Chỉ số sợ hãi VIX: Mật mã đầu tư nắm bắt tâm lý thị trường

Tại sao nhà đầu tư nhất định phải chú ý đến Chỉ số Sợ hãi VIX?

Khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, thường đi kèm với một hiện tượng — một chỉ số gọi là VIX tăng vọt. Nhiều nhà giao dịch kỳ cựu đã dựa vào việc quan sát biến động của chỉ số này để điều chỉnh chiến lược đầu tư kịp thời, tìm kiếm cơ hội trong thị trường hỗn loạn.

Chỉ số Sợ hãi VIX thực sự là gì? Nói đơn giản, đó là công cụ định lượng đo lường kỳ vọng biến động của nhà đầu tư đối với thị trường Mỹ trong 30 ngày giao dịch tới. Giá trị VIX càng cao, thị trường càng hoảng loạn; giá trị thấp hơn, thị trường ổn định hơn. Chỉ số này do Sở Giao dịch Hợp đồng quyền chọn Chicago (CBOE) tạo ra từ năm 1993, đã trở thành tham chiếu quan trọng cho các nhà giao dịch toàn cầu để đánh giá rủi ro thị trường qua nhiều năm.

Câu nói nổi tiếng của Buffett “Khi người khác sợ hãi, tôi tham lam” chính là minh chứng rõ ràng nhất cho logic đầu tư dựa trên VIX.

Nhìn thấu tâm trạng thị trường qua Chỉ số Biến động (Volatility Index)

VIX tên đầy đủ là Volatility Index (Chỉ số Biến động), dựa trên giá quyền chọn của chỉ số S&P 500 để tính toán. Thông qua việc thu thập các hợp đồng quyền chọn mua và bán có thời hạn và giá thực hiện khác nhau, sau đó tính trung bình có trọng số, cuối cùng ra một giá trị.

Các khoảng dữ liệu quan trọng của VIX:

• 0-15: Thị trường bình yên, lạc quan, nhà đầu tư có xu hướng rủi ro cao
• 15-20: Môi trường thị trường bình thường, biến động vừa phải
• 20-25: Lo ngại bắt đầu tăng nhiệt, tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng
• 25-30: Biến động gia tăng, thị trường đối mặt với không chắc chắn rõ ràng
• Trên 30: Tình trạng hoảng loạn cực độ, điều chỉnh lớn sắp diễn ra

Một đặc điểm thú vị của VIX là nó có xu hướng hồi quy về trung bình — bất kể biến động mạnh đến đâu, cuối cùng cũng sẽ trở về mức trung bình lịch sử. Điều này cung cấp một tín hiệu giao dịch quan trọng cho nhà đầu tư thông minh.

Lịch sử cho chúng ta biết gì?

Nhìn lại lịch sử thị trường Mỹ, mỗi khi xảy ra khủng hoảng lớn, chỉ số VIX đều thể hiện sự biến động dữ dội. Các thời điểm then chốt như Khủng hoảng tài chính châu Á 1997, Khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, đại dịch COVID-19 năm 2020, đều khiến VIX tăng vọt lên mức cao nhất, trong đó cao nhất là gần 80 trong giai đoạn khủng hoảng 2008.

Thú vị là, các nghiên cứu thị trường cho thấy VIX thường tăng trước các cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Nhà đầu tư có xu hướng phòng ngừa rủi ro chính trị, khiến chỉ số VIX thường cao hơn mức trước ngày bầu cử trong vòng 60 ngày.

Thị trường Đài Loan cũng có chỉ số tương tự — VIX chỉ số của Đài Loan (TaiX VIX). Do nền kinh tế Đài Loan rất mở, biến động của nó có mối liên hệ chặt chẽ với biến động của thị trường Mỹ. Trong đại dịch 2020, VIX của Đài Loan từng tăng lên 57; năm 2021, khi dịch bệnh nội địa bùng phát, cũng gần 40. Trong năm gần nhất, VIX của Đài Loan dao động trong khoảng 10-20, phản ánh thị trường tương đối ổn định.

Các đặc tính cốt lõi của Chỉ số Sợ hãi VIX

Nhiệt kế tâm trạng thị trường — VIX dự đoán kỳ vọng biến động trong 30 ngày tới, chứ không phải dựa trên quá khứ. Khi nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ, mua quyền chọn tăng lên, đẩy giá trị VIX tăng. Điều này khiến nó trở thành công cụ tốt nhất để đo lường xu hướng rủi ro của thị trường.

Tín hiệu giao dịch ngược chiều — Dữ liệu lịch sử cho thấy, VIX thường đạt đỉnh tại đáy thị trường và chạm đáy tại đỉnh thị trường. Nhiều nhà giao dịch tận dụng đặc điểm này, tìm cơ hội mua vào khi VIX tăng bất thường, hoặc giảm bớt vị thế khi VIX giảm sâu.

Mối quan hệ nghịch đảo với S&P 500 — Nói chung, khi S&P 500 tăng, VIX sẽ giảm; ngược lại. Tuy nhiên, mối quan hệ này không hoàn toàn tuyệt đối, các yếu tố như dữ liệu kinh tế, chính sách có thể gây lệch pha.

Tính bất đối xứng trong tín hiệu mua bán — Theo nghiên cứu, VIX là chỉ số đồng bộ trong tín hiệu mua, nhưng lại chậm trong tín hiệu bán. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư cần cẩn trọng khi VIX tăng vọt và thị trường giảm, không nên quá phụ thuộc vào tín hiệu bán của VIX.

Làm thế nào để giao dịch với Chỉ số Sợ hãi VIX?

Các công cụ đầu tư chính

Hợp đồng tương lai VIX — Cho phép nhà đầu tư đặt cược hoặc phòng ngừa biến động của S&P 500 trong tương lai, là công cụ chính của các tổ chức lớn.

Quyền chọn VIX — Cung cấp chiến lược linh hoạt hơn, nhà đầu tư có thể thiết kế các tổ hợp chiến lược để quản lý rủi ro.

ETFs/ETNs VIX — Đây là cách đơn giản nhất để nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Các sản phẩm chính gồm:

• VXX — ETN dài hạn ngắn hạn, phổ biến để phòng ngừa rủi ro
• UVXY — ETF đòn bẩy 1.5 lần, ngắn hạn tăng trưởng mạnh
• VIXY — ETF dài hạn ngắn hạn, thanh khoản tốt
• SVXY — ETF ngược 0.5 lần, dùng để dự đoán giảm biến động

Các lưu ý quan trọng trong thực chiến

Nhiều nhà đầu tư mua các sản phẩm như VXX, UVXY, VIXY để phòng ngừa rủi ro, khi thị trường giảm sẽ có lợi nhuận. Tuy nhiên, cần đặc biệt chú ý: các sản phẩm này gặp phải vấn đề mất giá do rollover hợp đồng tương lai. Vì hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn, phải rollover liên tục, khi VIX duy trì ở mức thấp dài hạn, quá trình rollover sẽ liên tục làm giảm giá trị của các sản phẩm này.

Một sai lầm phổ biến khác là xem VIX như một công cụ dự đoán xu hướng thị trường tuyệt đối. Thực tế, mức cao của VIX không nhất thiết báo hiệu thị trường giảm giá, mà chỉ phản ánh sự gia tăng biến động. Đôi khi, thị trường giảm không đáng kể, nhưng VIX không tăng rõ rệt, chính vì vậy, việc mua đơn thuần VIX để dự đoán thị trường giảm là không hoàn hảo.

Tình hình tâm lý hoảng loạn hiện tại của thị trường

Trong năm gần nhất, VIX dao động chủ yếu trong khoảng 12-20, cho thấy tâm lý thị trường khá ổn định. Theo dữ liệu thực tế, độ lệch chuẩn lợi nhuận hàng ngày của S&P 500 trong 100 ngày gần nhất là 0.7%, thấp hơn trung bình từ năm 2010 là khoảng 1% khoảng 30%. Hiện tại, trung bình VIX khoảng 13, thấp hơn mức trung bình 18.5 của năm 2014 khoảng 28%.

Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường đều cho rằng, thị trường Mỹ hiện vẫn đối mặt với nhiều bất ổn: chính sách của Fed, rủi ro địa chính trị, dự báo lợi nhuận doanh nghiệp. Hiện tượng “VIX thấp hơn thực tế rủi ro thị trường” này cần cảnh giác nhà đầu tư.

Ba yếu tố then chốt trong ứng dụng đầu tư

Dự báo sự kiện đặc biệt — Các dữ liệu kinh tế, bầu cử chính trị, khủng hoảng tài chính thường gây ra biến động mạnh của VIX. Quan sát chủ động các biến động này giúp nhà đầu tư dự đoán sớm rủi ro.

Tham khảo điều chỉnh chiến lược — Khi VIX thấp, cân nhắc mua vào; khi VIX cao, giảm bớt vị thế hoặc tăng cường phòng ngừa. Nhưng nhớ rằng, đây chỉ là tham khảo, không phải quy tắc tuyệt đối.

Lựa chọn công cụ phòng ngừa — Khi thị trường dự đoán biến động tăng, các sản phẩm phái sinh liên quan đến VIX có thể cung cấp sự bảo vệ. Tuy nhiên, cần cảnh giác với hiệu ứng mất giá rollover dài hạn.

Tóm lại

Chỉ số Sợ hãi VIX là công cụ không thể thiếu của nhà đầu tư hiện đại, nhưng không phải là quả cầu pha lê. VIX phản ánh kỳ vọng và cảm xúc về biến động của thị trường, chứ không phải dự đoán chính xác hướng đi của thị trường. Nhà giao dịch thành công thường kết hợp VIX với các công cụ phân tích khác để đánh giá rủi ro toàn diện, chứ không dựa quá nhiều vào một chỉ số duy nhất.

Trong bối cảnh biến động hiện tại đang bị định giá thấp, cần cảnh giác với những rủi ro tiềm ẩn dưới mặt nước yên bình. Hãy ghi nhớ lời của Buffett, nhưng cũng đừng quên tầm quan trọng của quản lý rủi ro.