Kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang: Liệu lãi suất có thể giảm ba lần vào đầu năm 2026?

Theo phân tích gần đây của Nhà kinh tế trưởng Moody’s Analytics Mark Zandi, Cục Dự trữ Liên bang có thể theo đuổi chiến lược giảm lãi suất tích cực hơn so với dự kiến hiện tại của cả thị trường và các quan chức Fed. Thay vì tốc độ điều chỉnh vừa phải như dự đoán rộng rãi, Zandi dự báo ngân hàng trung ương có thể thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp trong nửa đầu năm 2026, mỗi lần giảm 25 điểm cơ bản.

Điều Gì Đang Thúc Đẩy Các Cắt Giảm Lãi Suất Dự Kiến?

Lý do cốt lõi đằng sau triển vọng ôn hòa hơn này tập trung vào sự suy giảm của thị trường lao động và những bất ổn chính sách kéo dài. Zandi nhấn mạnh rằng sự yếu kém liên tục trong điều kiện tuyển dụng sẽ là động lực chính cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong nửa đầu năm tới. Nhà kinh tế này lưu ý rằng các doanh nghiệp đang đối mặt với sự không chắc chắn ngày càng tăng về khả năng thay đổi trong chính sách thương mại và quy định nhập cư, cùng với các rủi ro mới nổi khác có thể làm gián đoạn hoạt động của họ.

“Cho đến khi các công ty có đủ niềm tin rằng những thay đổi chính sách này sẽ không tạo ra những thách thức bất ngờ, họ sẽ do dự trong việc mở rộng lực lượng lao động của mình,” Zandi giải thích. Sự do dự trong quyết định tuyển dụng này có nghĩa là tăng trưởng việc làm sẽ vẫn chưa đủ để ngăn chặn sự gia tăng tiềm năng của tỷ lệ thất nghiệp trong nửa đầu năm 2026.

Chuỗi Phản Hồi: Thất Nghiệp và Lãi Suất

Mối quan hệ giữa điều kiện thị trường lao động và chính sách tiền tệ trở nên tự củng cố theo kịch bản của Zandi. Khi tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng, Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để cắt giảm lãi suất phản ứng. Động thái này tạo ra một lý do thuyết phục cho kịch bản ba lần cắt giảm, trái ngược với các dự đoán thận trọng hơn hiện đang được phản ánh trong định giá thị trường và các thông điệp của Fed.

Dự báo của Zandi thể hiện một lập trường tích cực hơn rõ rệt so với quan điểm đồng thuận, cho thấy rằng sự yếu kém của thị trường lao động — chứ không phải lo ngại về lạm phát — sẽ chi phối quá trình ra quyết định của Fed vào đầu năm 2026.