Phân tích triển vọng tỷ giá nhân dân tệ năm 2026: Chu kỳ tăng giá đã bắt đầu chưa?

Đánh giá xu hướng nhân dân tệ vào năm 2025

Tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ vào năm 2025 cho thấy dấu hiệu đảo chiều rõ ràng. Trong suốt cả năm, USD/RMB biến động theo cả hai hướng trong phạm vi 7,1-7,3, với mức tăng tích lũy 2,40%, phá vỡ tình trạng mất giá ba năm liên tiếp từ năm 2022 đến năm 2024. Tại thị trường nước ngoài, đồng đô la Mỹ biến động nhẹ hơn so với CNH (7,1-7,4), với mức tăng 2,80%, điều này phản ánh độ nhạy cảm cao hơn của thị trường nước ngoài đối với các yếu tố quốc tế.

Vào cuối tháng 11, được thúc đẩy bởi các yếu tố như quan hệ Trung-Mỹ nới lỏng và kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, sự tăng giá của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ đã mạnh lên, đạt mức thấp nhất là 7,0765, thiết lập mức cao mới trong gần một năm. Bước ngoặt này chắc chắn đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường.

Áp lực lên đồng Nhân dân tệ trong nửa đầu năm chủ yếu là do sự không chắc chắn của chính sách thuế quan toàn cầu và sức mạnh của chỉ số đô la Mỹ. Đồng nhân dân tệ ở nước ngoài từng giảm xuống dưới 7,40 và đồng đô la Mỹ so với đồng nhân dân tệ đạt mức cao kỷ lục kể từ “cải cách tỷ giá hối đoái 8,11” vào năm 2015. Tuy nhiên, trong nửa cuối năm, với sự tiến triển dần của các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ và sự suy yếu của chỉ số đô la Mỹ, tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ dần ổn định và cho thấy xu hướng phục hồi.

Các tổ chức chuyên nghiệp nhìn nhận xu hướng tương lai như thế nào

Hiện tại, các ngân hàng đầu tư quốc tế nhìn chung lạc quan về triển vọng của đồng Nhân dân tệ.Nhiều tổ chức tin rằng chu kỳ mất giá bắt đầu vào năm 2022 có thể đã kết thúc và đồng Nhân dân tệ dự kiến sẽ bước vào một đợt tăng giá trung và dài hạn mới.

Phân tích của Deutsche Bank chỉ ra rằng sự mạnh lên gần đây của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la cho thấy rằng một chu kỳ tăng giá dài hạn đang bắt đầu và ngân hàng dự đoán rằng đồng nhân dân tệ sẽ tăng lên 7,0 so với đồng đô la vào cuối năm 2025 và tiếp tục tăng lên 6,7 vào cuối năm 2026.

Morgan Stanley cũng đánh giá rằng đồng Nhân dân tệ sẽ tăng giá vừa phải và đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục suy yếu trong năm nay và năm tới. Theo dự báo của họ, chỉ số đô la Mỹ có thể giảm trở lại 89 vào cuối năm 2026 và tỷ giá hối đoái tương ứng của Nhân dân tệ so với đô la Mỹ dự kiến sẽ đạt khoảng 7,05.

Nhóm chiến lược ngoại hối toàn cầu của Goldman Sachs đã đưa ra một quan điểm tích cực hơn vào tháng Năm. Cơ quan này đã nâng mạnh dự báo tỷ giá hối đoái USD/RMB lên 7,0 trong 12 tháng tới từ 7,35, tin rằng đồng Nhân dân tệ có thể “phá vỡ 7” nhanh hơn kỳ vọng của thị trường. Logic của Goldman Sachs là tỷ giá hối đoái thực tế hiện tại của đồng Nhân dân tệ bị định giá thấp hơn 12% so với mức trung bình 10 năm và mức định giá thấp của đồng đô la Mỹ thậm chí còn lớn hơn, đạt 15%. Được thúc đẩy bởi tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ và việc định giá thấp tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ, có tương đối nhiều dư địa để tăng giá Nhân dân tệ.

Diễn biến tỷ giá hối đoái trong năm năm qua

Để hiểu xu hướng tương lai của đồng Nhân dân tệ, chúng ta cần xem xét các quy luật biến động lịch sử của nó.

Năm 2020: Vào đầu năm, đồng đô la Mỹ dao động trong khoảng 6,9-7,0 so với đồng Nhân dân tệ, và từng mất giá xuống 7,18 do xung đột thương mại Trung-Mỹ và dịch bệnh. Với việc phòng chống dịch bệnh của Trung Quốc hiệu quả, nền kinh tế đi đầu trong việc phục hồi, cùng với lợi thế chênh lệch lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất xuống gần bằng 0 và chính sách thận trọng của Trung Quốc, đồng Nhân dân tệ đã phục hồi mạnh mẽ lên khoảng 6,50 vào cuối năm, với mức tăng giá hàng năm khoảng 6%.

Năm 2021: Xuất khẩu của Trung Quốc mạnh mẽ, nền kinh tế tốt, chính sách của ngân hàng trung ương thận trọng, chỉ số đô la Mỹ chậm chạp và USD/RMB dao động trong phạm vi hẹp từ 6,35 đến 6,58 trong suốt cả năm, với mức trung bình khoảng 6,45, duy trì sức mạnh tương đối.

Năm 2022: Đây là một bước ngoặt. Việc Fed tăng lãi suất mạnh mẽ đã khiến chỉ số đô la Mỹ tăng vọt, với đồng đô la Mỹ tăng từ 6,35 lên hơn 7,25 so với đồng nhân dân tệ, mất giá khoảng 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Nguyên nhân đằng sau nó cũng bao gồm các yếu tố như chính sách phòng chống dịch trong nước nghiêm ngặt và cuộc khủng hoảng bất động sản ngày càng gia tăng để kìm hãm niềm tin của thị trường.

Năm 2023: USD/RMB dao động trong khoảng 6,83-7,35, với mức trung bình khoảng 7,0, tăng lên khoảng 7,1 vào cuối năm. Sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc thấp hơn dự kiến, các vấn đề nợ bất động sản tiếp tục kéo xuống và môi trường lãi suất cao ở Mỹ được duy trì, đồng Nhân dân tệ đang chịu áp lực rõ ràng.

Năm 2024: Đồng đô la yếu hơn đã giảm bớt áp lực lên đồng nhân dân tệ, và kích thích tài khóa và gói cứu trợ bất động sản của Trung Quốc đã thúc đẩy niềm tin. USD/RMB đã tăng từ 7,1 lên khoảng 7,3 vào giữa năm và đồng Nhân dân tệ nước ngoài đã tăng trên 7,10 trong tháng 8, đánh dấu sự gia tăng đáng kể về biến động trong suốt cả năm.

Ba yếu tố hỗ trợ sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ

Nhìn về phía trước năm 2026, thị trường nhìn chung tin rằng ba lực lượng sẽ thúc đẩy sự mạnh lên của đồng Nhân dân tệ:

Khả năng phục hồi xuất khẩu tiếp tục được phản ánh。 Xuất khẩu của Trung Quốc vẫn cạnh tranh trong cấu trúc thương mại toàn cầu, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng nhân dân tệ.

Vốn nước ngoài phân bổ lại tài sản RMB。 Với sự cải thiện kỳ vọng tăng giá, nhu cầu đối với tài sản Nhân dân tệ của các tổ chức và cá nhân nước ngoài dự kiến sẽ phục hồi, tạo thành phản hồi tích cực.

Chỉ số đô la Mỹ vẫn yếu về mặt cấu trúc。 Các yếu tố như việc cắt giảm lãi suất dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang và áp lực thâm hụt kép của Mỹ dự kiến sẽ kìm hãm đà tăng của đồng đô la trong một thời gian dài.

Các biến cốt lõi ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đoái

Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải nắm bắt các yếu tố chính sau:

Hướng đi của chỉ số đô la Mỹ。 Chỉ số đô la Mỹ giảm 9% trong năm tháng đầu năm 2025, đánh dấu khởi đầu năm tồi tệ nhất trong lịch sử. Thị trường nhìn chung kỳ vọng chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ đẩy lãi suất ngắn hạn xuống, có nghĩa là các đồng tiền châu Á, bao gồm cả đồng nhân dân tệ, dự kiến sẽ tiếp tục tăng giá.

Thái độ thương mại Trung-Mỹ。 Mặc dù gần đây đã có những dấu hiệu nới lỏng, nhưng vẫn có nguy cơ tái diễn trong các cuộc đàm phán. Nếu xung đột thuế quan leo thang, áp lực đối với sự mất giá của Nhân dân tệ sẽ được nhấn mạnh lại; Nếu nó tiếp tục nới lỏng, đồng nhân dân tệ sẽ được hỗ trợ.

Nhịp điệu chính sách của Fed。 Quy mô và thời điểm cắt giảm lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến hướng đi của đồng đô la Mỹ. Nếu lạm phát tiếp tục vượt mục tiêu, Fed có thể giảm tốc độ cắt giảm lãi suất để hỗ trợ đồng đô la Mỹ; Nếu nền kinh tế chậm lại đáng kể, việc tăng tốc cắt giảm lãi suất sẽ làm suy yếu đồng đô la. Đồng nhân dân tệ thường có mối quan hệ nghịch đảo với chỉ số đô la Mỹ.

Định hướng của ngân hàng trung ương Trung Quốc。 Chính sách tiền tệ nới lỏng thường gây áp lực lên đồng Nhân dân tệ mất giá, nhưng khi kết hợp với kích thích tài khóa mạnh mẽ để ổn định nền kinh tế, nó có lợi cho đồng Nhân dân tệ về lâu dài.

Quy trình quốc tế hóa nhân dân tệ。 Việc tăng cường sử dụng trong các thỏa thuận thương mại toàn cầu và mở rộng các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương sẽ tăng cường sự ổn định của đồng nhân dân tệ trong dài hạn.

Cách đánh giá xu hướng của tỷ giá hối đoái RMB

Tốt hơn là dạy mọi người câu cá hơn là dạy họ câu cá. Các nhà đầu tư có thể phân tích độc lập triển vọng của đồng Nhân dân tệ từ các khía cạnh sau:

Định hướng chính sách tiền tệ: Việc ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất, cắt giảm RRR và các hoạt động khác ảnh hưởng trực tiếp đến thanh khoản và cung tiền. Các chính sách nới lỏng thường tiêu cực đối với đồng Nhân dân tệ theo từng giai đoạn, nhưng nếu chúng thúc đẩy cải thiện kinh tế, chúng sẽ tốt trong dài hạn. Theo dõi những thay đổi về lãi suất chuẩn và tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho các khoản vay.

Các nguyên tắc cơ bản về kinh tế: Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI), chỉ số giá tiêu dùng (CPI), đầu tư tài sản cố định và các dữ liệu khác phản ánh sức khỏe kinh tế. Một nền kinh tế tốt sẽ thu hút dòng vốn nước ngoài và tăng nhu cầu về Nhân dân tệ.

Hiệu suất USD: Chính sách của Fed và các động thái của ECB có tác động rất lớn đến đồng đô la. Trong lịch sử, khi sự phục hồi kinh tế của khu vực đồng euro được chồng lên sự suy yếu của đồng đô la Mỹ, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 15% trong suốt cả năm và đồng đô la Mỹ so với đồng nhân dân tệ cũng giảm.

Hướng dẫn tỷ giá hối đoái chính thức: Mặc dù mức độ thị trường hóa của Nhân dân tệ đã tăng lên, nhưng ngân hàng trung ương vẫn đóng vai trò dẫn dắt thông qua cơ chế báo giá trung bình (bao gồm cả các yếu tố ngược chu kỳ). Điều này có tác động không nhỏ đến tỷ giá hối đoái ngắn hạn, nhưng xu hướng trung và dài hạn vẫn được quyết định bởi hướng đi chung của thị trường.

Cơ hội đầu tư vào đồng nhân dân tệ của Trung Quốc ở giai đoạn này

Dựa trên phân tích trên, thực sự có cơ hội kiếm tiền bằng cách đầu tư vào các cặp tiền tệ liên quan đến Nhân dân tệ tại thời điểm hiện tại và điều quan trọng là nắm bắt nhịp điệu.

Trong ngắn hạn, đồng Nhân dân tệ dự kiến sẽ duy trì xu hướng mạnh mẽ, cho thấy mô hình dao động giới hạn phạm vi với phạm vi biến động hạn chế và biến động nghịch đảo với đồng đô la Mỹ. Xác suất tăng giá nhanh chóng dưới 7,0 vào cuối năm 2025 là thấp. Các nhà đầu tư cần tập trung vào xu hướng của chỉ số đô la Mỹ, tín hiệu của quy định ngang giá trung tâm Nhân dân tệ, sức mạnh và nhịp điệu của chính sách tăng trưởng ổn định của Trung Quốc.

Cách các nhà đầu tư khác nhau tham gia

Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến việc tham gia vào thị trường ngoại hối, có một số kênh có sẵn:

Ngân hàng thương mại: Các nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới có thể mở tài khoản ngoại hối thông qua các ngân hàng thương mại địa phương hoặc ngân hàng quốc tế để thực hiện các giao dịch và đầu tư ngoại hối.

Nền tảng giao dịch ngoại hối: Hợp tác với các nhà môi giới ngoại hối chính thống và sử dụng các nền tảng giao dịch trực tuyến để giao dịch. Các nền tảng này thường hỗ trợ giao dịch hai chiều (mua và bán), cho phép các nhà đầu tư kiếm lợi nhuận từ cả giá tăng hoặc giảm.

Giao dịch đòn bẩy: Hầu hết các nền tảng đều hỗ trợ giao dịch đòn bẩy, cho phép các nhà giao dịch tận dụng các vị thế lớn hơn với số vốn nhỏ hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đòn bẩy cũng có thể khuếch đại rủi ro và nên được đặt hợp lý theo khả năng chấp nhận rủi ro của chính mình.

Công ty chứng khoán: Một số công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ kinh doanh ngoại hối.

Sàn giao dịch hợp đồng tương lai: Bạn có thể đầu tư vào ngoại hối thông qua thị trường tương lai và mở tài khoản trên sàn giao dịch tương lai để giao dịch hợp đồng tương lai ngoại hối.

Khi chọn một nền tảng giao dịch, bạn nên tập trung vào các yếu tố như trình độ quy định, quy mô nền tảng, chi phí giao dịch và các công cụ quản lý rủi ro.

Triển vọng tóm tắt

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ liên tục, USD/RMB đã nổi lên từ một đặc điểm xu hướng rõ ràng. Dựa trên các chu kỳ tương tự trong lịch sử, các xu hướng dài hạn như vậy có thể tồn tại trong vài năm hoặc thậm chí nhiều thập kỷ, với những biến động ngắn hạn và trung hạn do biến động đồng đô la và các sự kiện địa chính trị.

Các nhà đầu tư có thể tăng đáng kể xác suất lợi nhuận của mình nếu họ có thể nắm bắt được các yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng của đồng Nhân dân tệ - chính sách đô la Mỹ, quan hệ Trung-Mỹ, hiệu quả kinh tế trong nước, định hướng của ngân hàng trung ương, v.v. So với thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối là một lựa chọn đầu tư tương đối công bằng và thuận lợi cho các nhà đầu tư thông thường do số lượng người tham gia lớn, thanh khoản dồi dào và thông tin tương đối minh bạch, đồng thời cung cấp cơ hội hai chiều cho các vị thế mua và bán.