## Nhân dân tệ đang ủ mưu cho một đợt biến động lớn? Xu hướng tỷ giá trước cuối năm 2025 cần nhìn nhận thế nào

Từ năm 2025 đến nay, xu hướng tỷ giá nhân dân tệ có thể nói là biến động liên tục. Trước đó, nhân dân tệ đã giảm giá liên tiếp trong ba năm, nay đang âm thầm đảo chiều.

Vào đầu năm, tỷ giá USD đổi nhân dân tệ dao động trong khoảng **7.04 đến 7.3**. Đến giữa tháng 12, tỷ giá nhân dân tệ so với USD mạnh mẽ vượt qua 7.05, sau đó đà tăng tiếp tục, đã chạm mức 7.0404, **mức cao nhất trong gần 14 tháng**. Trên thị trường ngoài nước, USD so với nhân dân tệ ngoài nước dao động trong khoảng 7.02 đến 7.4, phản ứng nhạy cảm hơn với các yếu tố quốc tế, cả năm tăng giá khoảng 3%.

Điều gì đã xảy ra đằng sau đó?

## Ba lực đỡ chính cho việc nhân dân tệ tăng giá

**Thứ nhất, quan hệ Trung-Mỹ bắt đầu dịu lại**

Trong nửa đầu năm, chính sách thuế quan toàn cầu bất ổn gia tăng, chỉ số USD liên tục mạnh lên, nhân dân tệ ngoài nước từng giảm phá mức 7.40. Thời điểm đó, thị trường kỳ vọng nhân dân tệ sẽ giảm giá rõ rệt hơn.

Tuy nhiên, bước sang nửa cuối năm, đàm phán thương mại Trung-Mỹ tiến triển ổn định, hai bên phát đi tín hiệu hòa hoãn. Trong vòng đàm phán Kuala Lumpur mới nhất, phía Mỹ đã giảm thuế liên quan đến fentanyl trong hàng hóa Trung Quốc từ 20% xuống 10%, tạm hoãn thuế bổ sung 24% đến tháng 11 năm 2026. Hai nước cũng đồng ý tạm hoãn kiểm soát xuất khẩu đất hiếm, mở rộng mua nông sản Mỹ. Không khí cải thiện này đã trực tiếp thúc đẩy niềm tin thị trường.

**Thứ hai, chỉ số USD bắt đầu yếu đi**

Trong nửa đầu năm, chỉ số USD từ đầu năm giảm từ 109 xuống khoảng 98, mức giảm gần 10%, tạo ra hiệu suất yếu nhất trong nửa năm kể từ thập niên 1970. Dù tháng 11 có phản hồi tạm thời do kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed giảm nhiệt, nhưng sau khi Fed thực hiện cắt giảm lãi suất vào tháng 12, chỉ số USD lại giảm tiếp, **chạm đáy 97.869**, quay trở lại khoảng 97.8-98.5.

**Nhân dân tệ và chỉ số USD thường có mối liên hệ nghịch đảo**, khi USD yếu đi thì nhân dân tệ tự nhiên được hỗ trợ.

**Thứ ba, dòng vốn ngoại bắt đầu tái phân bổ tài sản nhân dân tệ**

Khi chính sách tăng trưởng ổn định của Trung Quốc dần phát huy, kỳ vọng kinh tế cải thiện, dòng vốn ngoại bắt đầu quan tâm trở lại đến tài sản nhân dân tệ. Nhu cầu phân bổ dài hạn này đã tạo nền tảng vững chắc cho mua vào nhân dân tệ.

## Tương lai nhân dân tệ có còn tăng không? Các ngân hàng đầu tư nghĩ gì

Các ngân hàng đầu tư quốc tế đều lạc quan về triển vọng nhân dân tệ, cho rằng nhân dân tệ đang bắt đầu một chu kỳ tăng giá trung dài hạn.

**Ngân hàng Deutsche** phân tích cho rằng, việc nhân dân tệ mạnh lên so với USD có thể báo hiệu bắt đầu một chu kỳ tăng giá dài hạn. Ngân hàng dự báo tỷ giá nhân dân tệ/USD sẽ lên mức 7.0 vào cuối 2025, và tiếp tục tăng lên 6.7 vào cuối 2026.

**Goldman Sachs** – trưởng chiến lược ngoại hối toàn cầu, trong báo cáo tháng 5, dự đoán còn tích cực hơn. Goldman Sachs nâng dự báo tỷ giá USD/nhân dân tệ trong 12 tháng tới từ 7.35 lên 7.0, cho rằng việc phá 7 có thể xảy ra nhanh hơn thị trường nghĩ. Lý do của Goldman Sachs là, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ hiện tại thấp hơn trung bình 10 năm khoảng **12%**, mức thấp hơn so với USD là **15%**. Dựa trên tiến trình đàm phán Trung-Mỹ và thực trạng tỷ giá thấp, dự kiến trong 12 tháng tới, tỷ giá nhân dân tệ/USD sẽ lên 7.0.

Goldman Sachs còn nhấn mạnh, hiệu suất xuất khẩu mạnh của Trung Quốc sẽ tiếp tục hỗ trợ nhân dân tệ, đồng thời dự đoán chính phủ Trung Quốc sẽ ưu tiên sử dụng các công cụ chính sách khác để thúc đẩy kinh tế, thay vì phá giá tiền tệ.

## Tuy nhiên, cần cẩn trọng với ba biến số này

Trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ sẽ duy trì xu hướng mạnh, dao động theo chiều nghịch với USD, trong phạm vi hạn chế. Khả năng nhanh chóng vượt qua mức 7 vào cuối 2025 và xuống dưới 7 là thấp.

Nhà đầu tư cần chú ý đến **ba biến số chính**:

**Biến số 1: Xu hướng chỉ số USD**

Chỉ số USD ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá USD/nhân dân tệ. Chính sách tiền tệ của Fed là yếu tố then chốt. Nếu lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu, Fed có thể chậm lại việc cắt giảm lãi suất, giữ USD mạnh; ngược lại, nếu kinh tế rõ ràng chậm lại, việc cắt giảm lãi suất sẽ nhanh hơn, làm yếu USD.

**Biến số 2: Tín hiệu điều chỉnh trung gian tỷ giá của nhân dân tệ**

Khác với các đồng tiền tự do đổi khác, nhân dân tệ do chính thức điều chỉnh qua cơ chế trung gian tỷ giá. Từ năm 2017, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã điều chỉnh mô hình trung gian thành “giá đóng cửa + biến động tỷ giá của một rổ tiền tệ + yếu tố phản chu kỳ”, tăng cường hướng dẫn tỷ giá. Theo dõi tín hiệu điều chỉnh trung gian này có thể phát hiện sớm ý định chính sách.

**Biến số 3: Mức độ và nhịp độ chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc**

Chính sách nới lỏng tiền tệ của Trung Quốc (giảm lãi suất, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc) thường gây áp lực giảm giá nhân dân tệ. Tuy nhiên, nếu chính sách nới lỏng kết hợp với kích thích tài chính mạnh mẽ giúp kinh tế ổn định, về dài hạn sẽ thúc đẩy nhân dân tệ. Đồng thời, các số liệu như xuất khẩu, tăng trưởng GDP, PMI cũng ảnh hưởng dòng vốn ngoại, từ đó tác động đến nhu cầu nhân dân tệ.

## Bạn nên làm gì để đánh giá xu hướng nhân dân tệ?

Thay vì chờ đợi thụ động, hãy chủ động học cách hiểu logic đằng sau tỷ giá nhân dân tệ.

**Thứ nhất, theo dõi hướng đi chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương**

Chính sách nới lỏng (giảm lãi suất, giảm tỷ lệ dự trữ) → Nhân dân tệ chịu áp lực giảm
Chính sách thắt chặt (tăng lãi suất, nâng dự trữ) → Nhân dân tệ mạnh lên

Ví dụ lịch sử: Tháng 11/2014, Ngân hàng Nhân dân bắt đầu chu kỳ nới lỏng, giảm lãi suất vay liên tiếp 6 lần, giảm mạnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc, trong đó USD/nhân dân tệ từ 6 đã lên gần 7.4, cho thấy rõ ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đến tỷ giá.

**Thứ hai, theo dõi dữ liệu kinh tế Trung Quốc**

Kinh tế Trung Quốc ổn định, vượt các thị trường mới nổi khác → Thu hút dòng vốn ngoại liên tục → Nhu cầu nhân dân tệ tăng → Nhân dân tệ mạnh lên

Các chỉ số cần chú ý gồm:
- **GDP** (công bố theo quý): phản ánh tình hình vĩ mô
- **PMI** (công bố hàng tháng): PMI chính thức tập trung doanh nghiệp lớn vừa, PMI Caixin chú trọng doanh nghiệp nhỏ
- **CPI** (công bố hàng tháng): đo lường lạm phát, ảnh hưởng dự báo chính sách tiền tệ
- **Đầu tư cố định thành phố** (công bố hàng tháng): phản ánh hoạt động đầu tư

**Thứ ba, xu hướng chỉ số USD**

Chỉ số USD liên quan chặt chẽ đến tỷ giá USD/nhân dân tệ. Đầu năm 2017, kinh tế khu vực Euro phục hồi mạnh, GDP tăng trưởng vượt Mỹ, Ngân hàng Trung ương châu Âu nhiều lần phát đi tín hiệu thắt chặt trong tương lai, đẩy đồng Euro lên. Đồng thời, chỉ số USD vượt 100 rồi suy yếu, giảm 15% trong năm. Cùng thời điểm, USD/nhân dân tệ cũng giảm, chứng minh mối liên hệ tích cực này.

**Thứ tư, tín hiệu chính sách tỷ giá của chính phủ**

Tỷ giá trung gian nhân dân tệ là tín hiệu quan trọng về hướng đi của tỷ giá chính thức. Quan sát sự điều chỉnh của trung gian tỷ giá về hướng nào và mức độ ra sao có thể dự đoán sớm ý định chính sách. Điều này ảnh hưởng rõ rệt đến biến động ngắn hạn, nhưng xu hướng trung dài hạn vẫn do thị trường quyết định.

## Tổng kết 5 năm biến động tỷ giá nhân dân tệ

**2020**: Đầu năm dao động trong khoảng 6.9-7.0, do dịch bệnh và căng thẳng Trung-Mỹ, giảm xuống 7.18. Nhưng sau đó, Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh nhanh, kinh tế phục hồi sớm, cộng thêm Fed hạ lãi suất về gần 0, Trung Quốc duy trì chính sách ổn định, cuối năm mạnh mẽ trở lại khoảng 6.50, tăng giá khoảng 6%.

**2021**: Xuất khẩu Trung Quốc mạnh, kinh tế khả quan, Ngân hàng trung ương ổn định, USD yếu, tỷ giá trong khoảng 6.35-6.58, trung bình khoảng 6.45, duy trì trạng thái tương đối mạnh.

**2022**: Fed tăng lãi suất mạnh, USD tăng giá, trong khi dịch bệnh nghiêm trọng, kinh tế Trung Quốc bị ảnh hưởng, thị trường bất động sản khủng hoảng, USD/nhân dân tệ từ 6.35 lên trên 7.25, giảm khoảng 8%, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm.

**2023**: Kinh tế phục hồi chưa như kỳ vọng, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, lãi suất cao của Mỹ duy trì, USD/nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình khoảng 7.0, cuối năm lên khoảng 7.1.

**2024**: USD yếu đi, chính sách kích thích tài chính của Trung Quốc và hỗ trợ bất động sản thúc đẩy thị trường, USD/nhân dân tệ từ 7.1 lên khoảng 7.3 giữa năm. Tháng 8, nhân dân tệ ngoài nước vượt 7.10, mức cao nhất nửa năm.

## Lời khuyên cuối cùng

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ liên tục, **USD/nhân dân tệ (USDCNH) đã hình thành rõ xu hướng**. Dựa trên các chu kỳ tương tự trong quá khứ, có thể kéo dài tới hàng chục năm. Nhà đầu tư chỉ cần nắm vững các yếu tố ảnh hưởng chính đến tỷ giá nhân dân tệ — chính sách của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế, xu hướng USD, tín hiệu chính sách tỷ giá — sẽ nâng cao khả năng sinh lời đáng kể.

Thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia đều minh bạch, cộng thêm khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, là lựa chọn đầu tư tương đối công bằng và có lợi cho nhà đầu tư phổ thông.

Chỉ cần 3 bước đơn giản, mở ra hành trình giao dịch của bạn:
1. Đăng ký Điền thông tin và gửi yêu cầu
2. Nạp tiền Nhanh chóng nạp vốn qua nhiều phương thức
3. Giao dịch Khám phá cơ hội và đặt lệnh nhanh