tiền gửi có lãi 10%~13%, nay tiền gửi chỉ còn 1%~2%, còn hợp đồng bảo hiểm trở thành gánh nặng. Mua nhà để đầu tư cũng vậy, ban đầu kỳ vọng tiền thuê > tiền vay, sau đó lãi vay tăng hoặc thuê không còn khả năng, phải giảm giá thuê, lập tức thành lỗ.

3. Rủi ro thanh khoản

Muốn thoát ra mà không thoát được. Một số sản phẩm tài chính dễ mua vào nhưng khó bán ra, mua 100 đồng muốn bán chỉ được 90 đồng. Các hợp đồng dài hạn như bảo hiểm còn tệ hơn, chỉ có người mua mới có thể chấm dứt hợp đồng, công ty bảo hiểm không có quyền thoát.

Làm thế nào để phòng tránh các rủi ro này?

Phương pháp phổ biến là dùng một sản phẩm tài chính ngược lại để đối phó với rủi ro. Ví dụ, một nhà máy nhận đơn hàng trị giá 1 triệu USD, giao hàng sau 1 năm. Hiện tại, 1 triệu USD đổi ra 32.6 triệu TWD, nhưng ai biết sau 1 năm tỷ giá thế nào? Họ có thể mua hợp đồng kỳ hạn ngoại hối (SWAP) để khóa tỷ giá. Như vậy, không lời cũng không lỗ, rủi ro được hạn chế.

Tuy nhiên, thực tế vận hành có chi phí, khóa tỷ giá phải trả phí, không thể dựa vào lợi nhuận từ tỷ giá để bù đắp. Vì vậy, đa số không khóa toàn bộ, thường chỉ phòng tránh rủi ro bất khả kháng (ví dụ, rủi ro trong kỳ nghỉ lễ), hoặc đơn giản là đổi lại tài sản về đồng tiền gốc để đóng vị thế.

Giao dịch chênh lệch lãi suất lớn nhất toàn cầu: Giao dịch chênh lệch đồng yên Nhật

Tại sao cả thế giới đều tranh nhau vay đồng yên? Bởi vì Nhật Bản là quốc gia phát triển có chính trị ổn định, tỷ giá ổn định, lãi suất cực thấp và đồng yên dễ vay.

Chính phủ Nhật Bản đã duy trì lãi suất siêu thấp hoặc âm trong hơn hai thập kỷ để kích thích kinh tế, khuyến khích doanh nghiệp và nhà đầu tư vay tiền. Châu Âu cũng từng có lãi suất bằng 0, nhưng ít ai nghe nói vay euro để arbitrage, vì Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất thoải mái trong việc cho vay.

Chiêu thức 1：Vay đồng yên đầu tư vào các sản phẩm có lãi suất cao

Nhà đầu tư quốc tế trước tiên đến Ngân hàng Nhật Bản dùng USD hoặc tài sản trong nước làm thế chấp, vay đồng yên lãi thấp hoặc phát hành trái phiếu yên khoảng 1%, rồi chuyển sang đầu tư vào các đồng tiền và sản phẩm tài chính có lãi cao ở Mỹ, châu Âu, thậm chí mua bất động sản. Dùng lợi nhuận để trả lãi, phần còn lại trả trước gốc. Vì lãi vay đồng yên quá thấp, dù đến hạn tỷ giá có mất chút ít, tổng thể đầu tư vẫn có lãi nhiều.

Chiêu thức 2：Vay đồng yên mua cổ phiếu Nhật

Warren Buffett đã chơi trò này cực hay. Sau đại dịch, toàn cầu bơm tiền, ông cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ quá đắt, nhìn sang Nhật Bản. Ông phát hành trái phiếu Bồ-cơ-xơ vay đồng yên, dùng toàn bộ để mua cổ phiếu lớn của Nhật. Sau đó, triệu tập hội đồng quản trị yêu cầu tăng cổ tức và mua lại cổ phiếu, rồi đi đến Sở Giao dịch Tokyo để phản đối, yêu cầu các công ty niêm yết tăng tính thanh khoản, giảm sở hữu chéo, cổ phiếu phải cao hơn giá trị sổ sách. Chỉ trong hơn 2 năm, lợi nhuận đạt hơn 50%. Điểm hay của chiêu này là không có rủi ro tỷ giá, vì vay bằng yên, đầu tư vào cổ phiếu Nhật, kiếm chênh lệch lợi tức cổ tức cao hơn lãi trái phiếu.

Dù nhiều người nghĩ vay tiền để chơi chứng khoán rất nguy hiểm, nhưng với Buffett, rủi ro cực thấp vì ông có thể vào hội đồng quản trị kiểm soát tình hình. Trừ khi các doanh nghiệp đều lỗ, còn không thì chắc chắn lời.

Giao dịch chênh lệch lãi suất vs Giao dịch arbitrage: Khác nhau cơ bản ở đâu?

Giao dịch arbitrage nói về việc không rủi ro, mua bán chênh lệch giá cùng một sản phẩm ở các sàn giao dịch khác nhau, dựa vào thông tin, thời gian, vùng miền để mua thấp bán cao.

Giao dịch chênh lệch lãi suất thì là đầu tư trực tiếp vào các sản phẩm có chênh lệch lãi suất, đã phải chấp nhận các rủi ro — rủi ro tỷ giá, lãi suất, thanh khoản. Đây là sự khác biệt cốt lõi.

Làm thế nào để giao dịch chênh lệch lãi suất có thể ổn định lợi nhuận?

Chìa khóa là kiểm soát thời gian giao dịch. Bạn cần xác định rõ mình sẽ giữ vị thế bao lâu, để chọn đúng mục tiêu arbitrage phù hợp.

Tiếp theo, nghiên cứu xu hướng giá của các tài sản đầu tư trong một khoảng thời gian, tốt nhất là chọn các sản phẩm có xu hướng có quy luật. Ví dụ, tỷ giá USD/NTD thường thể hiện chu kỳ nhất định.

Vì vậy, để tìm kiếm cơ hội giao dịch chênh lệch lãi suất tốt, nhà đầu tư cần chuẩn bị sẵn bản đồ mối quan hệ giữa lãi suất tiền tệ các quốc gia và biến động tỷ giá, để quá trình giao dịch chênh lệch lãi suất diễn ra suôn sẻ, tránh bị bất ngờ bởi biến động tỷ giá.