Phân tích xu hướng tỷ giá yên Nhật năm 2026: Cuộc đấu giữa kỳ vọng tăng lãi suất và áp lực giảm giá

Liên quan đến đồng yên Nhật, liệu đồng tiền này có tiếp tục yếu đi không? Khi nào tỷ giá hối đoái đồng yên mới có thể dừng giảm? Từ năm 2025 trở đi, đồng yên Nhật đã trải qua những biến động mạnh mẽ, từ mức cao kỷ lục đầu năm đến việc mất giá liên tục hiện nay, phản ánh sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu và sự mở rộng chênh lệch lãi suất dẫn đến cấu trúc lại thị trường sâu sắc hơn. Bài viết sẽ phân tích hệ thống logic về xu hướng tỷ giá đồng yên, giúp các nhà đầu tư xác định các yếu tố quyết định.

Ba động lực chính khiến đồng yên Nhật mất giá

Việc đồng yên Nhật liên tục yếu đi không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự tác động đồng thời của ba lực lượng.

Thứ nhất, sự mở rộng chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản trở thành yếu tố chủ đạo. Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách lãi suất cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rõ ràng chậm lại trong việc tăng lãi suất, sự khác biệt lớn về chính sách này dẫn đến dòng vốn liên tục chảy ra khỏi thị trường Nhật Bản. Mỗi khi Fed phát đi tín hiệu “diều hâu”, đồng yên sẽ giảm giá; ngược lại, sẽ có sự phục hồi. Mối quan hệ tương đối này đã trở thành biến số quan trọng nhất quyết định xu hướng ngắn hạn của đồng yên.

Thứ hai, lo ngại về tài chính của chính phủ Nhật Bản càng làm tăng nghi ngờ của thị trường. Chính quyền mới thực hiện các chính sách chi tiêu tài chính tích cực, gây lo ngại về khả năng bền vững tài chính dài hạn của Nhật Bản. Thị trường thường cho rằng, khi tín hiệu tài chính xấu đi, sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Nhật tăng cao hơn, làm tăng phần bù rủi ro dài hạn, thậm chí còn thúc đẩy đồng yên mất giá nhanh hơn.

Thứ ba, tâm lý phòng ngừa rủi ro toàn cầu biến động thất thường. Mặc dù đồng yên có đặc tính trú ẩn truyền thống, nhưng trong bối cảnh quy mô “giao dịch chênh lệch đồng yên” đang lớn, nhu cầu trú ẩn tăng cao có thể kích hoạt các vị thế đóng bù lớn, gây ra biến động mạnh trong ngắn hạn. Đây là yếu tố kỹ thuật ảnh hưởng không thể bỏ qua đối với xu hướng đồng yên.

Nhìn lại tỷ giá đồng yên Nhật năm 2025: Từ tăng giá đến giảm giá

Trong nửa đầu năm 2025, đồng yên Nhật đã có đợt tăng giá ngắn hạn. Tỷ giá USD/JPY từ gần 160 đầu năm đã nhanh chóng giảm xuống 140.477 vào ngày 21/4, tăng giá hơn 12% trong vòng 3 tháng, tạo ra một đợt tăng mạnh đáng kể. Thị trường lúc đó khá lạc quan, cho rằng tín hiệu tăng lãi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và quá trình bình thường hóa chính sách đã có kết quả.

Tuy nhiên, đà tăng không kéo dài. Từ tháng 5 trở đi, động lực tăng của đồng yên dần cạn kiệt. Nguyên nhân là do Fed duy trì kỳ vọng lãi suất cao dựa trên dữ liệu kinh tế hỗ trợ, còn Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong các quyết định liên tiếp từ tháng 6 đến tháng 10 vẫn giữ lãi suất không đổi ở mức 0.5%. Chính sự khác biệt trong kỳ vọng chính sách này đã khiến USD/JPY bắt đầu tăng nhanh sau tháng 10.

Tháng 11, tình hình càng trở nên tồi tệ hơn. Tỷ giá USD/JPY vượt qua các mức 150, 155 và cuối cùng giảm xuống dưới 157 vào giữa tháng 11, lập mức thấp mới trong nửa năm, gây chấn động thị trường tài chính toàn cầu. Tâm lý bi quan của thị trường đạt đỉnh, các vị thế bán đồng yên tiếp tục gia tăng.

Chuyển hướng chính sách của ngân hàng trung ương: con đường tăng lãi suất đầy thử thách

Sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố chấm dứt chính sách lãi suất âm vào tháng 3/2024, quá trình “bình thường hóa” vốn được kỳ vọng đã gặp thất bại lớn trong năm 2025.

Các mốc thời gian quan trọng:

Tháng 3/2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lần đầu nâng lãi 10 điểm cơ bản lên 0-0.1%; tháng 7 nâng thêm 15 điểm cơ bản lên 0.25%, mức tăng vượt dự kiến gây chấn động toàn cầu, thậm chí khiến chỉ số Nikkei 225 giảm 12.4% vào ngày 5/8. “Cơn bão đóng bù chênh lệch đồng yên” lần này để lại bài học sâu sắc cho thị trường.

Ngày 24/1/2025, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đưa ra quyết định quan trọng — nâng lãi lên 0.5%, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2007. Động thái này được xem như tín hiệu kết thúc thời kỳ nới lỏng, tạo kỳ vọng mạnh mẽ về đồng yên tăng giá.

Tuy nhiên, điều bất ngờ là trong sáu cuộc họp lãi suất từ tháng 1 đến cuối tháng 10 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn giữ nguyên lãi suất ở mức 0.5%. Chính sự khác biệt lớn giữa kỳ vọng thị trường và chính sách thực tế này đã trực tiếp dẫn đến đồng yên tiếp tục mất giá.

Dự báo của các tổ chức: logic tăng giá trung hạn của đồng yên

Dù đồng yên vẫn đang trong xu hướng mất giá, nhưng các nhà phân tích chính của Phố Wall và London đã đồng thuận đáng ngạc nhiên: hiện tại, đồng yên đã bị bán quá mức rõ ràng, xu hướng tăng trung hạn đã trở thành hiện thực.

Báo cáo mới nhất của Morgan Stanley chỉ ra rằng, khi các dấu hiệu suy giảm của kinh tế Mỹ ngày càng rõ ràng, Fed chắc chắn sẽ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất. Trong bối cảnh đó, tỷ giá USD/JPY dự kiến sẽ tăng gần 10% trong vài tháng tới. Phân tích của báo cáo còn cho rằng, tỷ giá USD/JPY hiện đã lệch xa khỏi giá trị hợp lý, khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, dự kiến sự lệch này sẽ được điều chỉnh trong quý 1 năm 2026.

Dựa trên khung dự đoán này, Morgan Stanley dự báo USD/JPY sẽ giảm về quanh mức 140 vào đầu năm sau, đánh dấu sự đảo chiều tạm thời của đồng yên. Báo cáo nhấn mạnh rằng, mặc dù chính sách tài chính trong nước Nhật chưa có dấu hiệu mở rộng rõ ràng, nhưng các yếu tố bên ngoài — đặc biệt là hướng đi của chính sách Fed — sẽ là các biến số quyết định hướng đi của tỷ giá.

Các điểm quan trọng cần theo dõi về xu hướng đồng yên 2026

Để dự đoán xu hướng tương lai của đồng yên, cần theo dõi sát bốn yếu tố sau:

Thứ nhất, diễn biến dữ liệu lạm phát. Lạm phát hiện tại của Nhật vẫn ở mức thấp tương đối toàn cầu, CPI lõi chỉ khoảng 2%. Nếu lạm phát tiếp tục tăng, Ngân hàng Trung ương Nhật buộc phải đẩy nhanh việc tăng lãi suất, hỗ trợ đồng yên tăng giá; ngược lại, nếu lạm phát giảm, ngân hàng trung ương sẽ rơi vào tình trạng giữ nguyên, áp lực mất giá của đồng yên sẽ kéo dài.

Thứ hai, biến động của động lực tăng trưởng kinh tế. Các chỉ số dẫn đầu như GDP Nhật Bản và PMI tổng hợp cần được theo dõi chặt chẽ. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ sẽ tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương điều chỉnh chính sách linh hoạt hơn, ngược lại, nếu không, sẽ hạn chế khả năng tăng giá của đồng yên. Hiện tại, tăng trưởng kinh tế Nhật Bản trong nhóm G7 khá ổn định, nhưng khả năng duy trì vẫn còn bỏ ngỏ.

Thứ ba, tín hiệu từ Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ueda Kazuo. Là nhân vật trung tâm của thị trường, mỗi phát biểu của ông đều có thể bị truyền thông phân tích kỹ lưỡng, ảnh hưởng ngắn hạn đến xu hướng đồng yên. Gần đây, ông cảnh báo về việc đồng yên yếu làm tăng chi phí nhập khẩu, đã được thị trường xem như tín hiệu tiềm năng nâng lãi.

Thứ tư, tiến trình chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Các chính sách của Fed, ECB và các ngân hàng trung ương lớn khác cuối cùng sẽ quyết định lập trường chính sách của các quốc gia. Nếu toàn cầu bước vào chu kỳ hạ lãi suất, đồng yên sẽ có cơ hội tăng giá vàng.

Phân tích kỹ thuật và cảnh báo rủi ro

Xét theo biểu đồ nến, USD/JPY vẫn còn khả năng vượt lên, nhưng động lực tăng đang dần suy yếu. Trong ngắn hạn, chiến lược “bán khi tăng” vẫn khá an toàn, điểm dừng lỗ có thể đặt quanh 156.70. Nếu mức này bị phá vỡ, sẽ kích hoạt đà giảm mạnh hơn, mục tiêu có thể hướng về 150 hoặc thấp hơn nữa.

Các rủi ro cần đặc biệt chú ý gồm: chính phủ Nhật đột ngột can thiệp thị trường ngoại hối, cuộc họp của ngân hàng trung ương xác nhận lộ trình tăng lãi rõ ràng, hoặc các tài sản rủi ro toàn cầu giảm mạnh đột ngột gây ra nhu cầu trú ẩn vào đồng yên tăng vọt, đều có thể đảo chiều xu hướng trong ngắn hạn.

Khuyến nghị đầu tư

Với các nhà đầu tư có nhu cầu đầu tư vào đồng yên, nên dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro và khung thời gian của mình để phân bổ dần. Các nhà du lịch hoặc tiêu dùng có thể mua nhỏ lẻ khi giá giảm để đáp ứng nhu cầu sử dụng trong tương lai; còn nếu tập trung vào giao dịch chênh lệch tỷ giá để kiếm lời, cần theo dõi sát bốn yếu tố chính nêu trên, thiết lập điểm cắt lỗ phù hợp để tránh thua lỗ quá mức trong biến động.

Dù sao đi nữa, đồng yên cuối cùng sẽ trở về mức giá phù hợp của nó, chấm dứt xu hướng mất giá hiện tại chỉ là vấn đề thời gian.