Đô la Mỹ rơi vào vòng luẩn quẩn suy thoái, đồng euro lập đỉnh gần 4 năm, còn có khả năng giảm 2% trong tháng 12?

Gần đây thị trường ngoại hối không có nhiều biến động lớn, nhưng lại có những dòng chảy ngầm. Chỉ số USD liên tục giảm trong chín ngày liên tiếp, xuống còn 99.24, trong khi đồng euro so với đô la Mỹ vẫn tiếp tục tăng lên 1.1637. Sau những biến động này, đằng sau đó là sự va chạm của nhiều lý luận thị trường khác nhau.

Dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng nhiệt, đồng đô la chịu áp lực gia tăng

Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME cho thấy, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên 89.2%, trong khi vẫn còn hai lần dự kiến cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Sự chênh lệch kỳ vọng này liên tục đẩy giá đồng đô la xuống thấp hơn. Các nhà đầu tư nhìn nhận rằng, chu kỳ cắt giảm lãi suất đồng nghĩa với việc sức hút của đồng đô la giảm, và dòng vốn sẽ chảy mạnh hơn vào các đồng tiền có lợi suất cao khác.

Trong khi đó, xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất đã tăng lên 80%, tạo thành một bối cảnh “Yên yếu, USD mạnh”. Sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương này trở thành động lực chính thúc đẩy đồng euro tăng giá, đồng đô la giảm giá.

Quy luật lịch sử gợi ý tháng 12 là “tháng suy thoái” của đồng đô la

Dữ liệu không nói dối. Trong mười năm qua, tỷ lệ các năm đồng đô la giảm trong tháng 12 đạt 80%, mức giảm trung bình khoảng 0.91%, là tháng có hiệu suất tồi tệ nhất trong năm. Quy luật lịch sử này liệu có lặp lại trong năm nay?

Chuyên gia chiến lược vĩ mô của Deutsche Bank, Tim Baker, đã đưa ra câu trả lời — chỉ số USD có khả năng quay lại mức thấp của quý 3, nghĩa là còn khoảng 2% khả năng giảm nữa. Nói cách khác, trong phần còn lại của tháng 12, xác suất giảm này vẫn đang âm thầm hình thành.

Ba đòn tấn công sắp tới, đồng đô la khó thoát khỏi khó khăn

Giám đốc chiến lược G10 của Standard Bank, Steven Barrow, chỉ ra rằng, sắp tới đồng đô la sẽ phải đối mặt với ba áp lực: ứng viên Chủ tịch Fed có thể thiên về chính sách ôn hòa, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản xác nhận nâng lãi suất, và các quyết định bất lợi về chính sách thuế quan. Sự cộng hưởng của ba yếu tố này sẽ tạo ra sức ép giảm giá mạnh mẽ cho đồng đô la.

Hiện tại, Tổng thống Mỹ Donald Trump gợi ý có thể để Chánh cố vấn kinh tế Haskett làm Chủ tịch Fed. Giám đốc đầu tư toàn cầu của Russell, Van Luu, cho rằng dưới sự lãnh đạo của Haskett, Fed sẽ thiên về chính sách ôn hòa hơn, điều này sẽ càng làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la, và đồng euro so với đô la có khả năng vượt qua mức cao 1.19 của năm nay, tạo đỉnh mới trong bốn năm.

Nhìn từ góc độ khác: đồng euro so với đồng Tệ cũng đang tăng giá

Hiệu ứng lan tỏa của đợt tăng giá euro này cũng đang ảnh hưởng đến các cặp tiền tệ khác. Đồng euro mạnh lên, đồng nghĩa với chi phí đổi sang Tệ cũng tăng lên. Các nhà đầu tư nắm giữ tài sản euro hoặc có kế hoạch đổi tiền cần chú ý đến xu hướng này — tỷ giá euro so với Tệ phản ánh chính xác dòng chảy vốn thay đổi đằng sau sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Kết luận: đồng đô la vẫn còn giảm, nhưng thời điểm còn bỏ ngỏ

Steven Barrow của Standard Bank nói rằng, ba đòn tấn công này “dù không xảy ra trong vài tuần còn lại của năm nay, thì chắc chắn sẽ xảy ra vào đầu năm 2026”. Điều này có nghĩa là xu hướng giảm của đồng đô la có thể kéo dài sang năm tới, và tháng 12 chỉ là bước khởi đầu của chu kỳ này. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao kết quả cuối cùng của việc bổ nhiệm Chủ tịch Fed, thời điểm nâng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cũng như xu hướng chính sách thuế của chính phủ Trump — ba biến số này sẽ quyết định trực tiếp quỹ đạo tương lai của đồng đô la.