Áp lực giảm giá đối với đồng đô la Mỹ đang nóng lên! Sự thay đổi chính sách của Fed là một cuộc tấn công kép với việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

Chỉ số đô la Mỹ gần đây đã suy yếu, giảm trong chín ngày giao dịch liên tiếp, đóng cửa ở mức 99,24 vào ngày 3 tháng 12, giảm 0,08%. Trong khi đó, EUR/USD đã mạnh và đã tăng ngày thứ tám liên tiếp, với báo giá mới nhất là 1.1637. Logic sâu sắc đằng sau làn sóng áp lực giảm giá này đối với đồng đô la Mỹ là gì?

**Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất là lý do chính gây áp lực lên đồng đô la Mỹ**

Sự thay đổi trong kỳ vọng thị trường đang định hình lại bối cảnh ngoại hối. Theo dữ liệu công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư kỳ vọng xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 89,2% và có kỳ vọng rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất hơn nữa vào năm 2026. Kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất đã ảnh hưởng trực tiếp đến sức hấp dẫn của đồng đô la, vì môi trường lãi suất thấp hơn thường dẫn đến đồng đô la yếu hơn.

**Các mô hình lịch sử cho thấy sự suy yếu của đồng đô la Mỹ trong tháng Mười Hai**

Nhìn vào số liệu thống kê trong thập kỷ qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 80% trong tháng 12, tháng tồi tệ nhất trong năm, với mức giảm trung bình là 0,91%. Mô hình lịch sử này cung cấp hỗ trợ cho xu hướng yếu hiện tại của đồng đô la Mỹ.

**Nhiều yếu tố cho thấy áp lực đối với triển vọng của đồng đô la Mỹ**

Van Luu, người đứng đầu ngoại hối toàn cầu tại Russell Investments, nói rằng nếu Chủ tịch Fed được bầu làm cố vấn kinh tế trưởng Hassett, Fed có thể áp dụng lập trường chính sách ôn hòa hơn trong nhiệm kỳ của ông, điều này sẽ làm suy yếu đồng đô la hơn nữa. Trong kịch bản này, EUR/USD dự kiến sẽ vượt qua mức cao nhất của năm nay là khoảng 1,19, thiết lập mức cao mới trong bốn năm.

Steven Barrow, người đứng đầu chiến lược G10 tại Ngân hàng Standard, chỉ ra rằng việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất (thị trường hiện tại dự kiến xác suất 80%), khả năng thay đổi lãnh đạo Fed và những cơn gió ngược trong chính sách thuế quan, ba yếu tố này sẽ tiếp tục đè nặng lên đồng đô la Mỹ. Ông tin rằng những cú sốc này sẽ không được giải phóng hoàn toàn trong phần còn lại của năm và sẽ tiếp tục đến đầu năm 2026.

Tính toán của chiến lược gia vĩ mô Tim Baker của Deutsche Bank cụ thể hơn và chỉ số đô la Mỹ dự kiến sẽ giảm trở lại gần mức thấp nhất của quý III, có nghĩa là vẫn còn khoảng 2% dư địa để giảm.

**Các nhà đầu tư nên phản ứng như thế nào**

Sự suy yếu của chỉ số đô la Mỹ và sức mạnh tương đối của đồng euro phản ánh dự đoán của thị trường về sự phân kỳ chính sách tiền tệ toàn cầu. Khoảng cách chính sách giữa sự thay đổi chính sách của Fed và việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ là một biến số quan trọng trong việc xác định xu hướng tiếp theo của đồng đô la Mỹ.