Hiểu rõ ý nghĩa của chỉ số USD càng cao? Kỹ năng đọc dòng chảy vốn toàn cầu cần thiết cho nhà đầu tư

Chỉ số USD thực sự là gì?

Trong thị trường tài chính, chúng ta thường nghe đến các chỉ số như “S&P 500”, “Chỉ số Dow Jones” — tất cả đều theo dõi hiệu suất của một rổ cổ phiếu. Nhưng bạn có biết không? Cũng có một chỉ số quan trọng không kém, theo dõi không phải cổ phiếu mà là giá trị của đồng tiền mạnh nhất toàn cầu — đó chính là Chỉ số USD (USDX hoặc DXY).

Định nghĩa đơn giản: Chỉ số USD đo lường sức mạnh của đồng đô la so với sáu loại tiền tệ chính quốc tế. Sáu loại tiền này gồm Euro, Yên Nhật, Bảng Anh, Đô la Canada, Krona Thụy Điển và Franc Thụy Sĩ.

Hãy tưởng tượng chỉ số USD như một “báo động thời tiết” của thị trường tài chính toàn cầu. Bởi vì đồng USD là đồng tiền thanh toán chính trong giao dịch quốc tế, bất kể là dầu thô, vàng, hàng hóa lớn hay đầu tư xuyên quốc gia, phần lớn đều tính bằng USD. Vì vậy, biến động của chỉ số USD thực chất là đang cho chúng ta biết dòng chảy vốn toàn cầu và tâm lý thị trường.

Chỉ số USD gồm những đồng tiền nào? Phân bổ trọng số ra sao?

Chỉ số USD bao gồm sáu loại tiền tệ, nhưng các quốc gia đại diện cho chúng không chỉ dừng lại ở sáu nước. Chỉ riêng khu vực Euro đã có 19 quốc gia sử dụng, cộng thêm các quốc gia dùng các loại tiền khác, tổng cộng hơn 24 nền kinh tế phát triển.

Trọng số của các đồng tiền này không phân bổ đều mà dựa trên quy mô kinh tế, khối lượng giao dịch và ảnh hưởng của từng đồng tiền theo phương pháp “trung bình có trọng số hình học”:

Euro chiếm hơn một nửa trong tổng trọng số, vì nền kinh tế châu Âu rất lớn, đứng thứ hai sau USD về tầm ảnh hưởng quốc tế. Điều này cũng có nghĩa là, một khi euro biến động, tác động đến chỉ số USD sẽ rất lớn. Yên Nhật đứng thứ hai, chủ yếu vì Nhật Bản là nền kinh tế thứ ba thế giới, và yên Nhật do lãi suất thấp, tính thanh khoản cao, thường được nhà đầu tư dùng để phòng ngừa rủi ro.

Chỉ số USD cao nghĩa là gì? Ảnh hưởng của sức mạnh đồng USD đến đầu tư

Chỉ số USD càng cao: Chu kỳ đồng đô la tăng giá bắt đầu

Khi chỉ số USD tăng cao, điều đó có nghĩa là đồng USD mạnh hơn so với các đồng tiền chính khác. Trong giai đoạn này, các hiện tượng sau sẽ xảy ra:

Ưu thế đối với nội địa Mỹ:

• Giá hàng nhập khẩu giảm, sức mua của người tiêu dùng Mỹ tăng
• Dòng vốn toàn cầu đổ vào các tài sản bằng USD, đẩy giá cổ phiếu Mỹ và trái phiếu Mỹ lên
• Nền kinh tế Mỹ có đà tăng trưởng mạnh, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực

Thách thức đối với các quốc gia khác:

• Các nền kinh tế dựa vào xuất khẩu (như Đài Loan) gặp khó cạnh tranh, hàng hóa trở nên đắt đỏ hơn trên thị trường quốc tế
• Gánh nặng trả nợ USD của các thị trường mới nổi tăng lên
• Dòng vốn rút khỏi châu Á, các thị trường mới nổi, chảy về Mỹ

Khi chỉ số USD giảm: Đồng USD mất giá mang lại cơ hội

Ngược lại, khi chỉ số USD giảm, điều đó thể hiện đồng USD mất sức hấp dẫn trên thị trường quốc tế. Lúc này:

• Dòng tiền nóng bắt đầu tìm kiếm các cơ hội đầu tư khác, thị trường chứng khoán châu Á và các thị trường mới nổi trở thành điểm đến mới
• Các nền kinh tế dựa vào xuất khẩu đón nhận lợi ích, hàng hóa trở nên cạnh tranh hơn
• Nhà đầu tư nắm giữ tài sản USD đối mặt với rủi ro “lỗ tỷ giá” — USD mất giá, giá trị quy đổi về tiền tệ gốc sẽ giảm đi

Cách tính chỉ số USD?

Chỉ số USD được tính theo phương pháp trung bình hình học có trọng số, công thức chính là:

Chỉ số USD = 50.14348112 × (USD/EUR)^(-0.576) × (USD/JPY)^(-0.136) × (USD/GBP)^(-0.119) × (USD/CAD)^(-0.091) × (USD/SEK)^(-0.042) × (USD/CHF)^(-0.036)

Giải thích công thức này:

“50.14348112” là hằng số cố định để chuẩn hóa điểm xuất phát năm 1985 thành 100. Các phần trong ngoặc thể hiện tỷ giá USD so với các đồng tiền khác, với số mũ chính là trọng số của từng đồng tiền.

Điều quan trọng là: Chỉ số USD không phải là một tỷ giá hay giá cả cụ thể, mà là một chỉ số tương đối. Nó phản ánh sự thay đổi sức mạnh của USD so với 6 đồng tiền trong giai đoạn cơ sở.

• Chỉ số = 100: bằng mức gốc, không tăng không giảm
• Chỉ số < 100 (ví dụ 76): giảm 24%, USD yếu đi
• Chỉ số > 100 (ví dụ 176): tăng 76%, USD mạnh lên

Tóm lại, chỉ số USD càng cao, đồng USD càng mạnh; thấp hơn, đồng USD càng yếu.

Mối quan hệ giữa chỉ số USD và các tài sản toàn cầu

Mối liên hệ với thị trường chứng khoán Mỹ

Mối quan hệ giữa chứng khoán Mỹ và USD không phải lúc nào cũng theo chiều thuận hoặc nghịch rõ ràng, mà phụ thuộc vào hoàn cảnh thị trường:

• Khi USD tăng giá và nền kinh tế Mỹ tốt lên, dòng vốn chảy vào Mỹ, cả chứng khoán và USD đều tăng
• Nhưng nếu USD tăng quá mức, sẽ gây áp lực cạnh tranh cho các doanh nghiệp xuất khẩu Mỹ, làm giảm đà tăng của thị trường chung

Ví dụ, vào tháng 3 năm 2020, khi dịch COVID-19 bùng phát, thị trường toàn cầu sụp đổ, nhưng do nhu cầu trú ẩn an toàn, chỉ số USD tăng vọt lên 103. Sau đó, khi dịch bệnh Mỹ trở nên tồi tệ hơn và Fed tung ra các gói cứu trợ lớn, USD nhanh chóng giảm xuống còn 93.78. Điều này cho thấy mối quan hệ giữa chứng khoán Mỹ và USD cần xem xét trong bối cảnh kinh tế và chính sách hiện tại.

Mối quan hệ “cân bằng” giữa vàng và USD

Vàng và USD thể hiện mối quan hệ nghịch chiều điển hình:

• USD tăng giá → Giá vàng tính bằng USD tăng cao → Giá vàng giảm
• USD giảm giá → Giá vàng tính bằng USD giảm → Giá vàng tăng

Điều này bởi vì vàng được định giá bằng USD, khi USD mạnh, chi phí sở hữu vàng bằng USD cao hơn. Tất nhiên, giá vàng còn bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng lạm phát, chính trị địa phương, giá dầu và các yếu tố khác, nhưng độ mạnh yếu của USD luôn là yếu tố quan trọng hàng đầu.

Ảnh hưởng đến thị trường Đài Loan và đồng Đài tệ

Khi USD tăng giá, thường gây áp lực lên thị trường Đài Loan:

• Dòng vốn chảy về Mỹ, gây áp lực bán ra cổ phiếu Đài Loan
• Đồng Đài tệ có xu hướng giảm giá
• Chi phí nhập khẩu tăng, cạnh tranh xuất khẩu giảm

Ngược lại, khi USD giảm giá, thị trường Đài Loan thường hưởng lợi:

• Dòng vốn chảy vào châu Á, đẩy thị trường chứng khoán Đài Loan đi lên
• Đồng Đài tệ có thể tăng giá, hàng nhập rẻ hơn nhưng xuất khẩu gặp khó
• Các tài sản tính bằng USD, như cổ phiếu và trái phiếu Mỹ, quy đổi về Đài tệ sẽ giảm giá trị

Tuy nhiên, các mối quan hệ này không phải lúc nào cũng đúng tuyệt đối. Có lúc thị trường lạc quan về triển vọng kinh tế toàn cầu, cả chứng khoán Mỹ, Đài Loan và USD đều cùng tăng; có lúc xảy ra các sự kiện bất ngờ, tất cả đều giảm.

Những yếu tố thúc đẩy biến động của chỉ số USD?

Chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

Đây là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp nhất đến chỉ số USD.

Tăng lãi suất → Lợi tức USD cao hơn → Dòng vốn toàn cầu đổ vào tài sản USD → USD tăng giá → Chỉ số tăng

Giảm lãi suất → Dòng vốn rút khỏi USD → USD giảm giá → Chỉ số giảm

Mỗi lần Fed họp và công bố quyết định, thị trường đều đặc biệt chú ý, vì chính sách này có thể tác động rõ rệt đến chỉ số USD.

Các yếu tố kinh tế Mỹ

Các dữ liệu như tỷ lệ việc làm, CPI, tăng trưởng GDP phản ánh trực tiếp sức khỏe của nền kinh tế Mỹ:

• Dữ liệu tích cực → Tăng niềm tin thị trường → USD mạnh lên
• Dữ liệu tiêu cực → Lo ngại rủi ro → USD yếu đi

Chính trị và tâm lý phòng ngừa rủi ro

Chiến tranh, bất ổn chính trị, xung đột khu vực các sự kiện toàn cầu có thể kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn. Trong các thời điểm này, USD do vị thế dự trữ toàn cầu thường trở thành tài sản trú ẩn hàng đầu, gây ra hiện tượng “đồng USD càng rối loạn, càng mạnh”.

Hiệu suất của các đồng tiền chính khác

Chỉ số USD là chỉ số so sánh tương đối, khi euro, yên Nhật hoặc các đồng tiền chính khác do yếu đi vì nền kinh tế yếu hoặc chính sách nới lỏng, dù USD không tăng giá, chỉ số USD vẫn có thể tăng. Nói cách khác, sự mất giá của các đồng tiền khác cũng có thể nâng cao chỉ số USD.

Chỉ số USD so với Chỉ số trọng số thương mại của USD: cái nào quan trọng hơn?

Khi phân tích sức mạnh của USD, nhà đầu tư dễ nhầm lẫn giữa hai chỉ số này. Chúng khác nhau như thế nào?

Chỉ số USD (DXY):

• Phổ biến nhất, được truyền thông nhắc đến nhiều nhất
• Dựa trên tỷ giá USD so với sáu đồng tiền chính
• Được ICE (Sở Giao dịch Liên minh Châu Mỹ) biên soạn
• Trọng số Euro chiếm hơn một nửa, mang góc nhìn châu Âu Mỹ rõ rệt

Chỉ số trọng số thương mại của USD:

• Chính thức do Fed tham khảo
• Dựa trên các đối tác thương mại thực tế của Mỹ, có trọng số
• Gồm hơn 20 đồng tiền, bao gồm các thị trường mới nổi châu Á (Nhân dân tệ, Đài tệ, Won Hàn, Baht Thái, v.v.)
• Phản ánh chính xác hơn tỷ giá thực tế trong thương mại Mỹ và tình hình thị trường toàn cầu

Tổng kết, chỉ số USD là công cụ nhanh để đánh giá tâm lý thị trường; còn chỉ số trọng số thương mại là tham khảo chính trong các quyết định của Fed và phân tích sâu về kinh tế vĩ mô. Nhà đầu tư thông thường đủ dùng với chỉ số USD; nhưng nếu bạn giao dịch ngoại hối hoặc nghiên cứu chính sách của Fed, chỉ số trọng số thương mại sẽ cung cấp cái nhìn sâu hơn.

Những điều nhà đầu tư cần biết: Ứng dụng thực tế khi chỉ số USD cao

Hiểu rõ khi chỉ số USD tăng cao, điều đó có nghĩa gì sẽ giúp bạn:

1. Đánh giá dòng vốn: Khi chỉ số tăng, cảnh báo dòng vốn có thể rút khỏi châu Á về Mỹ
2. Điều chỉnh phân bổ tài sản: Trong thời kỳ USD mạnh, giảm tiếp xúc với thị trường mới nổi, tăng tỷ trọng tài sản bằng USD
3. Nắm bắt cơ hội tỷ giá: Nhà giao dịch ngoại hối dựa vào xu hướng chỉ số để dự đoán hướng đi của tỷ giá
4. Đánh giá doanh nghiệp xuất nhập khẩu: Doanh nghiệp xuất khẩu gặp khó khi USD tăng, còn khi USD giảm sẽ có cơ hội

Dù bạn là nhà đầu tư dài hạn hay nhà giao dịch, việc theo dõi biến động của chỉ số USD là bài học không thể bỏ qua để hiểu rõ hơn về cơ chế vận hành của thị trường tài chính toàn cầu. Chỉ số này như một “gió chiều” của dòng vốn toàn cầu, quan sát biến động của nó giúp bạn nhận diện rủi ro và nắm bắt cơ hội tốt hơn.