Việc kiểm soát MEV của Solana giảm lợi nhuận từ các cuộc tấn công Sandwich xuống 70% trong khi 75% lượng SOL đạt mốc kỷ lục về staking

Điều Gì Đã Xảy Ra: Hệ sinh thái Solana đã phối hợp hành động chống lại các khai thác MEV vào năm 2025, giảm lợi nhuận của các cuộc tấn công sandwich từ 60–70%. Trong khi đó, 415 triệu token SOL—chiếm 75% nguồn cung lưu hành—hiện đang được staking khi các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đổ xô vào các tùy chọn staking nội bộ.

Thuế Ẩn Đối Với Người Dùng Solana

Trong 16 tháng liên tiếp, một dòng chảy âm thầm đe dọa các nhà giao dịch Solana hàng ngày. Các cuộc tấn công sandwich—nơi các validator hoặc bot phát hiện các giao dịch đang chờ xử lý và chèn lệnh của chúng trước và sau—đã rút khoảng $370 đến $500 triệu đô la từ mạng lưới. Vào đỉnh điểm, một số nhà vận hành độc hại đã nhúng các khai thác này vào tới 27% các khối họ tạo ra, biến xác thực khối thành một phương tiện chuyển giao của cải riêng tư.

Các khoản phí thấp và thời gian thanh toán cực nhanh khiến Solana trở nên hấp dẫn cũng chính là mảnh đất săn mồi cho các kẻ săn MEV. Người dùng phàn nàn về trượt giá không rõ nguyên nhân và thiệt hại do front-running, nhưng quy mô của vấn đề vẫn còn khá mơ hồ cho đến khi các nhà nghiên cứu định lượng thiệt hại.

Hệ Sinh Thái Đáp Lại

Điểm Chuyển Trong Năm 2025

Thay vì để tình trạng này kéo dài, các bên liên quan chính đã hành động quyết đoán. Marinade Finance đã đưa vào danh sách đen hơn 50 validator bị bắt quả tang thực hiện các cuộc tấn công sandwich, bảo vệ hơn $2 tỷ đô la trong các khoản stake ủy thác. Quỹ Solana đã rút các nhà vận hành độc hại khỏi các chương trình ủy thác của mình, rõ ràng cho thấy rằng việc lạm dụng MEV sẽ không còn được chấp nhận nữa.

Bước đi có tác động lớn nhất đến từ Quỹ Jito, đã đóng cửa mempool công khai vào tháng 3 năm 2025. Thay đổi hạ tầng này loại bỏ bề mặt tấn công dễ nhất—bể chứa minh bạch nơi các tác nhân độc hại có thể theo dõi và front-run các giao dịch đang chờ xử lý.

Kết Quả Đo Lường Được

Phản ứng phối hợp đã thành công. Lợi nhuận từ các cuộc tấn công sandwich giảm 60–70%. Các phàn nàn về trượt giá quá mức và front-running trên các sàn DEX lớn của Solana giảm khoảng 60%. Các cuộc tấn công không biến mất hoàn toàn, nhưng trở nên rủi ro hơn nhiều và ít có lợi hơn.

Staking Đạt Đến Một Điểm Chuyển Cơ Cấu

Khi các mối quan tâm về MEV giảm bớt, cảnh quan staking của Solana cũng trải qua một sự biến đổi. Đến cuối năm 2025, mạng lưới đã đạt đến một ngưỡng quan trọng: 75% nguồn cung SOL lưu hành—khoảng 415 triệu token—hiện đang được staking trên các validator.

Điều này không chỉ là tăng trưởng về số lượng. Dòng vốn vào các tổ chức trong quý 3 năm 2025 đạt $530 triệu đô la, trong khi khối lượng giao dịch hàng tuần tăng lên khoảng 600 triệu. Cơ cấu các nhà staking cũng đã thay đổi đáng kể.

Sự Trỗi Dậy của Staking Nội Bộ Thách Thức Ưu Thế của Liquid Staking

Trong nhiều năm, token staking dạng liquid (LSTs) chiếm ưu thế nhờ tính linh hoạt trong các giao thức DeFi. Tuy nhiên, câu chuyện đó đã thay đổi vào năm 2025. Staking nội bộ bắt đầu thu hẹp khoảng cách về khả năng sử dụng mà trước đây ưu tiên LSTs.

TVL của Marinade Finance trong staking nội bộ đã tăng 21% theo quý lên 5.3 triệu SOL, vượt qua token staking dạng liquid mSOL của chính họ. Các cải tiến về trải nghiệm người dùng—giao diện sạch hơn, cơ chế thoát nhanh trực tiếp từ ví tự quản—đã loại bỏ những trở ngại khiến staking nội bộ trước đây cảm thấy hạn chế.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức và các nhà nắm giữ có ý thức về rủi ro, staking nội bộ cung cấp một đề xuất giá trị rõ ràng hơn: sinh lợi mà không cần các lớp hợp đồng thông minh, rủi ro rehypothecation hoặc sự mơ hồ về quy định.

Liquid staking vẫn chưa biến mất. Nó vẫn là lựa chọn ưu tiên cho các chiến lược DeFi đòi hỏi tính khả chồng lấp. Nhưng staking nội bộ đã chiếm lĩnh một phân khúc mới của vốn: các nhà nắm giữ ưu tiên rõ ràng về quyền kiểm soát và giảm thiểu rủi ro của giao thức.

Cơ Sở Staking Trở Nên Phức Tạp Hơn

Tỷ lệ 75% tham gia staking che giấu một sự thay đổi sâu sắc hơn trong hành vi. Ví cá nhân bán lẻ đã tăng phần trăm stake của họ. Các quỹ crypto trung bình bắt đầu tối ưu hóa chiến lược ủy thác dựa trên thời gian hoạt động của validator, chính sách MEV, và thành tích theo dõi. Các nhà quản lý tài sản tổ chức vẫn kiểm soát phần lớn, nhưng hệ sinh thái staking đã phát triển sự đa dạng thực sự lần đầu tiên.

Thái độ “cài đặt và quên đi” đã biến mất. Các nhà staking trong năm 2025 tích cực theo dõi lựa chọn validator của họ, phản ứng với các phát triển của hệ sinh thái và các cải tiến về an ninh.

Những Gì Sắp Tới

Năm 2025 của Solana thể hiện một mạng lưới trưởng thành đang đối mặt trực diện với các điểm yếu nội tại của mình. Tỷ lệ staking 75% phản ánh sự tự tin rằng những vấn đề này đang được giải quyết. Việc duy trì mức độ tham gia này có bền vững hay không phụ thuộc vào việc duy trì cảnh giác về MEV đã tạo ra những cải thiện rõ rệt như vậy.

Ghi chú Dữ liệu: SOL hiện đang giao dịch với mức biến động trong 24 giờ là -6.05%, với 565.58 triệu token trong lưu thông.