## Bitcoin trong bối cảnh mới: thị trường giảm giá có phải là điều không thể tránh khỏi hay đà tăng vẫn tiếp tục?

Thị trường tiền điện tử thay đổi nhanh hơn dự đoán của các nhà phân tích. Các cuộc thảo luận về việc liệu chúng ta sẽ đối mặt với thị trường giảm giá hay tăng giá vẫn còn nóng, nhưng theo ý kiến của chuyên gia trong ngành, thực tế phức tạp hơn nhiều so với các phép đối lập đơn thuần.

### Halving Bitcoin mất đi ý nghĩa đối với động lực thị trường

Trong nhiều năm, việc giảm nguồn cung mới của Bitcoin do halving đã là một yếu tố chính thúc đẩy các biến động giá. Tuy nhiên, quy tắc này đã không còn tác dụng mạnh mẽ như trước nữa. Trong giai đoạn đầu phát triển, khi hệ sinh thái tiền điện tử hoạt động trong trạng thái tương đối cô lập, chu kỳ halving bốn năm ảnh hưởng trực tiếp đến động thái giá. Ngày nay, với nguồn cung mới hạn chế đổ vào thị trường, chính halving không còn đủ để thúc đẩy các biến động lớn nữa. Thay đổi này phản ánh sự trưởng thành của chính thị trường và sự phức tạp ngày càng tăng của nó.

### Tích hợp với thị trường chứng khoán toàn cầu và nền kinh tế

Bitcoin và các loại tài sản tiền điện tử rộng hơn không còn hoạt động như một hệ thống độc lập nữa. Chúng ngày càng gắn bó chặt chẽ hơn với thị trường chứng khoán Mỹ và tình hình vĩ mô chung. Mối tương quan này có nghĩa là các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, lạm phát, tăng trưởng kinh tế và căng thẳng địa chính trị toàn cầu giờ đây đóng vai trò quan trọng không kém gì các yếu tố nội bộ của ngành.

### Lịch sử thị trường: từ DeFi qua những năm giảm giá đến tiềm năng tăng trưởng

Năm 2020 mang lại sự đảo chiều - không chỉ do halving mà còn do động lực nội ngành. Sự bùng nổ của DeFi vào mùa hè năm đó cho thấy cách đổi mới có thể thúc đẩy sự quan tâm. Tuy nhiên, năm 2022 đánh dấu sự nguội lạnh rõ rệt. Khi nền kinh tế toàn cầu bắt đầu co lại sau đại dịch, thị trường tiền điện tử trải qua giai đoạn lạnh giá. Những năm 2022-2023 khá khó khăn đối với ngành.

Sự đảo chiều đã đến vào cuối năm 2023, được thúc đẩy bởi các phê duyệt ETF và kỳ vọng phục hồi kinh tế. Sự kết hợp của các yếu tố này đã làm nóng lại tâm lý rủi ro đối với các tài sản có mức độ rủi ro cao.

### Thị trường giảm giá sẽ dữ dội hay nhẹ nhàng?

Nhiều dấu hiệu cho thấy các đợt giảm mạnh trong các chu kỳ trước có thể không lặp lại trong tương lai gần. Ngay cả trong trường hợp điều chỉnh đáng kể - ví dụ từ phạm vi 100,000-120,000 đô la xuống 80,000-90,000 đô la - chúng ta vẫn duy trì ở mức khá cao. Quan sát này cho thấy rằng đà tăng hay giảm giá sẽ mang tính quá trình hơn là mang tính cách mạng.

Các tin tức tháng 11 về giảm khối lượng giao dịch đã thu hút sự chú ý của truyền thông, nhưng dữ liệu thị trường cho thấy hình ảnh trung lập hơn. Sự sụt giảm đã diễn ra là hạn chế, điều này gợi ý về sự ổn định trong hành vi của các nhà tham gia thị trường.

### Rủi ro chính: bong bóng AI

Nhìn về phía trước, một rủi ro đặc biệt đáng chú ý là. Trong năm nay, chúng ta chứng kiến dòng vốn lớn đổ vào các trung tâm dữ liệu và hạ tầng tính toán hỗ trợ trí tuệ nhân tạo. Câu hỏi "liệu đây có phải là bong bóng?" ngày càng trở nên quan trọng, đặc biệt khi xem xét sự không chắc chắn về khả năng sinh lời của một số dự án hạ tầng lớn.

Mặc dù các công ty tập trung vào cung cấp công nghệ cho AI - như các nhà cung cấp chip - cho thấy kết quả khả quan, lợi nhuận thực sự của các khoản đầu tư hạ tầng có thể không chắc chắn. Nếu những lo ngại về việc định giá quá cao trong ngành AI gia tăng, điều này có thể ảnh hưởng đáng kể đến toàn bộ lớp tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.