Lượt phân bổ tuần này có thể đo lường được.

Trong khi $BTC và $ETH giao dịch thấp hơn do bất ổn vĩ mô, vốn không rút khỏi các kênh onchain. Nó đã luân chuyển bên trong chúng.

Các hàng hóa được token hóa hiện có tổng giá trị thị trường là 4,4 tỷ USD, dẫn đầu bởi:

- @tethergold ($XAUT): 1,9 tỷ USD
- @Paxos Gold ($PAXG): 1,8 tỷ USD

Tổng hợp lại, các token có backing vàng chiếm hơn 85% nguồn cung hàng hóa token hóa.

Sự chuyển dịch này trùng với:

- Vàng giao ngay đẩy lên mức cao mới

- Khối lượng giao dịch vàng token hóa vượt quá 5,7 tỷ USD vào năm 2025, bao gồm mức tăng 8× theo quý trong quý 4

- Số lượng người nắm giữ ổn định hoặc tăng trong các token có backing vàng, ngay cả khi tâm lý rủi ro trong crypto giảm sút

Ngược lại, so sánh với điều kiện rủi ro bản địa của crypto:

- $BTC biến động vẫn duy trì ở mức cao
- Tài trợ perp vẫn ở mức thấp
- Lượng mở rộng hợp đồng chưa tăng đáng kể
- Sự tham gia không phục hồi theo giá

Sự phân kỳ đó chính là tín hiệu.

Vốn không rút khỏi crypto.
Nó đã luân chuyển trong crypto, từ các tài sản biến động cao sang các biểu diễn onchain của các nơi trú ẩn an toàn truyền thống.

Đây không phải là dự đoán về giá.

Đây là cách đọc chế độ.

RWAs, đặc biệt là vàng token hóa, đang nổi lên như các kênh giảm rủi ro trong crypto, được sử dụng khi khả năng đòn bẩy co lại nhưng việc lưu giữ, thanh toán và khả năng ghép nối trên chuỗi vẫn còn quan trọng.

Việc giảm rủi ro không có nghĩa là rời bỏ.
Nó có nghĩa là thay đổi mức độ tiếp xúc trên chuỗi.

Đây là sự chuyển đổi cấu trúc.