Phân tích lạm phát tiền tệ: Chiến lược đầu tư trong chu kỳ kinh tế

Lạm phát là gì?

Lạm phát, hay gọi tắt là lạm phát, đề cập đến một hiện tượng kinh tế trong đó giá cả tiếp tục tăng trong một khoảng thời gian. Khi lạm phát xảy ra, sức mua của cùng một lượng tiền sẽ giảm dần, nói thẳng ra là tiền sẽ ngày càng kém giá trị. Thước đo lạm phát phổ biến nhất là Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), phản ánh những thay đổi về giá của người tiêu dùng mua hàng hóa và dịch vụ hàng ngày.

Lạm phát đến từ đâu?

Bản chất của lạm phát là lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế vượt quá nhu cầu thực tế, và quá nhiều tiền chạy theo hàng hóa hạn chế. Các yếu tố chính góp phần vào lạm phát bao gồm:

Lạm phát theo nhu cầu: Khi nhu cầu hàng hóa tăng lên, các công ty tăng sản xuất và tăng giá, lợi nhuận của doanh nghiệp tăng để kích thích tiêu dùng hơn nữa, hình thành chu kỳ. Mặc dù nó dẫn đến giá cao hơn, nhưng nó cũng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế (GDP). Các chính phủ thường chủ động kích cầu để thúc đẩy phát triển kinh tế.

Lạm phát đẩy chi phí: một hiện tượng lạm phát do giá nguyên liệu tăng. Ví dụ, tình trạng thiếu hụt năng lượng do xung đột địa chính trị có thể khiến giá năng lượng tăng vọt, từ đó đẩy chi phí của các ngành công nghiệp khác nhau lên cao. Loại lạm phát này sẽ dẫn đến giảm sản lượng kinh tế và giảm GDP, và là mục tiêu kiểm soát của chính phủ.

Phát hành quá mức tiền tệ: Việc chính phủ phát hành tiền không hạn chế là nguyên nhân chính gây ra siêu lạm phát. Cuộc khủng hoảng lạm phát ở nhiều quốc gia trong suốt lịch sử bắt nguồn từ điều này.

Kỳ vọng lạm phát: Khi mọi người kỳ vọng giá cả sẽ tăng trong tương lai, họ sẽ tiêu dùng trước và yêu cầu tăng lương, và các thương gia sẽ tăng giá và bước vào vòng xoáy lạm phát tự củng cố. Một khi kỳ vọng lạm phát được hình thành, chúng rất khó đảo ngược, vì vậy các ngân hàng trung ương cam kết hướng dẫn và kiểm soát kỳ vọng lạm phát.

Làm thế nào để tăng lãi suất cân bằng lạm phát?

Khi lạm phát tăng, các ngân hàng trung ương thường tăng lãi suất. Việc tăng lãi suất đã làm tăng chi phí cho vay – vay tiền trở nên đắt đỏ hơn và tiết kiệm trở nên hấp dẫn hơn. Bằng cách này, thanh khoản thị trường giảm, nhu cầu hàng hóa giảm, người bán giảm giá để kích thích bán hàng và mặt bằng giá tổng thể được kiểm soát.

Nhưng việc tăng lãi suất cũng có tác dụng phụ: chi phí tài chính doanh nghiệp cao hơn, sẵn sàng tuyển dụng thấp hơn và tỷ lệ thất nghiệp có thể gia tăng. Tăng trưởng kinh tế đã chậm lại, và trong trường hợp nghiêm trọng, nó thậm chí rơi vào suy thoái. Do đó, các ngân hàng trung ương phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa việc kiềm chế lạm phát và duy trì tăng trưởng.

Tại sao lạm phát vừa phải lại tốt?

Nhiều người thay đổi màu sắc khi nói về lạm phát, nhưng trên thực tế, lạm phát vừa phải là tốt cho nền kinh tế.

Khi mọi người kỳ vọng giá cả sẽ tăng trong tương lai, sự sẵn sàng tiêu dùng tăng lên, nhu cầu tăng thúc đẩy các doanh nghiệp mở rộng đầu tư và sản xuất, GDP tăng trưởng. Ví dụ, các giai đoạn tăng trưởng kinh tế nhanh thường đi kèm với lạm phát vừa phải 2% -3%.

Ngược lại, khi lạm phát giảm xuống dưới 0 (tức là giảm phát), mọi người kỳ vọng giá cả sẽ giảm và có xu hướng chờ xem hơn là tiêu dùng, dẫn đến trì trệ kinh tế. Kinh nghiệm của Nhật Bản trong những năm 90 của thế kỷ 20 là một bài học điển hình - bong bóng kinh tế vỡ và rơi vào giảm phát, tiếp theo là suy thoái kinh tế kéo dài 30 năm.

Do đó, hầu hết các ngân hàng trung ương đặt mục tiêu lạm phát trong khoảng 2%-5%, cố gắng tìm sự cân bằng giữa kích thích tăng trưởng và kiểm soát rủi ro.

Tác động của lạm phát đối với các nhóm khác nhau

Lạm phát không phải là xấu đối với tất cả mọi người.Những người có nợ được hưởng lợi nhiều nhất trong thời kỳ lạm phát cao。 Mặc dù giá trị tiền mặt trong tay đã mất giá nhưng giá trị thực của khoản nợ cần trả cũng đang bị thu hẹp. Ví dụ, nếu bạn vay 100 nhân dân tệ để mua nhà với tỷ lệ lạm phát 3% cách đây 20 năm, bạn chỉ cần hoàn trả khoảng 55 nhân dân tệ sức mua tương đương 20 năm sau.

Do đó, trong thời kỳ lạm phát cao, các nhà đầu tư mua tài sản (bất động sản, cổ phiếu,…) thông qua nợ sẽ được hưởng nhiều lợi ích nhất.

Hoạt động thị trường chứng khoán dưới lạm phát

Lạm phát thấp tốt cho thị trường chứng khoán và lạm phát cao có hại cho thị trường chứng khoán.

Trong môi trường lạm phát thấp, các quỹ sẵn sàng tham gia thị trường chứng khoán để tìm kiếm sự tăng trưởng, đẩy giá cổ phiếu lên cao. Tuy nhiên, trong thời kỳ lạm phát cao, các chính sách thắt chặt của ngân hàng trung ương đã dẫn đến chi phí tài chính cao hơn, áp lực lên định giá doanh nghiệp và giá cổ phiếu giảm.

Thị trường chứng khoán Mỹ năm 2022 là một trường hợp điển hình. Năm đó, CPI tăng 9,1% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong 40 năm. Fed sau đó đã mạnh tay tăng lãi suất, tăng lãi suất bảy lần trong suốt cả năm và lãi suất tăng vọt từ 0,25% lên 4,5%. Kết quả là, thị trường chứng khoán điều chỉnh mạnh, với S&P 500 giảm 19% và cổ phiếu công nghệ giảm tới 33%.

Cơ hội đầu tư trong thời điểm lạm phát cao

Bất chấp áp lực chung đối với thị trường chứng khoán, không phải tất cả các tài sản đều hoạt động như nhau.Lĩnh vực năng lượng có xu hướng hoạt động tốt hơn trong thời kỳ lạm phát cao。

Dữ liệu lịch sử cho thấy lĩnh vực năng lượng của Hoa Kỳ đã tăng hơn 60% vào năm 2022, vượt xa các lĩnh vực khác. Điều này là do lạm phát đã đẩy giá năng lượng lên cao và tăng lợi nhuận của các công ty năng lượng.

Chiến lược phân bổ tài sản trong thời kỳ lạm phát

Trong môi trường lạm phát, việc phân bổ tài sản hợp lý là rất quan trọng. Các nhà đầu tư nên tìm kiếm danh mục đầu tư đa dạng có thể phòng ngừa tác động của lạm phát.

Các tài sản chống lạm phát hoạt động tốt hơn bao gồm:

Bất động sản: Thanh khoản dồi dào trong thời kỳ lạm phát thường chảy vào thị trường nhà ở, đẩy giá trị bất động sản lên cao. Bất động sản vừa là tài sản vừa là công cụ chống lạm phát.

Kim loại quý: Vàng có quan hệ nghịch với lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát). Lạm phát càng cao, lãi suất thực càng thấp và vàng càng hấp dẫn. Các kim loại quý khác như bạc có tính chất tương tự.

Cổ phiếu: Mặc dù hiệu suất ngắn hạn được phân biệt, nhưng về lâu dài, lợi suất cổ phiếu thường vượt trội hơn lạm phát và là một công cụ giá trị gia tăng quan trọng.

Tài sản ngoại tệ: Trong chu kỳ tăng lãi suất, các loại tiền tệ mạnh như đô la Mỹ tăng giá và có chức năng chống lạm phát.

Kịch bản cấu hình được đề xuấtĐó là đa dạng hóa các quỹ, chẳng hạn như phân bổ 30% cho cổ phiếu để đạt được tiềm năng tăng trưởng, 30% phân bổ vàng để bảo vệ sức mua, 30% phân bổ đô la Mỹ để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ và 10% còn lại là quỹ di động để ứng phó với những thay đổi của thị trường. Chiến lược đa dạng hóa này không chỉ làm giảm rủi ro của một tài sản duy nhất mà còn đối phó tốt hơn với môi trường lạm phát.

Tổng kết

Lạm phát là một hiện tượng phổ biến trong các chu kỳ kinh tế, với lạm phát vừa phải thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng lạm phát quá mức có thể gây hại cho nền kinh tế. Ngân hàng trung ương điều chỉnh thông qua các công cụ chính sách như tăng lãi suất, trong khi các nhà đầu tư cần phản ứng thông qua phân bổ đa tài sản. Các tài sản như vàng, bất động sản, cổ phiếu và ngoại tệ có những lợi thế riêng trong các môi trường lạm phát khác nhau và tỷ lệ phân bổ hợp lý có thể giúp các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro lạm phát một cách hiệu quả và đạt được sự tăng giá cao của cải trong dài hạn.