Từ Zcash đến Arcium, 7 dự án ẩn danh tiềm năng cao

null

Tác giả: Viện Nghiên cứu BitMart

一、Tình hình hiện tại của lĩnh vực quyền riêng tư: Sự phục hồi có cấu trúc vào năm 2025

Trong những năm qua, quyền riêng tư luôn là một trong những lĩnh vực gây tranh cãi nhất trong thị trường tiền mã hóa, cũng dễ bị hiểu lầm nhất. Một mặt, đặc tính minh bạch của blockchain được xem là giá trị cốt lõi của nó. Mặt khác, nhu cầu về quyền riêng tư vẫn luôn tồn tại thực sự và không ngừng được mở rộng trong các lĩnh vực tài chính, thương mại và an ninh.

Sau năm 2025, cùng với sự gia tăng tham gia của các tổ chức, khung pháp lý dần hình thành và các công nghệ mật mã như zero-knowledge ngày càng trưởng thành, lĩnh vực quyền riêng tư đang chuyển từ trạng thái ẩn danh đối kháng ban đầu sang hình thái hạ tầng hệ thống hóa, có thể kết hợp và tuân thủ quy định, trở thành biến số then chốt không thể bỏ qua trong tài chính mã hóa.

Xét từ góc độ thị trường, nửa cuối năm 2025, lĩnh vực quyền riêng tư đã có sự phục hồi rõ rệt theo từng giai đoạn. Các tài sản quyền riêng tư truyền thống như Zcash, Monero đã vượt trội hơn thị trường chung, trong đó mức tăng cao nhất của Zcash trong năm gần 1100%, vốn hóa thị trường từng vượt qua Monero, phản ánh việc thị trường định giá lại khả năng lựa chọn quyền riêng tư và tính linh hoạt tuân thủ. Khác với trước đây, khi các đồng tiền quyền riêng tư chủ yếu là tài sản phòng hộ nhỏ lẻ, đợt phục hồi này thể hiện sự đánh giá lại dài hạn về giá trị của hạ tầng quyền riêng tư.

Về mặt công nghệ và cấu trúc hệ sinh thái, lĩnh vực quyền riêng tư đang trải qua một bước nâng cấp về mô hình. Các dự án quyền riêng tư ban đầu chủ yếu tập trung vào việc che giấu đường đi của giao dịch, giải quyết vấn đề ẩn danh chuyển khoản, điển hình gồm Monero, Zcash ban đầu, Tornado Cash. Giai đoạn này có thể xem là quyền riêng tư 1.0, mục tiêu chính là giảm khả năng theo dõi trên chuỗi, nhưng chức năng hạn chế, tính linh hoạt tuân thủ còn hạn chế, khó có thể đảm nhận các hoạt động tài chính phức tạp. Từ năm 2024–2025, quyền riêng tư bắt đầu tiến tới quyền riêng tư 2.0. Các dự án thế hệ mới không chỉ che giấu dữ liệu mà còn cố gắng thực hiện tính toán và hợp tác trong trạng thái mã hóa, biến quyền riêng tư thành một khả năng chung. Ví dụ, Aztec ra mắt ZK Rollup gốc trên Ethereum hỗ trợ hợp đồng thông minh có quyền riêng tư. Nillion đề xuất mạng tính toán mù, nhấn mạnh dữ liệu được sử dụng mà không cần giải mã. Namada khám phá chuyển đổi tài sản quyền riêng tư xuyên chuỗi trong hệ sinh thái Cosmos. Những dự án này đều hướng tới một xu hướng chung: quyền riêng tư đang chuyển từ thuộc tính của tài sản sang thuộc tính của hạ tầng.

二、Tại sao lĩnh vực quyền riêng tư lại quan trọng: Điều kiện tiên quyết cho tổ chức hóa và các ứng dụng phức tạp

Quyền riêng tư đã trở lại thành vấn đề cốt lõi không phải do sự chuyển hướng về ý thức hệ, mà là kết quả của các hạn chế thực tế. Từ góc nhìn dài hạn hơn, quyền riêng tư còn có hiệu ứng mạng rõ rệt. Một khi người dùng, tài sản và ứng dụng tập trung vào một hạ tầng quyền riêng tư nào đó, chi phí chuyển đổi sẽ tăng đáng kể, điều này khiến các giao thức quyền riêng tư có khả năng sở hữu “hàng rào bảo vệ nền tảng”.

Việc tổ chức lên chuỗi không thể thiếu hạ tầng quyền riêng tư: Trong bất kỳ hệ thống tài chính trưởng thành nào, phân bổ tài sản, chiến lược giao dịch, cấu trúc lương thưởng và các mối quan hệ thương mại đều không thể hoàn toàn công khai. Sổ cái hoàn toàn minh bạch có lợi trong giai đoạn thử nghiệm, nhưng sau khi có sự tham gia quy mô lớn của các tổ chức, lại trở thành rào cản. Quyền riêng tư không phải là làm yếu đi sự giám sát, mà là tiền đề công nghệ để thực hiện “minh bạch có chọn lọc”, cho phép đồng thời tuân thủ quy định và bảo vệ bí mật thương mại.

Tính minh bạch trên chuỗi đang mang lại rủi ro an ninh thực tế: Khi các công cụ phân tích dữ liệu trên chuỗi trưởng thành, chi phí liên kết địa chỉ với danh tính thực ngày càng giảm, các vấn đề như tống tiền, lừa đảo và đe dọa cá nhân do tiết lộ tài sản đã rõ rệt hơn trong hai năm gần đây. Điều này khiến “quyền riêng tư tài chính” chuyển từ quyền trừu tượng sang nhu cầu an ninh thực tế.

Sự kết hợp AI và Web3 đặt ra yêu cầu cao hơn về quyền riêng tư: Trong các kịch bản có sự tham gia của trí tuệ nhân tạo trong giao dịch, thực thi chiến lược và hợp tác xuyên chuỗi, hệ thống vừa cần xác minh tính tuân thủ, vừa phải bảo vệ tham số mô hình, logic chiến lược và sở thích người dùng. Những yêu cầu này không thể chỉ thực hiện qua ẩn danh địa chỉ đơn thuần, mà phải dựa vào các công nghệ tính toán quyền riêng tư cao cấp như zero-knowledge proof, MPC, FHE.

三、Lộ trình hợp quy của lĩnh vực quyền riêng tư: Từ chống đối quản lý sang lập trình tuân thủ

Các hạn chế cốt lõi của lĩnh vực quyền riêng tư đã chuyển từ rủi ro chính sách không chắc chắn sang hạn chế hệ thống rõ ràng hơn. Ví dụ, Quy định chống rửa tiền (AMLR) của EU, các khu vực pháp lý chính trên thế giới đang rõ ràng cấm các tổ chức tài chính và dịch vụ tài sản mã hóa xử lý “tài sản tăng cường quyền riêng tư”, bao gồm các kỹ thuật làm giảm khả năng truy vết giao dịch như trộn coin, chữ ký vòng, địa chỉ ẩn. Logic quản lý không phủ nhận công nghệ blockchain, mà là phân tách hệ thống tính năng “trả tiền ẩn danh”, đồng thời đưa KYC, truy vết giao dịch và quy tắc di chuyển dữ liệu xuống hầu hết các kịch bản giao dịch mã hóa. Trong bối cảnh phạt tiền lớn, rủi ro giấy phép và cơ chế phòng ngừa thực thi, các kênh tập trung đã gần như không còn khả năng chấp nhận tài sản hoàn toàn ẩn danh, điều kiện tồn tại của các đồng tiền quyền riêng tư trong hệ thống tài chính chính thống đã thay đổi căn bản.

Trong bối cảnh này, lĩnh vực quyền riêng tư đang được tái cấu trúc từ “tài sản ẩn danh mạnh” sang “hạ tầng quyền riêng tư tuân thủ”. Sau vụ Tornado Cash, ngành dần hình thành nhận thức: thiết kế ẩn danh hoàn toàn không thể kiểm tra được là không bền vững trong khung khổ chống rửa tiền toàn cầu. Từ năm 2025 trở đi, các dự án quyền riêng tư chính thống bắt đầu chuyển sang ba hướng chính: Quyền riêng tư có thể chọn, dành cho các tổ chức và sàn giao dịch có thể tích hợp các giao diện tuân thủ; Quyền riêng tư có thể kiểm tra, thực hiện bằng chứng zero-knowledge hoặc chìa khóa xem để tiết lộ có chọn lọc; Tuân thủ theo quy tắc, nhúng logic quản lý trực tiếp vào lớp giao thức, chứng minh hành vi tuân thủ bằng mật mã thay vì truy vết dữ liệu sau này. Thái độ quản lý cũng ngày càng chi tiết hơn, từ việc có cho phép quyền riêng tư hay không, đến việc cho phép loại quyền riêng tư nào, các công cụ ẩn danh mạnh và công nghệ quyền riêng tư tuân thủ được phân biệt rõ ràng. Sự chuyển đổi này giúp hạ tầng quyền riêng tư có độ dài hạn rõ ràng hơn so với các đồng tiền quyền riêng tư truyền thống, quyền riêng tư và quản lý đang tiến hóa từ mối quan hệ đối lập thành thành phần công nghệ của hệ thống tài chính có thể xác minh của thế hệ tiếp theo.

四、Hình mẫu các dự án tiềm năng cao trong lĩnh vực quyền riêng tư

1. Zcash：Mẫu tiêu biểu về quyền riêng tư tuân thủ

Zcash vẫn là một trong những dự án tiêu biểu nhất trong lĩnh vực quyền riêng tư, nhưng vị trí của nó đã thay đổi về bản chất. So với Monero “mặc định mạnh về ẩn danh”, Zcash từ khi ra đời đã áp dụng kiến trúc quyền riêng tư có thể chọn, cho phép người dùng chuyển đổi giữa địa chỉ minh bạch (t-address) và địa chỉ quyền riêng tư (z-address). Thiết kế này dù từng bị một số người ủng hộ quyền riêng tư nghi ngờ ban đầu, nhưng trong bối cảnh quản lý hiện tại lại trở thành lợi thế lớn nhất của nó. Gần đây, Quỹ Zcash liên tục thúc đẩy nâng cấp mật mã nền tảng, như hệ thống chứng minh Halo 2, giảm đáng kể chi phí tính toán của zero-knowledge proof, mở đường cho các ứng dụng di động và doanh nghiệp. Đồng thời, các ví, công cụ thanh toán và module tuân thủ liên quan đến Zcash cũng liên tục hoàn thiện, giúp nó dần chuyển đổi từ “đồng tiền ẩn danh” sang “mức thanh toán quyền riêng tư”.

Xét về mặt ngành, ý nghĩa của Zcash là cung cấp một ví dụ thực tế chứng minh quyền riêng tư và tuân thủ không hoàn toàn đối lập. Trong bối cảnh các tổ chức tham gia ngày càng sâu hơn, Zcash có khả năng trở thành tham chiếu về hệ thống trong lĩnh vực quyền riêng tư, chứ không chỉ là tài sản đầu cơ.

2. Aztec Network：Lớp thực thi chính cho DeFi quyền riêng tư trên Ethereum

Aztec là một trong những dự án gần như định vị “hạ tầng cốt lõi” trong lĩnh vực quyền riêng tư hiện nay. Nó chọn Ethereum làm lớp an toàn, và thông qua ZK Rollup để thực hiện hợp đồng thông minh có quyền riêng tư, giúp khả năng quyền riêng tư có thể kết hợp nguyên bản với DeFi. Khác với các giao thức quyền riêng tư truyền thống, Aztec không theo đuổi cực đoan về ẩn danh, mà nhấn mạnh khả năng lập trình quyền riêng tư: các nhà phát triển có thể định nghĩa trong hợp đồng thông minh các trạng thái nào là riêng tư, trạng thái nào là công khai. Thiết kế này giúp Aztec có thể hỗ trợ các cấu trúc tài chính phức tạp như vay mượn quyền riêng tư, giao dịch quyền riêng tư, kho bạc DAO quyền riêng tư, chứ không chỉ đơn thuần là che giấu chuyển khoản.

Xét về dài hạn, giá trị tiềm năng của Aztec không nằm ở một ứng dụng đơn lẻ, mà ở khả năng trở thành “môi trường thực thi quyền riêng tư” mặc định trong hệ sinh thái Ethereum. Khi quyền riêng tư trở thành điều kiện bắt buộc cho DeFi tổ chức, các Rollup ZK quyền riêng tư nguyên bản như Aztec sẽ có lợi thế rất lớn về mặt đường đi.

3. Railgun：Thực tế triển khai lớp trung gian quyền riêng tư theo giao thức

Railgun đặc biệt ở chỗ không phải là một chuỗi riêng biệt, mà là một lớp trung gian cung cấp khả năng quyền riêng tư cho các tài sản hiện có. Người dùng không cần chuyển tài sản sang chuỗi mới, mà qua các pool che giấu của Railgun để thực hiện các tương tác quyền riêng tư với ERC-20, NFT. Mô hình “lớp trung gian trung gian quyền riêng tư” này giúp Railgun có chi phí chuyển đổi người dùng thấp hơn, dễ tích hợp với ví và các giao thức DeFi hiện có. Trong năm 2025, khối lượng giao dịch tăng nhanh của Railgun phản ánh nhu cầu thực sự của người dùng về “không cần thay đổi hệ sinh thái để có quyền riêng tư”. Đáng chú ý, Railgun đang cố gắng giới thiệu các phương thức tương tác phù hợp hơn với kỳ vọng quản lý, ví dụ như hạn chế các địa chỉ bị chế tài vào pool quyền riêng tư, điều này có nghĩa là nó không đi theo hướng đối kháng hoàn toàn mà đang khám phá mô hình bền vững trong các giới hạn thực tế.

4. Nillion / Zama：Quy trình tính toán quyền riêng tư trở thành hạ tầng thế hệ tiếp theo

Nếu Zcash, Aztec vẫn thuộc phạm vi quyền riêng tư blockchain, thì Nillion và Zama đại diện cho hạ tầng tính toán quyền riêng tư rộng hơn. Nillion đề xuất mạng “tính toán mù”, nhấn mạnh dữ liệu được lưu trữ và tính toán trong trạng thái không giải mã, mục tiêu không nhằm thay thế blockchain mà là làm lớp hợp tác quyền riêng tư giữa dữ liệu và ứng dụng. Zama tập trung vào mã hóa toàn đồng dạng (FHE), cố gắng cho phép hợp đồng thông minh thực thi logic trực tiếp trong trạng thái mã hóa. Thị trường tiềm năng của các dự án này không chỉ giới hạn trong DeFi, mà còn mở rộng đến các ứng dụng quy mô lớn hơn như suy luận AI, chia sẻ dữ liệu doanh nghiệp, tiết lộ thông tin RWA. Từ trung hạn đến dài hạn, chúng gần như là “lớp HTTPS” của Web3, khi trưởng thành, phạm vi ảnh hưởng có thể vượt xa các đồng tiền quyền riêng tư truyền thống.

5. Arcium：“Bộ não hợp tác” quyền riêng tư dành cho AI và tài chính

Nếu một số dự án quyền riêng tư vẫn chủ yếu phục vụ các kịch bản gốc của blockchain, thì mục tiêu của Arcium hướng tới các ngành công nghiệp dữ liệu lớn hơn. Nó là một mạng tính toán quyền riêng tư phân tán, cố gắng trở thành “bộ não hợp tác” cho AI và tài chính, các lĩnh vực có độ nhạy cảm cao. Đổi mới cốt lõi của nó là không chỉ dựa vào một công nghệ đơn lẻ, mà tích hợp MPC, FHE và ZKP vào một khung thống nhất, có thể điều chỉnh linh hoạt các tổ hợp tối ưu dựa trên nhiệm vụ, để dữ liệu có thể tính toán hợp tác trong trạng thái mã hóa toàn phần. Kiến trúc này giúp Arcium nhận được sự quan tâm chính thức của NVIDIA và được chọn vào chương trình Inception, tập trung vào các kịch bản AI quyền riêng tư. Trên mặt ứng dụng, Arcium đang xây dựng các pool giao dịch phi tập trung, giúp các đơn hàng lớn của tổ chức có thể giao dịch trong điều kiện hoàn toàn riêng tư, tránh thao túng thị trường và cạnh tranh không lành mạnh. Do đó, Arcium đại diện cho hướng đi tiên phong trong việc kết hợp sâu quyền riêng tư với AI và các ngành công nghiệp tài chính cao cấp.

6. Umbra：Lớp che phủ ẩn của hệ sinh thái DeFi và tiên phong về tuân thủ

Umbra có vị trí rõ ràng và thực dụng, đó là trở thành lớp thanh toán quyền riêng tư dễ tích hợp trong hệ sinh thái DeFi chính thống. Ban đầu, nhờ cơ chế “địa chỉ ẩn” trên Ethereum, hiện nay đã mở rộng trọng tâm sang các chuỗi công khai hiệu năng cao như Solana. Bằng cách tạo ra địa chỉ ẩn tạm thời, không thể liên kết cho người nhận, Umbra giúp mỗi giao dịch khó bị truy vết đến ví chính, như một lớp “áo choàng ẩn” cho thanh toán trên chuỗi. Khác với các phương án nhấn mạnh tuyệt đối tính ẩn danh, Umbra chủ động đưa vào ý tưởng “quyền riêng tư có thể kiểm tra”, dành không gian công nghệ cho việc tuân thủ, điều này rõ ràng nâng cao khả năng tiếp cận của các tổ chức. Tháng 10 năm 2025, Umbra huy động hơn 1,5 tỷ USD qua ICO, chứng minh sự công nhận của thị trường đối với lộ trình của họ. Hệ sinh thái của họ theo chiến lược “xếp hình Lego”, đơn giản hóa SDK để ví và DApp tích hợp quyền riêng tư với chi phí thấp, mục tiêu dài hạn là có thể tích hợp thành công vào các ứng dụng cốt lõi của các chuỗi chính như Solana, trở thành tiêu chuẩn thanh toán quyền riêng tư thực thụ.

7. MagicBlock：Lớp thực thi quyền riêng tư hiệu suất cao dựa trên TEE của Solana

MagicBlock là ví dụ tiêu biểu về chuyển đổi từ công cụ trò chơi trên chuỗi thành hạ tầng quyền riêng tư hiệu suất cao cho chuỗi công khai. Sản phẩm chính của họ là Ephemeral Rollup dựa trên Trusted Execution Environment (TEE), nhằm cung cấp lớp tính toán quyền riêng tư có độ trễ thấp, thông suất cao cho hệ sinh thái Solana. Khác với các giải pháp dựa vào chứng minh zero-knowledge phức tạp, MagicBlock chọn thực thi trực tiếp các giao dịch của Solana trong vùng an toàn phần cứng như Intel TDX, đảm bảo tính bí mật của tính toán và dữ liệu qua “hộp đen” có thể xác minh, giúp đạt hiệu năng gần như chuỗi gốc. Thiết kế này mang tính kỹ thuật, giúp các nhà phát triển chỉ cần ít thay đổi để thêm tính năng quyền riêng tư cho các ứng dụng DeFi hoặc game, giảm đáng kể rào cản phát triển. MagicBlock chính xác bổ sung phần còn thiếu về cấu trúc quyền riêng tư của Solana, và nhận được sự đầu tư từ các nhân vật chủ chốt trong hệ sinh thái. Tất nhiên, phương án này dựa vào niềm tin vào phần cứng, có giới hạn về độ thuần túy của mã hóa, và sẽ đối mặt với cạnh tranh khi công nghệ zero-knowledge trưởng thành. Nhìn chung, MagicBlock thể hiện hướng đi thực dụng trong hạ tầng quyền riêng tư, nhấn mạnh khả năng sử dụng và hiệu quả thực tế, là ví dụ quan trọng để quan sát thị trường trong việc cân nhắc giữa “dễ sử dụng” và “lý tưởng công nghệ”.

五、Triển vọng lĩnh vực quyền riêng tư năm 2026: Từ chức năng có thể chọn sang hệ thống mặc định

Dự kiến năm 2026, lĩnh vực quyền riêng tư sẽ không bùng nổ theo kiểu biến động mạnh, có nhiều câu chuyện lớn, mà sẽ tiến hành thâm nhập theo lộ trình chậm hơn nhưng chắc chắn hơn.

Về mặt công nghệ, các công nghệ zero-knowledge proof, MPC và FHE sẽ tiếp tục nâng cao độ trưởng thành về kỹ thuật, giới hạn hiệu năng và rào cản phát triển sẽ giảm xuống. Khả năng quyền riêng tư sẽ không còn tồn tại như các “giao thức độc lập”, mà sẽ được tích hợp dưới dạng mô-đun trong các hệ thống tài khoản, ví, Layer2 và xuyên chuỗi, trở thành lựa chọn mặc định chứ không phải tính năng bổ sung. Về mặt tuân thủ, khung pháp lý quản lý tiền mã hóa của các nền kinh tế lớn sẽ ổn định hơn. Khi các dự luật về thị trường tài chính và quản lý stablecoin dần đi vào thực thi, khả năng tham gia của các tổ chức vào tài chính trên chuỗi sẽ tăng rõ rệt, từ đó thúc đẩy nhu cầu về hạ tầng quyền riêng tư tuân thủ. Quyền riêng tư sẽ chuyển từ “điểm rủi ro” sang “điều kiện bắt buộc để tổ chức lên chuỗi”. Về mặt ứng dụng, quyền riêng tư sẽ dần trở nên “ẩn hình”. Người dùng có thể không nhận thức rõ mình đang sử dụng các giao thức quyền riêng tư, nhưng tài sản, chiến lược và thông tin danh tính của họ sẽ được bảo vệ theo mặc định. Các lĩnh vực như DeFi, AI Agent, RWA, hợp tác doanh nghiệp trên chuỗi sẽ dựa trên giả định quyền riêng tư làm tiền đề, chứ không phải là các giải pháp vá vá sau này.

Xét từ góc độ dài hạn, thách thức thực sự của lĩnh vực quyền riêng tư không phải là “có hay không có ẩn danh”, mà là khả năng liên tục chứng minh tính đáng tin cậy và tuân thủ của hệ thống mà không cần tiết lộ dữ liệu. Khả năng này chính là phần còn thiếu cuối cùng để chuyển đổi tài chính mã hóa từ giai đoạn thử nghiệm sang giai đoạn trưởng thành.

Cảnh báo rủi ro:

Thông tin trên chỉ mang tính tham khảo, không nên xem là lời khuyên mua, bán hoặc giữ bất kỳ tài sản tài chính nào. Tất cả thông tin đều được cung cấp dựa trên thiện chí. Tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay đảm bảo rõ ràng hoặc ngụ ý nào về độ chính xác, đầy đủ, hiệu quả, độ tin cậy, khả dụng hoặc tính toàn vẹn của các thông tin này.

Tất cả các khoản đầu tư tiền mã hóa (bao gồm cả quản lý tài sản) về bản chất đều mang tính đầu cơ cao, kèm theo rủi ro thua lỗ lớn. Hiệu suất trong quá khứ, kết quả giả định hoặc dữ liệu mô phỏng không nhất thiết phản ánh kết quả trong tương lai. Giá trị của tiền kỹ thuật số có thể tăng hoặc giảm, việc mua bán, giữ hoặc giao dịch tiền kỹ thuật số có thể liên quan đến rủi ro lớn. Trước khi thực hiện giao dịch hoặc giữ tiền kỹ thuật số, bạn cần đánh giá kỹ lưỡng dựa trên mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính và khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân để xác định có phù hợp hay không. BitMart không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư, pháp lý hoặc thuế nào.