Thị trường khí đốt tự nhiên đối mặt với áp lực từ nguồn cung dồi dào và điều kiện mùa đông ôn hòa

Thặng dư nguồn cung ảnh hưởng đến giá hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên Nymex tháng 2 trải qua một đợt giảm mạnh vào thứ Tư, đóng cửa giảm 7.20% sau khi dữ liệu tồn kho cho thấy lo ngại về dư thừa cung. Các đợt bơm lưu trữ hàng tuần không đạt kỳ vọng của thị trường, làm tăng tâm lý giảm giá. Sức yếu của hợp đồng phản ánh sự kết hợp của các thách thức về nguồn cung và nhu cầu tiêu thụ do thời tiết gây ra mà các nhà tham gia thị trường đã phải đối mặt trong một khoảng thời gian dài.

Báo cáo tồn kho mới nhất của Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) cho thấy kho dự trữ khí tự nhiên chỉ giảm 38 bcf trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12—ít hơn nhiều so với dự báo trung tâm là 51 bcf và thấp hơn đáng kể so với mức giảm trung bình 5 năm là 120 bcf. Sự giảm tồn kho không ấn tượng này cho thấy nguồn cung vẫn còn mạnh mẽ mặc dù nhu cầu sưởi ấm theo mùa đang diễn ra. Tính đến cuối tháng 12, mức dự trữ nằm cao hơn 1.7% so với mức chuẩn mùa vụ 5 năm và thấp hơn 1.1% so với cùng kỳ năm ngoái, tạo ra một bức tranh về nguồn cung hỗn hợp nhưng cuối cùng vẫn dư thừa.

Dự báo nhiệt độ làm giảm nhu cầu sưởi ấm

Các dự báo thời tiết đã thúc đẩy đợt bán tháo khi các nhà dự báo chuyển sang dự báo nhiệt độ ấm hơn đáng kể cho đầu tháng 1 trên phần lớn khu vực phía đông của Bắc Mỹ. Mô hình khí quyển G2 cho thấy nhiệt độ trên mức bình thường sẽ duy trì đến giữa tháng 1, làm giảm số ngày nhiệt độ đủ để hỗ trợ nhu cầu sưởi ấm mùa đông. Mô hình thời tiết này loại bỏ một yếu tố hỗ trợ theo mùa quan trọng mà các nhà đầu cơ khí đốt dựa vào trong giai đoạn tiêu thụ mùa đông.

Sự gia tăng sản lượng làm tăng áp lực giảm giá

Về phía cung, EIA đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 107.74 bcf/ngày, tăng nhẹ so với mức 107.70 bcf/ngày dự báo vào tháng 11. Sản lượng nội địa tiếp tục hoạt động gần mức kỷ lục, với khu vực Lower-48 sản xuất 113.8 bcf/ngày—tăng 7.6% so với cùng kỳ năm ngoái theo dữ liệu của BNEF. Số lượng giàn khoan của Baker Hughes giảm nhẹ xuống còn 125 giàn khoan khí hoạt động vào đầu tháng 1, nhưng vẫn cao hơn mức thấp nhất trong 4.5 năm là 94 ghi nhận vào tháng 9 năm 2024. Năng lực sản xuất tăng lên đảm bảo áp lực cung duy trì trong tương lai.

Cấu trúc nhu cầu cho thấy các tín hiệu hỗn hợp

Tiêu thụ khí khu vực tại Lower-48 đạt 106.1 bcf/ngày, tăng 24.2% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, dòng xuất khẩu LNG ròng đến các nhà máy của Mỹ trung bình 19.9 bcf/ngày, tăng 7.1% so với tuần trước. Sản lượng điện của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12 đạt 85,330 GWh, tăng 2.3% hàng năm, cho thấy nhu cầu công nghiệp và thương mại ổn định. Tuy nhiên, các yếu tố hỗ trợ này dường như chưa đủ để chống lại các yếu tố gây áp lực từ dư thừa cung và dự báo nhiệt độ ấm.

Bối cảnh toàn cầu nhấn mạnh bức tranh nhu cầu yếu hơn

Lưu trữ khí tại châu Âu đạt 64% công suất vào cuối tháng 12, thấp hơn mức trung bình mùa vụ 75% của kỳ này, cho thấy điều kiện lưu trữ chặt chẽ hơn ở nước ngoài nhưng chưa đủ để chuyển hướng lượng khí lớn sang phía đông. Tác động tổng thể của nguồn cung dồi dào toàn cầu, cùng với mức dự trữ khu vực đủ, hạn chế khả năng tăng giá của khí tự nhiên trong ngắn hạn.