Dấu hiệu phục hồi hoạt động nhà máy Mỹ giữa bối cảnh bất ổn về thuế

Sau khi trải qua các đợt co thắt liên tiếp trong mười tháng, hoạt động nhà máy tại Mỹ cuối cùng đã có dấu hiệu phục hồi vào tháng Một năm ngoái. Sự tăng trưởng này được đánh dấu bằng sự gia tăng đáng kể trong các đơn đặt hàng mới, mặc dù lĩnh vực sản xuất vẫn đang phải đối mặt với nhiều trở ngại về cấu trúc. Theo dữ liệu từ Jin10, sự gia tăng hoạt động nhà máy này diễn ra trong bối cảnh chính sách thuế ngày càng thắt chặt hơn, tạo ra những động thái phức tạp trên thị trường đối với các nhà sản xuất.

Chỉ số Nhà máy đạt mức cao nhất kể từ năm 2022

Mức tăng trưởng hoạt động nhà máy rõ ràng thể hiện qua việc PMI Nhà máy của ISM tăng lên 52,6 trong tháng đó. Con số này đại diện cho lần đầu tiên vượt qua ngưỡng 50 trong vòng mười hai tháng gần nhất—mức cho thấy sự mở rộng kinh tế thay vì co lại. Thậm chí còn ấn tượng hơn, đây là mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022, cho thấy đà tăng đủ mạnh trong lĩnh vực công nghiệp.

Việc hiểu ý nghĩa của chỉ số PMI 52,6 là rất quan trọng để hình dung quy mô của sự phục hồi này. Con số trên 50 cho thấy phần lớn các phản hồi khảo sát báo cáo hoạt động kinh doanh tăng lên, trong khi mười tháng trước đó liên tục duy trì dưới 50, phản ánh áp lực kinh tế kéo dài.

Đơn đặt hàng mới tăng vọt, nhưng chi phí sản xuất vẫn tiếp tục tăng

Thành phần tích cực nhất của báo cáo ISM là chỉ số phụ về đơn đặt hàng mới, đã tăng mạnh lên mức 57,1. Thành tích này là cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022, cho thấy nhu cầu của khách hàng đối với các sản phẩm sản xuất vẫn mạnh mẽ. Tuy nhiên, sự lạc quan này cần được cân nhắc cùng với những thách thức về chi phí mà ngành công nghiệp đang phải đối mặt.

Các nhà máy đang chịu áp lực về giá cả liên tục. Chỉ số phụ về giá trả đã tăng từ 58,5 của tháng trước lên 59,0, cho thấy xu hướng tăng đáng kể trong chi phí nguyên vật liệu. Sự tăng này phần lớn do tác động của thuế nhập khẩu đã làm nguyên liệu đầu vào đắt đỏ hơn, từ đó gây áp lực lên biên lợi nhuận của các nhà sản xuất địa phương và làm căng thẳng chuỗi cung ứng.

Mâu thuẫn trong tăng trưởng: Nhà máy phát triển, việc làm giảm sút

Mặc dù dữ liệu cho thấy hoạt động nhà máy trong khảo sát tháng Một đang tăng trưởng, nhưng bức tranh về thị trường lao động lại kể một câu chuyện khác. Lĩnh vực sản xuất đã giảm 68.000 vị trí việc làm trong năm 2025, tạo ra một nghịch lý khi sản lượng tăng nhưng tuyển dụng nhân viên mới lại giảm.

Hiện tượng này có thể được giải thích qua một số yếu tố. Thứ nhất, các doanh nghiệp sản xuất có thể đang nâng cao hiệu quả thông qua tự động hóa và tối ưu hóa quy trình sản xuất, giúp họ đáp ứng các đơn hàng tăng mà không cần tăng số lượng nhân công tương ứng. Thứ hai, sự không chắc chắn liên quan đến chính sách thuế của Tổng thống Donald Trump—mặc dù kỳ vọng sẽ thúc đẩy ngành sản xuất—chưa mang lại tác động rõ rệt về việc tạo việc làm.

Chỉ số phụ về giao hàng của nhà cung cấp tăng lên 54,4 cung cấp thêm cái nhìn sâu sắc. Đọc trên 50 của chỉ số này thường cho thấy thời gian giao hàng chậm hơn. Trong bối cảnh nền kinh tế mạnh, điều này có thể phản ánh nhu cầu cao vượt quá khả năng cung ứng của các nhà cung cấp. Tuy nhiên, sự chậm trễ trong giao hàng cũng có thể là dấu hiệu của các gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến phức tạp của thuế và quá trình tái cấu trúc phân phối.

Triển vọng lạm phát vẫn là mối quan tâm

Áp lực giá cả liên tục trong lĩnh vực sản xuất cho thấy lạm phát nguyên vật liệu vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng trong thời gian tới. Với chỉ số phụ về giá trả ở mức 59,0 và vẫn duy trì xu hướng tăng, tác động của việc tăng chi phí sản xuất này có khả năng sẽ được chuyển sang giá tiêu dùng trong một khoảng thời gian tới.

Tình hình phức tạp này cho thấy mặc dù hoạt động nhà máy đang có dấu hiệu phục hồi đầy hứa hẹn, nhưng sự tăng trưởng này đi kèm với những căng thẳng về cấu trúc sâu sắc. Chính sách thuế rộng rãi thực sự kích thích nhu cầu đối với các sản phẩm sản xuất trong nước, nhưng cũng tạo ra môi trường chi phí đầy thử thách mà chưa hoàn toàn chuyển hóa thành việc tạo ra nhiều việc làm.