Giá vàng năm 2025 biến động giằng co: Vàng còn tiếp tục giảm không?

Kể từ quý IV năm 2024, thị trường vàng quốc tế đã trải qua một đợt biến động giá dữ dội. Sau khi lập đỉnh lịch sử ở mức 4.400 USD/oz, giá vàng đã có sự điều chỉnh rõ rệt, khiến các nhà đầu tư đặt ra câu hỏi cốt lõi: Vàng còn giảm nữa không? Đợt tăng này đã đạt đỉnh chưa?

Tại sao vàng lại dao động ở mức cao?

Trong những năm gần đây, xu hướng giá vàng mạnh mẽ, mức tăng gần như cao nhất trong 30 năm, vượt qua mức 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010. Tuy nhiên, sau khi vượt qua 4.300 USD vào tháng 10, giá vàng đã giảm trở lại, khiến thị trường có nhiều ý kiến trái chiều về xu hướng tiếp theo.

Ba động lực chính hỗ trợ đà tăng của vàng:

Thứ nhất là sự không chắc chắn về chính sách. Hiện tại, cấu trúc thương mại toàn cầu đang đối mặt với những biến động lớn, các điều chỉnh thuế quan liên tục làm tăng sự không chắc chắn của thị trường, từ đó thúc đẩy sức hấp dẫn của các tài sản trú ẩn an toàn. Trong quá khứ, các tác động chính sách tương tự (như chiến tranh thương mại Mỹ-Trung năm 2018) thường gây ra mức tăng ngắn hạn từ 5-10% của giá vàng trong thời kỳ bất ổn.

Thứ hai là kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed. Môi trường giảm lãi suất sẽ làm yếu đi đồng USD, giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, từ đó nâng cao sức hấp dẫn của vàng tương đối. Dữ liệu từ công cụ lãi suất CME cho thấy xác suất Fed giảm lãi 25 điểm cơ bản vào cuộc họp tháng 12 là 84.7%. Giá vàng có mối tương quan nghịch rõ rệt với lãi thực — khi lãi giảm, vàng thường tăng giá.

Thứ ba là việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng. Theo báo cáo của Hội đồng vàng thế giới, trong quý III năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 220 tấn vàng, tăng 28% so với quý trước. Trong 9 tháng đầu năm, tổng lượng mua vàng của ngân hàng trung ương đạt khoảng 634 tấn, vẫn cao hơn nhiều so với cùng kỳ các năm trước. 76% các ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tăng tỷ lệ dự trữ vàng trong vòng 5 năm tới, đồng thời giảm dự trữ USD.

Tại sao vàng lại điều chỉnh? Rủi ro giảm giá nằm ở đâu?

Dù có nhiều yếu tố hỗ trợ, Vàng còn giảm nữa không? Không phải câu trả lời đơn giản là có hoặc không.

Khi thị trường đã phản ánh kỳ vọng giảm lãi suất, kết quả thực tế thường khó vượt quá kỳ vọng, dẫn đến áp lực giảm giá vàng. Fed định hướng giảm lãi suất như một biện pháp “quản lý rủi ro” chứ không phải duy trì chính sách nới lỏng liên tục, sự chuyển đổi trong tín hiệu chính sách này đủ để gây ra các đợt điều chỉnh của vàng.

Các rủi ro giảm giá cần cảnh giác gồm:

Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan hơn dự kiến, áp lực lạm phát tăng trở lại, Fed có thể sẽ chậm lại hoặc tạm dừng cắt giảm lãi suất, gây áp lực trực tiếp lên vàng. Tổng nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD, các chính phủ có hạn chế về khả năng linh hoạt chính sách, khi xuất hiện tín hiệu tích cực về kinh tế, giá vàng có thể đối mặt với đợt điều chỉnh mạnh hơn.

Rủi ro từ giảm căng thẳng địa chính trị cũng có thể làm giảm nhu cầu trú ẩn. Nếu tình hình quốc tế có dấu hiệu cải thiện, nhu cầu giữ giá trị của vàng sẽ giảm. Trong ngắn hạn, sự giảm nhiệt của truyền thông và cộng đồng cũng có thể khiến dòng tiền đầu cơ rút ra nhanh chóng.

Tại sao các tổ chức vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn?

Dù đối mặt với các rủi ro trên, các ngân hàng lớn vẫn giữ quan điểm tích cực. JPMorgan cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại là “sự điều chỉnh lành mạnh”, nâng mục tiêu giá quý IV năm 2026 lên 5.055 USD/oz. Goldman Sachs duy trì mục tiêu 4.900 USD vào cuối 2026, trong khi Bank of America còn dự báo vàng có thể chinh phục mốc 6.000 USD trong năm tới.

Các dự báo này dựa trên một nhận thức chung: vàng vẫn là tài sản dự trữ tin cậy toàn cầu, các yếu tố hỗ trợ trung và dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Mức nợ cao, niềm tin vào USD giảm, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng — tất cả vẫn duy trì các yếu tố cấu trúc hỗ trợ giá vàng.

Nhà đầu tư cá nhân nên ứng phó thế nào với biến động vàng?

Với các nhà giao dịch ngắn hạn: Trung bình, vàng có biên độ dao động hàng năm là 19.4%, cao hơn mức 14.7% của S&P 500, tạo cơ hội cho các hoạt động ngắn hạn. Tuy nhiên, người mới nên bắt đầu bằng số vốn nhỏ, tránh mua đuổi hoặc tăng vị thế quá mức, đặc biệt là trước và sau các dữ liệu kinh tế Mỹ, khi biến động thường mạnh hơn.

Với nhà đầu tư dài hạn: Dù vàng có xu hướng tăng dài hạn, cần chuẩn bị tâm lý đối mặt với các biến động dữ dội. Chi phí giao dịch vàng vật chất dao động từ 5-20%, không nên đặt toàn bộ vốn vào một tài sản duy nhất, mà nên xem vàng là phần phân bổ trong danh mục đầu tư đa dạng.

Với các nhà đầu tư muốn tối đa hóa lợi nhuận: Có thể cân nhắc giữ vàng dài hạn, đồng thời tận dụng các biến động ngắn hạn để mua bán theo kiểu “mua thấp bán cao”, đặc biệt trong phiên Mỹ. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi kinh nghiệm thị trường và khả năng kiểm soát rủi ro tốt.

Tổng thể, Vàng còn giảm nữa không? Trong ngắn hạn có thể, nhưng về dài hạn vẫn còn nhiều yếu tố hỗ trợ. Quan trọng là nhận thức rõ khung thời gian đầu tư và khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, xây dựng chiến lược phù hợp chứ không theo đuổi đám đông. Chu kỳ của vàng rất dài, trong vòng mười năm có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa, quyết định đầu tư phải dựa trên phân tích lý trí chứ không cảm xúc.