Tồn kho cung cấp của Bitcoin: 6.6M BTC trong trạng thái giảm báo hiệu khả năng kháng cự giá tiềm năng

Bitcoin đang đối mặt với một lượng cung vượt quá đáng kể, với khoảng 6.6 triệu BTC hiện đang giao dịch dưới mức giá mua ban đầu—một tín hiệu đáng lo ngại cho đà tăng giá trong ngắn hạn. Theo các chỉ số on-chain, điều này chiếm khoảng một phần ba tổng số Bitcoin đang lưu hành, đánh dấu mức tích lũy nặng nề nhất kể từ năm 2023.

Hiểu về Áp lực Cung

Chỉ số “Supply In Loss” theo dõi mọi token Bitcoin hiện đang gặp lỗ ròng chưa thực hiện. Khi một người nắm giữ mua BTC ở mức giá cao hơn giá hiện tại, đồng coin đó sẽ rơi vào trạng thái lỗ. Chỉ số hoạt động bằng cách xem xét lịch sử giao dịch trên blockchain để xác định mức giá cuối cùng mà mỗi Bitcoin đã được chuyển nhượng. Nếu mức giá lịch sử đó vượt quá giá trị hiện tại, token đó sẽ được ghi nhận là đang ở trạng thái underwater.

Điều này về cơ bản khác với đà tăng giá. Thay vì phản ánh hoạt động giao dịch gần đây, Supply In Loss tiết lộ một điều kiện thị trường mang tính cấu trúc: khối lượng lớn các holder đang chờ đợi sự phục hồi.

Bức tranh Thị trường Hiện tại

Ở mức giá hiện tại khoảng $91.4K, quy mô của lượng cung vượt quá này trở nên rõ ràng. Đỉnh cao mọi thời đại của Bitcoin ở mức $126.08K vào tháng 10 đã gần như không có lượng cung underwater—nghĩa là hầu hết các holder đều có lãi. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh sau đó đã nhanh chóng đảo ngược động thái này.

6.6 triệu BTC đang lỗ hiện nay đại diện cho tập trung lớn nhất của các holder gặp khó khăn kể từ năm 2023. Điều này quan trọng vì những holder này thường có mục tiêu duy nhất: hòa vốn. Khi Bitcoin tăng trở lại gần mức giá mua ban đầu của họ, nhiều người sẽ bán tháo, có thể tạo ra các đợt bán tháo dây chuyền tại các mức kháng cự chính.

Tâm lý đằng sau các con số

Phân tích (UTXO Realized Price Distribution )URPD cho thấy các mức giá nào có lượng cung tập trung nhiều nhất. Những điểm tụ tập này đóng vai trò như các ngưỡng tâm lý, nơi các nhà bán lẻ tập trung. Khi giá Bitcoin tiến gần các vùng này trong một đợt tăng giá, kỳ vọng áp lực bán sẽ gia tăng rõ rệt.

Hiện tượng này khá đơn giản: các nhà đầu tư đang chịu lỗ về mặt cảm xúc sẽ có xu hướng thoát ra tại mức giá gốc. Hành vi tập thể này tạo ra các mức cung tập trung dự đoán được, biến các khoản lỗ tích lũy thành các mức kháng cự kỹ thuật.

Ý nghĩa đối với hành động giá

Lượng cung vượt quá thường dẫn đến hai kịch bản. Nếu Bitcoin tiếp tục tăng, nó cuối cùng sẽ chạm các vùng kháng cự này, nơi các nhà bán tháo gặp khó khăn, có thể làm chậm đà tăng. Ngược lại, nếu thị trường yếu đi kéo dài, vùng underwater này có thể mở rộng hơn nữa, làm tăng khả năng tích lũy dài hạn và biến động trong tương lai.

Con số 6.6 triệu BTC không chỉ là một thống kê—nó là một lực lượng tiềm ẩn sẵn sàng ảnh hưởng đến quỹ đạo của Bitcoin. Cho đến khi lượng cung khổng lồ này được giải quyết, kỳ vọng sẽ có các giai đoạn khám phá giá gặp phải ma sát định kỳ tại các nhóm kháng cự chính.