Làm thế nào một người có thể mất 20 tỷ trong vòng 48 giờ? Giá trị thực của việc cắt lỗ vay vốn

Tháng 3 năm 2021, thị trường Wall Street đã xảy ra một sự kiện gây chấn động. Quản lý quỹ tư nhân Bill Hwang đã thua lỗ 20 tỷ USD chỉ trong vòng hai ngày, trở thành người thua lỗ nhanh nhất trong lịch sử hiện đại. Câu chuyện của ông thực chất là một buổi phát trực tiếp về việc cắt lỗ vay vốn.

Cắt lỗ vay vốn là gì? Tại sao lại xảy ra?

Nói đơn giản, cắt lỗ vay vốn chính là phá sản. Nó xảy ra khi bạn dùng đòn bẩy để mua cổ phiếu, giá cổ phiếu giảm đến một mức độ nhất định, nhà môi giới bắt buộc bán hết cổ phiếu của bạn.

Vay vốn hoạt động như thế nào?

Hãy tưởng tượng bạn tin tưởng vào một cổ phiếu, nhưng nguồn vốn có hạn. Lúc này bạn có thể vay vốn từ nhà môi giới — nghĩa là bạn bỏ ra một phần tiền, còn nhà môi giới cho bạn vay phần còn lại để mua cổ phiếu.

Ví dụ: Khi cổ phiếu Apple giá 100元, bạn có 40元, nhà môi giới cho bạn vay 60元 để mua một cổ phiếu. Nếu cổ phiếu tăng lên 110元, bạn bán ra rồi trả lại nhà môi giới 60元 cộng lãi, phần còn lại là lợi nhuận. Trông có vẻ đơn giản, nhưng vấn đề là cổ phiếu không chỉ tăng mà còn có thể giảm.

Khi cổ phiếu giảm xuống 78元, nhà môi giới bắt đầu lo lắng về việc không thu hồi được 60元 đã cho vay, vì vậy họ sẽ yêu cầu bạn bổ sung ký quỹ. Theo tiêu chuẩn của thị trường Đài Loan, khi tỷ lệ duy trì vay vốn thấp hơn 130% sẽ kích hoạt việc yêu cầu bổ sung. Nếu bạn không có tiền bổ sung, nhà môi giới sẽ trực tiếp bán hết cổ phiếu của bạn — đó chính là cắt lỗ vay vốn, còn gọi là thanh lý bắt buộc.

Cắt lỗ vay vốn gây ra những cú sốc lớn cho thị trường chứng khoán như thế nào?

Cắt lỗ của cá nhân trở thành phản ứng dây chuyền

Câu chuyện của Bill Hwang gây sốc vì ông không phải là nhà đầu tư cá nhân bình thường. Ông quản lý hàng trăm tỷ USD tài sản, sử dụng đòn bẩy lớn để tăng lợi nhuận. Trong 10 năm, ông biến 2.2 tỷ USD thành 200 tỷ USD.

Nhưng đòn bẩy cao nhất luôn sợ những con chim đen (Black Swan).

Năm 2021, thị trường chứng khoán biến động mạnh, các vị thế của ông gặp phải khoản lỗ lớn. Nhà môi giới để tự vệ, bắt đầu thanh lý các cổ phiếu của ông. Vấn đề là, số lượng cổ phiếu ông nắm giữ quá lớn — thị trường hoàn toàn không đủ lực mua để hấp thụ.

Khi cổ phiếu của ông bị bán tháo ồ ạt, giá cổ phiếu giảm mạnh, phản ứng dây chuyền gây ra cắt lỗ của các nhà đầu tư vay vốn khác. Để có đủ ký quỹ, nhà môi giới không chỉ bán các cổ phiếu kém hiệu quả của ông mà còn bắt buộc bán cả các cổ phiếu tốt. Kết quả là tất cả các cổ phiếu ông đầu tư đều giảm giá trong thời gian ngắn.

Cắt lỗ vay vốn gây ra hai tác động lớn đối với thị trường chứng khoán

Tác động 1: Giá cổ phiếu bị bán quá mức

Nhà đầu tư thường sẽ do dự khi cổ phiếu giảm giá, không biết có nên bán hay không. Nhưng nhà môi giới thì không — họ chỉ muốn lấy lại tiền, nên sẽ bán bằng giá thị trường nhanh nhất có thể. Điều này khiến cổ phiếu bị bán với giá rất thấp, dẫn đến làn sóng cắt lỗ ngày càng lớn, tạo thành vòng xoáy tiêu cực.

Vì vậy, nhà đầu tư dài hạn nên tránh các cổ phiếu có nguy cơ cắt lỗ, trong khi các nhà đầu cơ ngắn hạn có thể tranh thủ kiếm lời.

Tác động 2: Thứ tự cổ phiếu bị bán rối loạn, dòng tiền lớn e ngại

Cổ phiếu bị nhà môi giới bán tháo sẽ chảy vào tay các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đặc điểm của nhà đầu tư nhỏ lẻ là thích lợi nhuận ngắn hạn, chỉ cần cổ phiếu có biến động nhỏ là mua bán liên tục, điều này làm các tổ chức lớn sợ hãi. Kết quả là cổ phiếu sẽ tiếp tục giảm giá, cho đến khi có tin tích cực lớn mới thu hút dòng tiền trở lại.

Sau cắt lỗ, trong ngắn hạn, không nên mua các cổ phiếu này, vì khả năng giảm sâu rất cao.

Làm thế nào để tận dụng vay vốn mà không rơi vào nguy cơ cắt lỗ?

Dù rủi ro cao, nhưng dùng đúng cách có thể giúp vốn hiệu quả hơn:

Chọn cổ phiếu có tính thanh khoản cao — chọn các mã vốn lớn, tránh như Bill Hwang vì không có ai tiếp nhận dẫn đến cắt lỗ hàng loạt.

Chú ý chi phí lãi vay — nếu lợi tức cổ phiếu trong năm gần bằng lãi vay, thì đầu tư không còn ý nghĩa. Lựa chọn thời điểm và mục tiêu đầu tư rất quan trọng.

Đặt điểm chốt lời tại vùng kháng cự — khi cổ phiếu tăng đến vùng kháng cự mà không thể vượt qua, rất có thể sẽ tích lũy trong thời gian dài. Trong giai đoạn này, bạn vẫn phải trả lãi, thay vì chờ đợi vượt đỉnh, tốt hơn là chốt lời luôn.

Khi cổ phiếu phá vùng hỗ trợ, nên cắt lỗ — một khi cổ phiếu phá vùng hỗ trợ, việc tăng trở lại trong ngắn hạn không dễ. Quyết đoán cắt lỗ để tránh rủi ro cắt lỗ vay vốn.

Hoạt động có kỷ luật mới là con đường chiến thắng lâu dài.

Kết luận

Đòn bẩy là con dao hai lưỡi. Nó có thể nhân lợi nhuận, thúc đẩy tích lũy tài sản nhanh chóng, cũng có thể làm tăng tốc độ thua lỗ. Cắt lỗ vay vốn chính là biểu hiện bạn đã mất kiểm soát rủi ro — lúc này quyền quyết định không còn nằm trong tay bạn nữa, mà thuộc về nhà môi giới.

Trước khi đầu tư, nhất định phải nghiên cứu kỹ lưỡng, đặc biệt khi sử dụng vay vốn càng phải cẩn thận. Khoản lỗ 20 tỷ USD của Bill Hwang chính là bài học đắt giá nhất.