Cổ phiếu Hồng Kông chạm mức thấp mới trong gần ba tháng: cổ phiếu công nghệ lao dốc dẫn đầu, lo ngại về kinh tế Trung Quốc bao trùm thị trường chứng khoán châu Á

Ngày 16/12, thị trường châu Á suy yếu, chứng khoán Hồng Kông giảm nhiều nhất. Chỉ số Hang Seng giảm 1,9% xuống 25.139 điểm vào buổi trưa, làm mới mức thấp kể từ ngày 4/9 và chỉ có 5 trong số 89 cổ phiếu cấu thành đóng cửa trong sắc đỏ và tâm lý e ngại rủi ro của thị trường tăng đáng kể. Lĩnh vực công nghệ hoạt động tồi tệ nhất, với Chỉ số Công nghệ Hang Seng giảm 2,4%, với Alibaba giảm 3,6% xuống 143,3 đô la Hồng Kông, Tencent giảm 1,4% xuống 594,5 đô la Hồng Kông, SMIC giảm 3,6% xuống 62,35 đô la Hồng Kông, Zijin Mining giảm 4,6% xuống 32,88 đô la Hồng Kông và Hồng Kiều Trung Quốc giảm 5,8% xuống 30,08 đô la Hồng Kông, tất cả đều giảm nhiều hơn dự kiến.

Tăng trưởng kinh tế chậm lại của Trung Quốc đã ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường

Các nhà đầu tư lo lắng rằng dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy đà tăng trưởng suy yếu. Tốc độ tăng trưởng doanh số bán lẻ hàng năm trong tháng 11 chỉ là 1,3%, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến 2,9% và mức thấp mới kể từ khi dịch bệnh phục hồi. đầu tư tài sản cố định tiếp tục thu hẹp, chưa có dấu hiệu phục hồi; Sự phục hồi giá thị trường nhà đất yếu, và ba chỉ số chính đang suy yếu đồng thời, cho thấy đà tăng nhu cầu trong nước là không đủ.

Những người tham gia thị trường chỉ ra rằng bộ dữ liệu kinh tế này đã làm tăng mối quan tâm của các nhà đầu tư về triển vọng lợi nhuận. Trong bối cảnh chính sách tài khóa chưa tăng đáng kể, các cổ phiếu công nghệ và tài chính đang chịu nhiều kỳ vọng đang chịu áp lực định giá. Lu Ting, một nhà kinh tế Trung Quốc tại Nomura Holdings, dự đoán rằng nếu không có sự hỗ trợ chính sách, tốc độ tăng trưởng GDP của Trung Quốc có thể giảm xuống còn 4,1% trong nửa đầu năm 2026 và ngân hàng trung ương có thể cần phải cắt giảm lãi suất thêm 10 điểm cơ bản và giảm một nửa tỷ lệ dự trữ xuống nửa điểm phần trăm để đạt được mức tăng trưởng ổn định.

Rủi ro bên ngoài đang nóng lên, dòng vốn toàn cầu không rõ ràng

Sự sụt giảm của chứng khoán châu Á không phải là một sự kiện riêng lẻ. Các nhà đầu tư thường chọn chờ đợi trước khi công bố báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ và dữ liệu việc làm mạnh mẽ có thể làm suy yếu kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, tiếp tục ảnh hưởng đến các tài sản được định giá quá cao toàn cầu. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc và Đài Loan đồng loạt giảm, cả hai đều giảm trong vòng 1%, trái phiếu và tài sản trú ẩn an toàn trở thành nơi trú ẩn an toàn mới cho dòng vốn.

Hao Hong, giám đốc đầu tư của Lotus Asset Management, chỉ ra rằng chính sách kích thích của Bắc Kinh dự kiến sẽ tập trung vào lĩnh vực tiêu dùng và hiệu suất tương đối của các cổ phiếu phi công nghệ dự kiến sẽ tiếp tục trong ít nhất một quý. Từ góc độ định giá, tỷ lệ giá trên thu nhập của thị trường chứng khoán Trung Quốc ở mức thấp khoảng 12 lần, về mặt lý thuyết là hấp dẫn, nhưng do thiếu đà điều chỉnh tăng thu nhập và dòng vốn bán lẻ, thị trường đã duy trì tình trạng chờ xem. Ngược lại, dự trữ đại lục được hỗ trợ bởi kỳ vọng chính sách địa phương và có khả năng phục hồi tốt hơn; Chứng khoán Hồng Kông chịu sự biến động của xu hướng vốn toàn cầu.

Điều chỉnh chiến lược đầu tư: Tránh định giá cao trong ngắn hạn và nắm bắt cơ hội phục hồi trong dài hạn

Trước sự biến động gia tăng dự kiến trên thị trường chứng khoán châu Á, nhà phân tích Melody Lai của SPDB International tin rằng bây giờ không phải là lúc để mua và tâm lý biến động nhiều hơn. Value Partners lạc quan về tiềm năng tăng trưởng dài hạn của AI và công nghệ, nhưng sự quan tâm đến lĩnh vực tiêu dùng vẫn còn yếu trong thời gian gần đây.

Đối với các nhà đầu tư Đài Loan và châu Á - Thái Bình Dương, khuyến nghị ngắn hạn là chuyển sang phòng thủ tiêu dùng hoặc cổ phiếu giá trị, tránh các lĩnh vực công nghệ được định giá cao và tập trung vào các lĩnh vực nhu cầu trong nước được hưởng lợi từ gói kích thích của Trung Quốc. Nếu Bắc Kinh tăng hỗ trợ tài khóa trong nửa đầu năm 2026 như dự kiến, thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ có dư địa đáng kể để sửa chữa định giá và kết cấu tụt hậu của Chỉ số Công nghệ Hang Seng sẽ đảo ngược. Tuy nhiên, rủi ro vẫn cần được cảnh giác: nếu dữ liệu việc làm của Mỹ tiếp tục mạnh mẽ, hạ thấp kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nó sẽ làm giảm hơn nữa sự phục hồi của các tài sản rủi ro.

Nhìn chung, đợt điều chỉnh này phản ánh nỗi đau của thời kỳ chuyển đổi kinh tế vĩ mô, với những lo ngại về tăng trưởng của Trung Quốc đan xen với sự luân chuyển công nghệ, thử thách quyết tâm chiến lược của các nhà đầu tư. Nên theo dõi chặt chẽ xu hướng chính sách của Fed và các động thái tiếp theo của Bắc Kinh, đồng thời duy trì phân bổ đa dạng để nắm bắt các cơ hội tiềm năng giữa những cú sốc.