Giá cổ phiếu tăng hay giảm sau khi tăng vốn? Chỉ cần xem hai ví dụ thực tế này là hiểu ngay

Nói về tăng vốn bằng tiền mặt, nhiều nhà đầu tư phản ứng đầu tiên là “Chết rồi, lại bị pha loãng rồi”. Nhưng thực tế, sau khi tăng vốn, giá cổ phiếu tăng hay giảm không phải là câu trả lời rõ ràng đen hay trắng. Hôm nay chúng ta sẽ phân tích logic của việc tăng vốn bằng tiền mặt, dùng ví dụ của Tesla và TSMC để cho bạn thấy tại sao sau khi tăng vốn, giá cổ phiếu lại có sự khác biệt lớn như vậy.

Đầu tiên xem các ví dụ: Tesla và TSMC chơi tăng vốn như thế nào

Huyền thoại tăng vốn của Tesla năm 2020

Năm 2020, Tesla công khai phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, quy mô phát hành khoảng 2.75 tỷ USD, định giá mỗi cổ phiếu là 767 USD. Mục đích rất rõ ràng — dùng số tiền này mở rộng nhà máy toàn cầu, nâng cao năng lực sản xuất, chiếm lĩnh thị trường xe điện đang tăng trưởng nhanh.

Về lý thuyết, khi cổ phiếu mới ra đời sẽ làm giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, quyền lợi của cổ đông cũ bị pha loãng. Nhưng Tesla lúc đó như một doanh nghiệp sao, nhà đầu tư rất tin tưởng vào nó. Sau khi thông báo tăng vốn, giá cổ phiếu không giảm mà còn tăng một đợt. Tại sao? Bởi vì thị trường tin rằng số tiền này sẽ giúp Tesla nâng cao thị phần và định giá của công ty.

Thử nghiệm tăng vốn của TSMC năm 2021

Ngày 28 tháng 12 năm 2021, TSMC công bố tăng vốn bằng tiền mặt để mở rộng quy mô kinh doanh. Thông tin này lập tức gây phản ứng tích cực, giá cổ phiếu tăng theo. TSMC là nhà gia công bán dẫn hàng đầu thế giới, hoạt động ổn định, các cổ đông lớn rất ủng hộ kế hoạch tăng vốn này, họ mua thêm cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu.

Điểm hay của lần tăng vốn này là, dù chưa có tiền thực sự vào, nhưng giá cổ phiếu đã tăng lên vì thị trường kỳ vọng số tiền này sẽ dùng cho nghiên cứu phát triển, mở rộng nhà máy và đầu tư công nghệ mới — những yếu tố nền tảng cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Tại sao tăng vốn bằng tiền mặt đôi khi tăng, đôi khi giảm?

Sau khi xem hai ví dụ, bạn có thể thắc mắc: cùng là tăng vốn, tại sao kết quả lại khác nhau? Nói ngắn gọn, các yếu tố quyết định tăng hay giảm giá cổ phiếu có ba khía cạnh.

Cấp độ 1: Cung cổ phiếu mới

Tăng vốn sẽ làm tăng số lượng cổ phiếu trên thị trường, nếu cung cổ phiếu mới vượt quá nhu cầu của nhà đầu tư, giá cổ phiếu dễ bị kéo xuống. Ngược lại, nếu thị trường có nhu cầu cao đối với cổ phiếu mới, giá cổ phiếu có thể tăng lên.

Cấp độ 2: Tâm lý thị trường và mục đích tăng vốn

Nhà đầu tư có thái độ như thế nào với kế hoạch tăng vốn? Nếu họ nghĩ rằng tăng vốn để mở rộng quy mô, đầu tư cho tương lai, sẽ tích cực; còn nếu họ nghi ngờ rằng tăng vốn để bù lỗ hoặc trả nợ, giá cổ phiếu sẽ bị ép xuống. Ví dụ, Tesla và TSMC đều được xem là “tăng vốn để nắm bắt cơ hội phát triển”, nên phản ứng của thị trường tích cực.

Cấp độ 3: Thay đổi cấu trúc cổ đông

Điều này dễ bị bỏ qua. Nếu các cổ đông hiện tại ủng hộ mạnh mẽ và tiếp tục tham gia tăng vốn, cổ phiếu mới sẽ được hấp thụ, tỷ lệ sở hữu duy trì ổn định, thị trường sẽ không lo bị pha loãng quyền lợi. Nhưng nếu cổ đông cũ thờ ơ với tăng vốn, cổ phiếu mới không có người mua, thì tình hình sẽ xấu đi.

Ba trường hợp giá cổ phiếu tăng sau tăng vốn

Trường hợp 1: Nhu cầu thị trường cao

Thị trường có nhu cầu cao đối với cổ phiếu mới, mua với giá cao hơn giá thị trường, khiến giá cổ phiếu sau tăng vốn thường đi lên.

Trường hợp 2: Nhà đầu tư tin tưởng mục đích tăng vốn

Họ tin rằng số tiền này sẽ mang lại lợi nhuận tốt, hỗ trợ phát triển công ty, thông báo tăng vốn là tín hiệu tích cực, giá cổ phiếu sẽ tăng theo.

Trường hợp 3: Cổ đông chủ động tham gia, tỷ lệ sở hữu ổn định

Cổ đông cũ tích cực tham gia tăng vốn, cổ phiếu mới được hấp thụ, cấu trúc cổ phần giữ vững, thị trường không lo bị pha loãng.

Ba trường hợp giá cổ phiếu giảm sau tăng vốn

Trường hợp 1: Cung cổ phiếu mới quá nhiều

Số lượng cổ phiếu mới quá lớn, vượt quá nhu cầu thị trường, giá cổ phiếu sẽ bị bán tháo.

Trường hợp 2: Thái độ nhà đầu tư bi quan

Nếu thị trường nghi ngờ kế hoạch tăng vốn, lo sợ pha loãng quyền lợi hoặc làm giảm khả năng sinh lời của công ty, giá cổ phiếu dễ bị đẩy xuống.

Trường hợp 3: Cổ đông cũ bị pha loãng quyền lợi

Những cổ đông không tham gia tăng vốn, tỷ lệ sở hữu bị pha loãng, tín hiệu tiêu cực này sẽ gây áp lực lên giá cổ phiếu.

Ưu điểm và rủi ro của tăng vốn

Lợi ích của tăng vốn

Trước tiên, nó giúp công ty huy động nhanh lượng lớn vốn để mở rộng kinh doanh, đầu tư dự án mới, trả nợ hoặc mua lại doanh nghiệp. Thứ hai, tăng vốn giúp cải thiện cấu trúc tài chính, giảm bớt gánh nặng nợ, nâng cao xếp hạng tín dụng, giảm chi phí vay vốn. Cuối cùng, việc công bố tăng vốn còn được thị trường xem là tín hiệu tích cực, thể hiện công ty có khả năng và quyết tâm phát triển, từ đó nâng cao giá cổ phiếu và niềm tin thị trường.

Rủi ro của tăng vốn

Rủi ro rõ ràng nhất là pha loãng quyền lợi cổ đông cũ, tỷ lệ sở hữu bị giảm. Thứ hai, phản ứng của thị trường khó dự đoán, nếu nhà đầu tư không tin tưởng vào kế hoạch tăng vốn, giá cổ phiếu sẽ giảm. Thứ ba, tăng vốn sẽ phát sinh chi phí phát hành, phí thủ tục, nếu giá phát hành thấp hơn giá thị trường, còn có nguy cơ làm giảm giá trị công ty.

Khi nào có thể nhận cổ phiếu mới sau tăng vốn?

Nhà đầu tư tham gia tăng vốn thường muốn biết, phải đợi bao lâu mới nhận được cổ phiếu mới. Thời gian phụ thuộc vào một số yếu tố:

Lịch trình tăng vốn của công ty

Công ty sẽ đặt hạn chót cho việc đóng tiền, nhà đầu tư phải nộp trước hạn. Sau đó, công ty sẽ tiến hành kiểm đếm, đăng ký, mất một khoảng thời gian để phát hành cổ phiếu mới.

Thủ tục phê duyệt của sở giao dịch

Nếu cổ phiếu đã niêm yết, việc phát hành cổ phiếu mới phải qua thủ tục phê duyệt của sở giao dịch, có thể mất vài tuần đến vài tháng.

Thủ tục đăng ký cổ đông

Công ty cần đăng ký danh sách cổ đông tham gia tăng vốn, quy trình này cũng mất thời gian.

Tổng thể, nhà đầu tư cần kiên nhẫn, hoàn tất các quy trình này mới nhận được cổ phiếu mới. Trong thời gian chờ đợi, cũng cần theo dõi tình hình công ty và thị trường, không nên quyết định chỉ dựa vào việc tăng vốn.

Kết luận: Đừng chỉ nhìn vào tăng vốn, hãy xem toàn cảnh

Sau tất cả, điều quan trọng nhất là, giá cổ phiếu sau tăng vốn tăng hay giảm không phải do riêng việc tăng vốn quyết định. Doanh nghiệp có lãi hay không, sức hút của thị trường, triển vọng ngành, tình hình kinh tế vĩ mô, chính sách đều ảnh hưởng đến xu hướng giá cổ phiếu. Chỉ dựa vào thông tin tăng vốn để dự đoán giá cổ phiếu là rất dễ mắc sai lầm.

Nhà đầu tư nên xem tăng vốn như một tín hiệu phát triển của công ty, phối hợp với các yếu tố cơ bản của công ty, xu hướng ngành và tình hình kinh tế vĩ mô để đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn.