Sau khi đồng Nhân dân tệ phá vỡ 7, nó có thể tiếp tục tăng vào năm 2026 không? Các tổ chức lớn nhìn nhận nó theo cách này

**Tỷ giá vừa chạm mức cao mới, thị trường đặt cược như thế nào**

Chỉ nửa tháng Mười Hai, hiệu suất của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ đã khiến nhiều nhà giao dịch tỏa sáng. Đồng nhân dân tệ nước ngoài (USD/CNH) giảm xuống 6,9965 và đồng nhân dân tệ trong nước (USD/CNY) giảm xuống 7,0051, một động thái mạnh hiếm hoi kể từ giữa năm 2023. Chỉ trong vài tuần, tỷ giá hối đoái đô la-nhân dân tệ đã chạm mức thấp mới kể từ tháng 9/2024.

Điều gì đằng sau bề mặt dữ liệu? Có ba lực lượng có hiệu lực:

**Đồng đô la đang suy yếu và đồng nhân dân tệ đang đi vay**

Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed đã tiến triển và chỉ số đô la Mỹ đã giảm hơn 10% trong năm nay. Đây không phải là một biến động ngắn hạn, mà là sự điều chỉnh của toàn bộ hệ thống tiền tệ. Đồng đô la đang chịu áp lực và các loại tiền tệ khác đương nhiên đạt được lợi thế so sánh. Trong làn sóng phi đô la hóa này, sự mạnh lên của đồng nhân dân tệ là tự nhiên như nước chảy xuống.

**Ngân hàng trung ương đang hướng dẫn và tỷ giá hối đoái là có chủ ý**

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thường xuyên nâng tỷ giá hối đoái trung tâm của nhân dân tệ trong năm nay, không thụ động theo dõi thị trường mà chủ động đưa ra các tín hiệu. "Bàn tay hữu hình" này đang định hướng kỳ vọng và thị trường đang dần điều chỉnh chiến lược giao dịch của mình. Thái độ của ngân hàng trung ương rất rõ ràng: có chỗ cho đồng Nhân dân tệ tăng giá.

**Cuối năm, làn sóng tất toán ngoại hối đã đến, các doanh nghiệp đang trao đổi**

Thặng dư thương mại khổng lồ mà Trung Quốc tích lũy vào năm 2025 sẽ được chuyển đổi vào cuối năm nay. Các nhà xuất khẩu và các công ty đa quốc gia đang trao đổi các vị thế bằng đô la Mỹ trước cuối năm nay, và hiệu ứng thanh toán ngoại hối theo mùa này đã hình thành nhu cầu bổ sung đối với Nhân dân tệ. Hiệu ứng này càng được khuếch đại bởi thanh khoản thắt chặt ở thị trường nước ngoài.

Wang Qing, nhà phân tích vĩ mô trưởng tại Oriental Jincheng, chỉ ra: "Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ và chuyển đổi ngoại hối theo mùa của các nhà xuất khẩu là động lực chính dẫn đến sức mạnh gần đây của đồng nhân dân tệ. Điều thú vị là sự tăng giá của đồng nhân dân tệ đang làm tăng sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc đối với các nhà đầu tư quốc tế, điều này sẽ tạo thành một vòng tròn đạo đức. "

**Câu chuyện của năm 2026 vẫn chưa kết thúc**

Điều thú vị là mặc dù đồng Nhân dân tệ đạt mức cao mới, nhưng nó dường như không tăng về sức mua tương đương và tỷ giá hối đoái theo trọng số thương mại.

Chiến lược gia cấp cao của ANZ Xing Zhaopeng dự đoán rằng USD/CNY sẽ dao động trong phạm vi 6,95-7,00 trong nửa đầu năm 2026 – nói cách khác, có dư địa để đồng Nhân dân tệ tiếp tục tăng giá.

Goldman Sachs đã đưa ra một phán quyết triệt để hơn. Họ tin rằng đồng Nhân dân tệ bị định giá thấp 25% so với các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế và dự kiến đồng đô la Mỹ sẽ giảm xuống 6,90 so với Nhân dân tệ vào giữa năm 2026 và tiếp tục xuống 6,85 vào cuối năm nay. Theo logic này, vẫn còn dư địa cho tiềm năng tăng giá của Nhân dân tệ là 1,5-2%.

Bank of America là người lạc quan nhất. Họ tin rằng việc nới lỏng quan hệ Trung-Mỹ sẽ cải thiện niềm tin của các nhà xuất khẩu và quy mô các công ty trong nước bán đô la sẽ mở rộng hơn nữa vào năm 2026. Họ dự đoán rằng đồng đô la sẽ giảm xuống 6,80 so với đồng nhân dân tệ vào cuối năm 2026, có nghĩa là đồng nhân dân tệ sẽ có khả năng tăng giá 3%.

**Nhà đầu tư nên nghĩ gì?**

Đánh giá từ đánh giá nhất trí của thị trường, sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ vào năm 2026 là một sự kiện có xác suất cao, nhưng mức độ khác nhau. Đây là một điểm cộng cho các nhà đầu tư quốc tế nắm giữ tài sản RMB hoặc muốn phân bổ tài sản Trung Quốc. Sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ sẽ trực tiếp nâng cao tỷ suất lợi nhuận cho các nhà đầu tư nước ngoài.

Đồng thời, việc đồng nhân dân tệ tiếp tục tăng giá cũng sẽ thu hút nhiều vốn nước ngoài hơn vào thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu của Trung Quốc, củng cố hơn nữa nhu cầu đối với đồng nhân dân tệ. Một khi chu kỳ này được hình thành, nó có đặc tính tự củng cố.