Liệu mùa altcoin có quay trở lại không?

Viết bài: Dami-Defi

Biên tập: AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin tăng vọt 20%, Ethereum theo sau, còn các altcoin của bạn thì sao? Đóng băng hoàn toàn.

Bạn lướt Twitter, ai cũng đang ăn mừng mức cao mới, nhưng danh mục đầu tư của bạn lại như bị kẹt ở năm 2023, tại sao lại như vậy?

Đây chính là sự thật mà không ai muốn nghe: giá Bitcoin tăng vọt, thị trường không nhất thiết sẽ đẩy giá altcoin lên cao. Để hiểu rõ nguyên nhân, cần phải từ bỏ một giả định nguy hiểm.

Hiểu lầm: “Thị trường Beta nên ngay lập tức theo kịp”

Hầu hết các nhà giao dịch mong đợi sự luân chuyển ngay lập tức. Thứ Hai Bitcoin tăng, thứ Ba altcoin bùng nổ, đúng không? Sai rồi.

Thực tế là thanh khoản phân lớp vào thị trường crypto theo thứ tự, chứ không cùng lúc đổ vào. Các đồng tiền chính có thể duy trì đà tăng trong nhiều tuần, còn altcoin thì đi ngang. Đây không phải là vấn đề cấu trúc thị trường, mà là cách dòng vốn vận hành. Bạn càng sớm chấp nhận điều này, khi thực sự có sự luân chuyển, bạn sẽ càng có lợi thế.

Phân lớp thanh khoản: Thứ tự dòng vốn thực sự vào thị trường

Đừng còn nhìn vào biểu đồ altcoin nữa, bạn đang nhìn vào dòng thanh khoản giả. Vốn theo thứ tự, qua ba tầng khác nhau, vào thị trường crypto:

Tầng 1: ETF giao ngay và các tài sản giao ngay chính thống (kênh trực tiếp nhất, dòng vốn lớn nhất)

Đây là nơi các tổ chức, quỹ gia đình và các nhà phân bổ tài sản lớn tham gia. Họ mua Bitcoin và Ethereum giao ngay qua các sản phẩm được quản lý chặt chẽ. Không đòn bẩy, không phức tạp, quy mô lớn nhất. Những dòng vốn này không “khám phá” altcoin, chúng chỉ dừng lại ở hai loại tài sản có rõ ràng về quy định và minh bạch này.

Tầng 2: Phái sinh (nhanh nhất, nhưng thường không mua altcoin theo hướng định hướng)

Giao dịch chênh lệch giá, arbitrage phí tài chính, hợp đồng vĩnh viễn chưa đóng. Những hoạt động này có thể đẩy giá BTC/ETH lên mà không gây ra rủi ro rộng rãi.

Tầng 3: Nhà đầu tư nhỏ lẻ và rủi ro on-chain (làn sóng cuối cùng, thường là thị trường altcoin)

Khi các nhà giao dịch bình thường cuối cùng đủ tự tin để luân chuyển khỏi các đồng tiền chính và bắt đầu tìm kiếm lợi nhuận beta, thì altcoin mới bắt đầu tăng. Nhưng đây là dòng thanh khoản cuối cùng đến, chứ không phải đầu tiên.

Hiểu rõ phân lớp này thay đổi mọi thứ. Khi Bitcoin tăng mà altcoin của bạn không phản ứng, chỉ đơn giản là dòng thanh khoản vẫn còn ở tầng 1 hoặc tầng 2.

Bẫy chênh lệch: Khi giá tăng mà tâm lý rủi ro không đổi

Đây là một thử nghiệm thực tế tàn nhẫn: Bitcoin có thể phản ứng mạnh mẽ, nhưng tâm lý rủi ro thực tế có thể vẫn giữ nguyên.

Làm thế nào? Giao dịch arbitrage giữ tiền mặt. Các tổ chức mua Bitcoin giao ngay, bán hợp đồng tương lai, kiếm lợi từ chênh lệch. Hành động này đẩy giá Bitcoin lên, nhưng không có ý định mua altcoin. Phí tài chính có thể duy trì cao, lượng hợp đồng chưa đóng có thể tăng, giá có thể tăng chậm, còn altcoin thì hoàn toàn không phản ứng.

Sức khỏe đòn bẩy trông như thế nào: lượng hợp đồng chưa đóng tăng dần, phí tài chính vừa phải, khối lượng giao dịch giao ngay dẫn đầu.

Đòn bẩy bong bóng trông như thế nào: tốc độ tăng lượng hợp đồng chưa đóng nhanh hơn giá, phí tài chính >0.05%/ngày, các lệnh thanh lý mua bán chồng chất.

Bẫy chênh lệch giải thích tại sao “Bitcoin tăng, altcoin cũng nên theo” thường thất bại. Đòn bẩy đẩy giá Bitcoin không phải là dòng thanh khoản mua altcoin.

Vùng kiểm soát của Bitcoin: Không chỉ là “tăng hay giảm”

Tỷ lệ vốn hóa thị trường Bitcoin (BTC.D) không đơn thuần là chỉ số “tăng không tốt, giảm tốt”. Nó vận hành trong ba trạng thái:

Tâm lý phòng thủ chi phối: BTC.D tăng — dòng vốn từ altcoin chạy sang Bitcoin. Nhà đầu tư altcoin chịu lỗ nặng.

Ưu tiên rủi ro chi phối: BTC.D tăng — đà tăng của Bitcoin mạnh đến mức “hút hết khí oxy của các tài sản khác”. Thị trường về mặt kỹ thuật là tăng giá, nhưng Bitcoin chiếm hết phần tăng, còn altcoin thậm chí có thể giảm giá tính theo USD.

Chu kỳ luân chuyển (BTC.D giảm) — Bitcoin đi ngang hoặc giảm nhiệt. Nhà giao dịch cuối cùng bắt đầu tìm kiếm lợi nhuận beta. Altcoin thu hút sự chú ý, đó chính là thời điểm bạn chờ đợi mùa altcoin.

Cảnh giác với việc BTC.D giảm giả, một cây nến đỏ ngày lớn không xác nhận bắt đầu luân chuyển. Bạn cần một xu hướng rõ ràng, gồm nhiều đỉnh thấp hơn.

Ethereum không phải altcoin, nó là “đồng tiền chính thứ hai”

Đừng còn phân loại Ethereum và các dự án Layer1 của bạn vào cùng nhóm nữa. Ethereum là cầu nối giữa rủi ro của các đồng tiền chính và altcoin. Khi các tổ chức muốn có Beta cao hơn Bitcoin, nhưng rủi ro thấp hơn altcoin, họ sẽ mua Ethereum.

Ethereum cũng có ETF giao ngay riêng, dịch vụ lưu ký cho tổ chức và xu hướng quy định rõ ràng. Theo dõi tỷ lệ ETH/BTC, khi tỷ lệ này bắt đầu tạo đỉnh cao hơn, dòng thanh khoản cuối cùng mới bắt đầu chảy vào các tài sản có rủi ro cao hơn.

Tại sao altcoin chậm lại: Năm rào cản cấu trúc mà ít ai thừa nhận

Hãy đối mặt với thực tế. Các vấn đề cấu trúc của altcoin, trong chu kỳ trước không nghiêm trọng như bây giờ:

Áp lực pha loãng và mở khóa — nguồn cung liên tục phát hành. Hàng tỷ đô la token được mở khóa hàng tháng, đẩy vào thị trường. Các nhà đầu tư sớm và nhóm phát triển bán tháo, gây áp lực bán liên tục.

Phân mảnh — hiện có hàng nghìn altcoin. Không có chỉ số altcoin rõ ràng nào để các tổ chức mua, dòng vốn bị phân tán.

Chuyện kể phân tán — AI coin, DePIN, meme coin, game, RWA… Mỗi lĩnh vực đều tranh giành sự chú ý. Năm 2017, “kẻ giết Ethereum” là câu chuyện chính. Còn bây giờ? Có tới 47 câu chuyện cùng tồn tại.

Thiếu các trường hợp sử dụng rõ ràng — nhiều dự án vẫn chưa chứng minh được sản phẩm phù hợp với thị trường. Đầu cơ không sao, nhưng nếu không có người dùng thực, token khó có thể tăng giá.

Không rõ ràng về quy định — phần lớn altcoin hoàn toàn không có quy định rõ ràng. Các tổ chức muốn tham gia cũng không thể.

Đây không phải là rào cản tạm thời, mà là thực tế mới.

Chiến lược luân chuyển: Khi nào mùa altcoin thực sự đến

Hãy quên đi những đợt tăng đột ngột ngẫu nhiên, luân chuyển thực sự theo một trình tự:

Bitcoin tăng đột ngột theo từng đợt, rồi đi ngang.

Ethereum bắt đầu có mua vào. ETH/BTC cải thiện.

Các đồng tiền chính giảm nhiệt. Nhà giao dịch cảm thấy chán nản, bắt đầu tìm kiếm lợi nhuận beta.

Altcoin tăng theo từng đợt. Các altcoin lớn trước, rồi trung, cuối cùng là nhỏ.

Trình tự này có thể kéo dài vài tuần hoặc vài tháng, kiên nhẫn sẽ được đền đáp.

Dấu hiệu kích hoạt mùa altcoin

Dưới đây là danh sách kiểm tra, bạn cần nhiều tín hiệu:

Xu hướng BTC.D: xác nhận xu hướng giảm.

Xu hướng ETH/BTC: đỉnh cao hơn, vượt qua các mức quan trọng.

Tăng trưởng cung stablecoin: dòng vốn mới đang vào hệ thống.

Phí tài chính + tình trạng hợp đồng chưa đóng: tâm lý rủi ro mở, nhưng chưa quá nóng.

Độ rộng altcoin: phần lớn altcoin vượt qua mức kháng cự.

Các tín hiệu phụ (chế độ chuyên nghiệp):

TOTAL2 so với BTC: tổng vốn altcoin có vượt trội hơn Bitcoin không?

Khối lượng hợp đồng vĩnh viễn chiếm tỷ lệ bao nhiêu: nhà giao dịch thực sự giao dịch altcoin hay chỉ chính các đồng chính?

Chỉ số cuồng meme coin: nhiệt độ tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Khi phần lớn các tín hiệu này đều chuyển sang màu xanh, luân chuyển thực sự đã đến.

Bẫy mùa altcoin giả: biểu đồ bẫy

Không phải lần nào tăng giá cũng là mùa altcoin, hãy cảnh giác với những ảo tưởng sau:

Bẫy 1: Tăng cục bộ — chỉ có hai hoặc ba altcoin tăng mạnh, còn độ rộng vẫn im lặng. Đây không phải là luân chuyển, mà là trình diễn luân chuyển.

Bẫy 2: Meme coin tăng, altcoin thật không tăng — khi Dogecoin, Frogcoin tăng mạnh, còn các Layer-1 và blue-chip DeFi của bạn đi ngang, thì đây là điều không bền vững. Đây là cá cược của nhà nhỏ lẻ, không phải luân chuyển của tổ chức.

Bẫy 3: ETH tăng nhưng ETH/BTC chưa xác nhận — nếu ETH phản ứng tăng nhưng tỷ lệ ETH/BTC vẫn yếu, thì chỉ là Bitcoin kéo tất cả đi lên. Không phải là ETH thực sự mạnh.

Mùa altcoin giả sẽ mắc kẹt những nhà giao dịch thiếu kiên nhẫn.

Tổng kết

Bitcoin và Ethereum tăng mạnh trước, vì dòng thanh khoản vào đó là sớm nhất. Altcoin chậm lại do các rào cản cấu trúc, các câu chuyện phân tán, và thực tế rằng xây dựng tâm lý rủi ro cần thời gian.

Đừng mong đợi luân chuyển ngay lập tức, hãy bắt đầu quan sát dòng thanh khoản phân lớp. Khi tín hiệu mùa altcoin sắp đến, sẽ rõ ràng. Trước đó? Các đồng chính vẫn là cơ hội giao dịch.

Mùa altcoin sẽ đến, nhưng không theo lịch của bạn, mà theo lịch của dòng thanh khoản.