Liệu Alphabet có thể thách thức ngai vàng của Nvidia trở thành công ty lớn nhất thế giới vào năm 2026?

Cảnh quan hiện tại: Thách thức 4,6 nghìn tỷ đô của Nvidia

Nvidia hiện đứng đầu thị trường toàn cầu, với vốn hóa thị trường khoảng 4,6 nghìn tỷ đô. Vị trí thống trị này bắt nguồn từ sự chiếm ưu thế trong hạ tầng trung tâm dữ liệu dựa trên AI. Tuy nhiên, câu hỏi không phải là liệu có đối thủ cạnh tranh hay không, mà là đối thủ nào có đủ sức mạnh thực sự để rút ngắn khoảng cách một cách ý nghĩa trong năm tới.

Lĩnh vực các ứng viên tiềm năng khá hạn chế. Apple đứng ở mức 4,1 nghìn tỷ đô, Alphabet ở 3,8 nghìn tỷ đô, và Microsoft ở 3,6 nghìn tỷ đô. Ngoài ba ông lớn công nghệ này, khoảng cách định giá ngày càng mở rộng—làm cho khả năng gây bất ngờ vào năm 2026 từ bất kỳ đối thủ nào khác là không thực tế.

Tại sao Apple sẽ không phải là người chiến thắng

Nhìn qua, Apple dường như là mối đe dọa tự nhiên. Là công ty lớn thứ hai toàn cầu, nó có vẻ như là đối thủ cạnh tranh tốt nhất. Tuy nhiên, vẻ ngoài đánh lừa.

Đường lối tăng trưởng của Apple kể một câu chuyện khác. Trong ba năm qua, công ty đã gặp khó khăn trong việc duy trì tăng trưởng hàng năm hai chữ số. Quan trọng hơn, không có yếu tố thúc đẩy mới nào xuất hiện trên tầm nhìn có thể đột ngột tăng tốc đà phát triển của nó vào năm 2026. Một sự chậm lại đáng kể trong mở rộng trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ cần xảy ra—một sự kiện đen swan ít khả năng—để Apple có thể bắt kịp Nvidia. Nếu không có sự gián đoạn như vậy, Apple thiếu tốc độ tăng trưởng cần thiết để tạo ra thách thức ý nghĩa.

Những hạn chế về cấu trúc của Microsoft

Microsoft đã xây dựng chiến lược AI thông minh bằng cách định vị mình như một người tạo điều kiện hơn là một người tiên phong công nghệ. Cách tiếp cận này mang lại sự linh hoạt và trung lập trong bối cảnh AI ngày càng phân mảnh. Tuy nhiên, có một điểm yếu cơ bản: Microsoft không kiểm soát số phận của AI sinh tạo của riêng mình.

Thay vì phát triển các mô hình độc quyền, Microsoft cho phép khách hàng triển khai các giải pháp cạnh tranh. Sự trung lập chiến lược này, dù trông có vẻ thận trọng, lại tạo ra một điểm yếu lâu dài. Nếu không kiểm soát công nghệ AI cốt lõi của riêng mình, Microsoft không thể thúc đẩy các chỉ số tăng trưởng bùng nổ cần thiết để vượt qua vị trí dẫn đầu của Nvidia. Công ty vẫn phụ thuộc vào đổi mới bên ngoài thay vì tạo ra các động lực tăng trưởng riêng.

Tại sao Alphabet trở thành đối thủ thực sự

Thực tế này khiến Alphabet trở thành đối thủ duy nhất có khả năng lật đổ Nvidia vào năm 2026.

Vào đầu năm 2025, Alphabet đối mặt với nhiều bất định lớn. Các câu hỏi xoay quanh hoạt động tìm kiếm cốt lõi của Google, vị thế cạnh tranh trong AI, và hướng đi chiến lược của công ty. Trong suốt năm 2025, thị trường đã rõ ràng hơn về tất cả các mặt—và các câu trả lời đều tích cực vượt trội.

Google Search thể hiện khả năng phục hồi đáng kể, tận dụng các Tổng quan AI để củng cố vị thế là nền tảng tìm kiếm thống trị. Google Gemini cùng lúc đã thiết lập vị trí trong số các nền tảng AI sinh tạo hàng đầu, định vị nó như một đối thủ đáng gờm của ChatGPT của OpenAI. Có lẽ quan trọng nhất, Alphabet đã thắng trong các vụ kiện chống độc quyền nhằm chia nhỏ hoạt động của mình, đảm bảo tự do điều chỉnh quy định để tiếp tục hoạt động gần như không thay đổi. Chiến thắng pháp lý này cho phép các nhà đầu tư định giá các yếu tố cơ bản của Alphabet mà không cần điều chỉnh cho các kịch bản chia nhỏ trong tương lai.

Cơ hội TPU: Con đường tăng trưởng của Alphabet

Phát triển hấp dẫn nhất liên quan đến các đơn vị xử lý tensor tùy chỉnh của Alphabet (TPUs). Các báo cáo cho biết Alphabet và Meta Platforms đang khám phá khả năng thương mại hóa các chip này, có thể cung cấp một lựa chọn thay thế khả thi cho các đơn vị xử lý đồ họa (GPUs) của Nvidia trong một số ứng dụng.

Nếu TPU đạt được sự phổ biến rộng rãi và trở thành một thay thế tiết kiệm chi phí cho hạ tầng GPU, Alphabet sẽ có một hướng tăng trưởng đột phá. Đồng thời, phát triển này sẽ cắt vào thị phần của Nvidia. Việc giới thiệu các lựa chọn chip đáng tin cậy—đặc biệt từ một công ty có nguồn lực và hồ sơ kỹ thuật như Alphabet—có thể thay đổi đáng kể các động thái cạnh tranh trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu.

Ngoài TPU, Alphabet còn giữ khoảng 7% cổ phần trong SpaceX. Nếu SpaceX tiến hành phát hành cổ phiếu ra công chúng vào năm 2026 với định giá vượt quá $1 nghìn tỷ, thì cổ phần này có thể làm tăng giá trị thị trường của Alphabet một cách giả định. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo rằng Alphabet sẽ bán bớt vị trí này, ngay cả khi niêm yết công khai.

Phán đoán thực tế

Mặc dù có những phát triển thuận lợi này, con đường của Alphabet để lật đổ Nvidia vẫn gặp nhiều trở ngại lớn. Tăng trưởng và lợi nhuận dự kiến của Nvidia cho năm 2026 vẫn rất ấn tượng. Trừ khi có sự co lại đáng kể trong chi tiêu vốn của trung tâm dữ liệu toàn cầu, Nvidia có khả năng vẫn giữ vị trí là công ty lớn nhất thế giới.

Tuy nhiên, một điểm khác biệt quan trọng xuất hiện: nếu các nhà cung cấp chip thay thế—đặc biệt là Alphabet—bắt đầu gây ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh của Nvidia, bối cảnh sẽ thay đổi đáng kể. Vốn hóa thị trường có thể co lại nhanh chóng khi các câu chuyện tăng trưởng đối mặt với các mối đe dọa cạnh tranh đáng tin cậy. Nếu sự gián đoạn này xảy ra, Alphabet có đủ quy mô và gần về giá trị để tận dụng mọi điểm yếu và chiếm vị trí hàng đầu.

Câu chuyện không chỉ đơn thuần là liệu Alphabet có vượt mặt Nvidia hay không—mà còn là liệu cấu trúc cạnh tranh của thị trường chip có thay đổi vào năm 2026 hay không. Nếu có, Alphabet sẵn sàng trở thành người hưởng lợi chính.