Yên Nhật chống đỡ mức 159, thời điểm can thiệp của chính phủ đã xuất hiện? Lịch trình tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương trở thành yếu tố then chốt

Biến động của đồng yên Nhật gần đây đã diễn ra mạnh mẽ, sau khi USD/JPY chạm mức cao 157.76 vào tháng 12, đã có sự điều chỉnh theo kỳ vọng can thiệp của chính phủ Nhật Bản gia tăng. Thị trường đang xôn xao về thời điểm và cách thức các cơ quan chức năng Nhật Bản hành động để đối phó với biến động quá mức, nhưng có thể quyết định tương lai của đồng yên không phải là các tín hiệu chính sách ngắn hạn, mà là sự thay đổi dài hạn trong chênh lệch lãi suất giữa Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Các tuyên bố chính sách liên tục, kỳ vọng can thiệp gia tăng

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katayama Satsuki, và Phó Bộ trưởng Tài chính, ông Mimura Jun, lần lượt phát biểu nhấn mạnh rằng chính phủ có đủ quyền hành để hành động, bày tỏ không hài lòng về xu hướng tỷ giá đơn phương gần đây. Những cảnh báo chính sách này thường là bước chuẩn bị trước khi can thiệp, khiến thị trường cảnh giác cao độ về khả năng can thiệp trong khoảng thời gian từ Giáng sinh đến Năm mới.

Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao của StoneX, ông Matt Simpson, cho biết, giai đoạn thanh khoản thấp cuối năm thực sự là thời điểm lý tưởng để các cơ quan chính sách hành động — khi thị trường ít người tham gia, các hành động can thiệp cùng quy mô có thể tạo ra ảnh hưởng lớn hơn đến giá cả. Tuy nhiên, Simpson cũng cảnh báo rằng, trừ khi mức giảm của yên Nhật mở rộng hơn nữa để vượt qua mức 159, chính phủ Nhật Bản có thể không thấy tình hình hiện tại đủ để can thiệp, điều này khác rõ rệt so với bối cảnh biến động thị trường năm 2022 khi căng thẳng cao hơn.

Logic dài hạn của xu hướng đồng yên: Thu hẹp chênh lệch lãi suất, dao động trong biên độ

Thực tế quyết định hướng đi tương lai của đồng yên là sự khác biệt căn bản trong chính sách của các ngân hàng trung ương. Nhà chiến lược đầu tư trưởng của Ngân hàng Standard Chartered, bà Charu Chanana, phân tích rằng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang nâng lãi suất chậm hơn, trong khi Fed có khả năng bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào năm 2026. Sự thu hẹp dần của kỳ vọng này đồng nghĩa với việc khả năng giảm giá của yên Nhật trong xu hướng đơn chiều là có hạn, và trong tương lai, đồng tiền này có khả năng dao động trong một phạm vi nhất định — khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm hoặc tâm lý rủi ro chuyển hướng, đồng yên sẽ có cơ hội bật tăng trở lại.

Bà Chanana nhấn mạnh rủi ro lớn nhất là lợi suất Mỹ rơi vào trạng thái bế tắc kéo dài, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại trở nên thận trọng hơn. Kết quả đàm phán tiền lương mùa xuân sẽ là chỉ số quan trọng để theo dõi lạm phát Nhật Bản và các quyết định của ngân hàng trung ương trong thời gian tới.

Lịch trình nâng lãi suất của ngân hàng trung ương: Dự đoán phân hóa vào năm 2026

Thị trường có sự phân hóa rõ rệt về thời điểm Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất lần tới. Ông Sakurai Makoto, thành viên Ủy ban chính sách tiền tệ của BOJ, dự kiến nâng lãi suất lên 1% vào khoảng tháng 6 hoặc 7 năm tới, trong khi ông Hiroshi Suzuki, chiến lược gia ngoại hối trưởng của Ngân hàng Sumitomo Mitsui, cho rằng việc nâng lãi sẽ bị trì hoãn đến tháng 10 năm 2026.

Ý nghĩa đằng sau khoảng cách thời gian này là rất lớn: càng muộn việc nâng lãi, khả năng giảm giá của yên Nhật càng khó đảo ngược. Ông Suzuki thậm chí dự đoán, trước khi chính thức bắt đầu nâng lãi, đồng yên có thể tiếp tục giảm xuống mức 162. Do còn khá nhiều thời gian trước quyết định nâng lãi tiếp theo, thị trường trong ngắn hạn thiếu các yếu tố thúc đẩy thay đổi xu hướng giảm giá của đồng yên.

Tổng kết: Biến động ngắn hạn của đồng yên chủ yếu do kỳ vọng chính sách, nhưng xu hướng trung hạn được xác định bởi sự thay đổi trong chênh lệch lãi suất. Can thiệp của chính phủ có thể làm chậm đà giảm giá, nhưng khó đảo ngược xu hướng cơ bản. Các nhà đầu tư nên chú ý đến lịch trình nâng lãi của ngân hàng trung ương và xu hướng chính sách của Fed để đánh giá sự thay đổi tương đối.